每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

（一）重磅消息

10月12日10時(shí)，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。藍(lán)佛安介紹，2024年安排財(cái)政赤字4.06萬(wàn)億元，比上年年初預(yù)算增加1800億元；新增地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額3.9萬(wàn)億元，比上年增加1000億元；發(fā)行1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債。擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷表示，允許專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備，支持收購(gòu)存量房。

（二）券商最新研判

開源證券：財(cái)政政策三大亮點(diǎn)，慢牛進(jìn)入第二階段

2024年10月12日，財(cái)政部部長(zhǎng)介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。本會(huì)議重點(diǎn)政策方向在債務(wù)化解、新增債務(wù)運(yùn)用以及房地產(chǎn)方面。具有3大亮點(diǎn)：

1、亮點(diǎn)之一：“支持化債力度最大的一項(xiàng)措施”。 財(cái)政部部長(zhǎng)在會(huì)上表示，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)即將實(shí)施的政策是近年來(lái)出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施，雖然并未直接給出限額規(guī)模，但此原話中之“最”意味著未來(lái)將極大減輕地方化債壓力，可以騰出更多資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，鞏固基層三保。

2、亮點(diǎn)之二：專項(xiàng)債券可用于土地儲(chǔ)備和收購(gòu)存量商品房，有利于房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展的措施，三方面考慮：一是允許專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備。二是支持收購(gòu)存量房，加大保障性住房供給，支持方向進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，適當(dāng)減少新建規(guī)模，支持地方更多通過(guò)消化存量房方式收購(gòu)。三是及時(shí)優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策，正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅政策。本次明確了房地產(chǎn)措施的資金來(lái)源，在逐步加力的政策下，提出的“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)” 的政策要求將能夠達(dá)成。

3、亮點(diǎn)之三： 中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。財(cái)政部部長(zhǎng)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點(diǎn)，這四點(diǎn)是目前已經(jīng)進(jìn)入決策程序的政策，我們還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”后續(xù)的增量政策也將持續(xù)推出。

4、總體來(lái)看，本次會(huì)議可以定位“中性偏積極”，慢牛進(jìn)入第二階段。本次會(huì)議的重點(diǎn)更多集中在風(fēng)險(xiǎn)的化解和新增債務(wù)的使用，本次會(huì)議可以定位“中性偏積極”，雖然增量政策規(guī)模并未確定，但會(huì)議三大亮點(diǎn)指向財(cái)政持續(xù)發(fā)力且有空間、資金來(lái)源確定、化解風(fēng)險(xiǎn)決心足，因此未來(lái)加力且又平滑的增量政策帶來(lái)潛在的“慢牛”機(jī)會(huì)，當(dāng)前第一階段反彈已經(jīng)基本結(jié)束，慢牛進(jìn)入第二階段。方向上來(lái)看，本次會(huì)議重點(diǎn)超預(yù)期的地產(chǎn)鏈短期將得到更多關(guān)注，中性偏積極的政策情形對(duì)盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好起到溫和提振，科技風(fēng)格更受益，同時(shí)需要關(guān)注后續(xù)政策落地后可能出現(xiàn)的信用擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)行業(yè)。

中國(guó)銀河：大拐點(diǎn)大機(jī)遇，政策持續(xù)發(fā)力

1、10月12日，財(cái)政部部長(zhǎng)介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。自9月24日金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會(huì)后，重磅政策會(huì)議接連舉行，在有力提振市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，也讓市場(chǎng)更為期待后續(xù)財(cái)政政策如何發(fā)力。本次發(fā)布會(huì)上的一系列表態(tài)，體現(xiàn)了財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的積極信號(hào)。中國(guó)財(cái)政有足夠的韌勁，通過(guò)采取綜合性措施，可以實(shí)現(xiàn)收支平衡，完成全年預(yù)算日標(biāo)。表態(tài)有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的信心。

2、財(cái)政部將在近期推出一系列有針對(duì)性的增量政策，這些政策將圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面展開，具體包括支持地方化解隱性債務(wù)、支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本、支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度等。同時(shí)，其他政策工具也正在研究中，比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間?？紤]到更多的政策工具還在謀劃當(dāng)中，后續(xù)增量政策有望持續(xù)加碼。

3、針對(duì)重點(diǎn)議題，財(cái)政部也作出了相應(yīng)表態(tài)。財(cái)政部將發(fā)行特別國(guó)債，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。專項(xiàng)債方面，發(fā)布會(huì)明確要研究擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍。地方債方面，擬次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是近年來(lái)出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施。房地產(chǎn)方面，考慮允許專項(xiàng)債券用于土地儲(chǔ)備、支持收購(gòu)存量房?jī)?yōu)化保障性住房供給、及時(shí)優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策，體現(xiàn)了推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的堅(jiān)定態(tài)度。民生方面，財(cái)政部將持續(xù)采取務(wù)實(shí)管用的措施，研究制定“三保”清單，積極構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制，筑牢兜實(shí)基層“三保”底線。

