每經(jīng)編輯 吳永久

財政部部長藍(lán)佛安10月12日在國新辦發(fā)布會上表示，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措，包括支持地方化解隱性債務(wù)、支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本、支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等。以下是今日一些券商晨會精華研報，僅供參考。

國金證券：繼續(xù)看好強(qiáng)貝塔券商板塊的進(jìn)攻屬性

國金證券指出，一攬子增量政策中，化債的優(yōu)先級較高，AMC公司最直接受益；財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加大，有助增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心，提振市場風(fēng)險偏好，繼續(xù)看好強(qiáng)貝塔券商板塊的進(jìn)攻屬性；保險短期邏