4、對(duì)市場(chǎng)的影響，財(cái)政部加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，有利于改善宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，提振投資者信心，帶動(dòng)A股市場(chǎng)估值先提升；隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，上市公司業(yè)績(jī)修復(fù)將進(jìn)一步帶動(dòng)A股市場(chǎng)上行。特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本提升這些銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力，該項(xiàng)增量政策舉措對(duì)國(guó)有大型商業(yè)銀行直接利好，催生銀行股上漲。關(guān)于房地產(chǎn)的政策，有利于提升房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的預(yù)期。財(cái)政部將研究擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍，合理支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)作為形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重點(diǎn)領(lǐng)域。

（三）券商行業(yè)掘金

浙商證券：純血鴻蒙，自主內(nèi)核，自主生態(tài)

1、在“技術(shù)底座”建構(gòu)方面，鴻蒙系統(tǒng)大致可以分成OpenHarmony、HarmonyOS兩條產(chǎn)品路線，其中HarmonyOS可視為前者的“超集”。2024年，鴻蒙開始推出閉源版本：純血Harmony OS（鴻蒙OS），是基于OpenHarmony開發(fā)的商用發(fā)行版。鴻蒙NEXT是源自中國(guó)、自主可控的開源操作系統(tǒng)。HarmonyOS NEXT就是業(yè)界俗稱的“純血鴻蒙”，其系統(tǒng)底座全線自研，去掉了傳統(tǒng)的AOSP代碼，僅支持鴻蒙內(nèi)核和鴻蒙系統(tǒng)的應(yīng)用，減少了40%的冗余代碼，使系統(tǒng)的流暢度、能效、純凈安全特性大為提升。

2、鴻蒙NEXT是以AI為中心的原生智能OS。HarmonyOS NEXT基于端云協(xié)同的架構(gòu)，構(gòu)建了以AI為中心的鴻蒙原生智能，從內(nèi)核到系統(tǒng)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)全面智能化。鴻蒙NEXT系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)“一個(gè)系統(tǒng)，一個(gè)生態(tài)”，打通多設(shè)備和多場(chǎng)景，支持多模態(tài)交互，實(shí)現(xiàn)服務(wù)和信息自由流轉(zhuǎn)。鴻蒙NEXT系統(tǒng)10月8日開啟公測(cè)，微信等APP鴻蒙原生版同步開始邀請(qǐng)內(nèi)測(cè)。此外，搭載鴻蒙桌面OS的PC或即將到來(lái)，余承東9月20日在央視直播間表示，目前的華為PC或?qū)⑹亲詈笠慌钶dWindows的筆記本。

3、OpenHarmony是由開放原子開源基金會(huì)（OpenAtom Foundation）孵化及運(yùn)營(yíng)的開源項(xiàng)目，目標(biāo)是面向全場(chǎng)景、全連接、全智能時(shí)代，基于開源的方式，搭建一個(gè)智能終端設(shè)備操作系統(tǒng)的框架和平臺(tái)，促進(jìn)萬(wàn)物互聯(lián)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。鴻蒙NEXT系統(tǒng)的覆蓋未來(lái)將從手機(jī)向桌面電腦延展，對(duì)于信息安全、用戶、合作伙伴都非常重要。信息安全是操作系統(tǒng)的重要考量，鴻蒙NEXT是全自研的國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)，采用星盾安全架構(gòu)。鴻蒙NEXT系統(tǒng)在安全方面是業(yè)界第一個(gè)目前唯一一個(gè)通過(guò)了國(guó)際CCEAL6+認(rèn)證的操作系統(tǒng)內(nèi)核，鴻蒙操作系統(tǒng)整體也通過(guò)了CCRC EAL5+認(rèn)證。

4、鴻蒙NEXT系統(tǒng)通過(guò)架構(gòu)升級(jí)使得同等硬件但流暢度更高。HarmonyOS NEXT通過(guò)全新的架構(gòu)設(shè)計(jì)，將軟件、硬件、芯片、云端更有效地整合在一起。鴻蒙NEXT系統(tǒng)支持原生智能，全面擁抱AI，帶來(lái)更好的用戶體驗(yàn)。鴻蒙堅(jiān)持利他的生態(tài)理念，每年投入60億激勵(lì)開發(fā)者創(chuàng)新，共建生態(tài)為合作伙伴提供了巨大機(jī)遇。鴻蒙NEXT應(yīng)用滿足消費(fèi)者99.9%的使用時(shí)長(zhǎng)，這標(biāo)志著鴻蒙生態(tài)的全面成熟與加速發(fā)展。

5、建議關(guān)注：潤(rùn)和軟件、軟通動(dòng)力、中國(guó)軟件國(guó)際、誠(chéng)邁科技、法本信息、九聯(lián)科技、芯?？萍肌⒅俏⒅悄?、東方中科、科大訊飛等鴻蒙OS相關(guān)合作伙伴。

德邦證券：華為的數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)啟外拓，蝶變升級(jí)

1、高斯從內(nèi)部孵化至共建生態(tài)，華為數(shù)據(jù)庫(kù)歷經(jīng)20多年的技術(shù)積累并融入華為長(zhǎng)期以來(lái)的企業(yè)服務(wù)質(zhì)量與可信標(biāo)準(zhǔn)，形成在銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)核心系統(tǒng)普遍使用的分布式數(shù)據(jù)庫(kù)GaussDB，且在2019年宣布將數(shù)據(jù)庫(kù)開源為openGauss。兩類數(shù)據(jù)庫(kù)定位清晰，共同構(gòu)成當(dāng)前國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的重要組成部分。GaussDB同時(shí)支持分布式和主備部署，面向特定行業(yè)提供定制化服務(wù)，適合數(shù)據(jù)庫(kù)安全與性能較高的客戶。

2、集中式與分布式數(shù)據(jù)庫(kù)路線兼顧，高斯稟賦優(yōu)勢(shì)顯著。目前集中式數(shù)據(jù)庫(kù)仍為主流，而隨著信息技術(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)體量與復(fù)雜度提升，分布式數(shù)據(jù)庫(kù)憑借高并發(fā)、易拓展、多地部署等技術(shù)要素迎來(lái)有利發(fā)展條件。金融、電信等行業(yè)為應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的海量數(shù)據(jù)、高并發(fā)等需求，積極推動(dòng)分布式數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。GaussDB是國(guó)內(nèi)唯一能夠做到軟硬協(xié)同、全棧自主創(chuàng)新的分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)多維度的技術(shù)創(chuàng)新，在行業(yè)實(shí)踐中構(gòu)筑了技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

3、通過(guò)對(duì)比其他分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，GaussDB的RTO高可用指標(biāo)領(lǐng)先，同時(shí)憑借華為在軟硬件領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，在可靠性與性能上都實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。openGauss定位為集中式數(shù)據(jù)庫(kù)，內(nèi)核深度融合華為在數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域多年的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)級(jí)場(chǎng)景需求，具備高可靠、高性能、高安全、易運(yùn)維等技術(shù)特點(diǎn)。與國(guó)內(nèi)部分主流集中式數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)比，openGauss數(shù)據(jù)庫(kù)整體技術(shù)水平表現(xiàn)較好，支持標(biāo)準(zhǔn)SQL、多字符集等功能。

4、高斯堅(jiān)持走自主創(chuàng)新道路，有望受益于信創(chuàng)領(lǐng)軍于關(guān)基行業(yè)。根據(jù)CCSATC601，中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2028年達(dá)到930.29億元。近些年隨著國(guó)際形勢(shì)變化以及我國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，數(shù)據(jù)庫(kù)信息安全備受重視，特別國(guó)債的落地以及國(guó)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的確定，有望提升信創(chuàng)供需兩方積極性。華為堅(jiān)持走自主創(chuàng)新道路，GaussDB核心代碼100%自主可控，openGauss開源根社區(qū)初步形成。

5、從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，GaussDB依托豐富產(chǎn)品矩陣和硬核技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在金融行業(yè)已建立格局，并在關(guān)基領(lǐng)域覆蓋11個(gè)行業(yè)；openGauss已跨越生態(tài)拐點(diǎn)，下游應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，已有超百個(gè)客戶實(shí)踐案例，合作伙伴商業(yè)應(yīng)用加速普及，在2023年中國(guó)線下集中式數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)新增市場(chǎng)份額達(dá)21.9%。

6、投資建議。華為數(shù)據(jù)庫(kù)從內(nèi)部磨煉完善出發(fā)，衍生出自研商用和開源共進(jìn)兩條道路，通過(guò)不斷的內(nèi)部迭代與外部合作伙伴共創(chuàng)，至今已成為千行百業(yè)重要的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)底座，建議關(guān)注已基于openGauss形成了成熟商業(yè)發(fā)行版的廠商以及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)與增值商：海量數(shù)據(jù)、潤(rùn)和軟件、中國(guó)軟件國(guó)際、軟通動(dòng)力、科藍(lán)軟件、東方國(guó)信、長(zhǎng)亮科技、星環(huán)科技等。

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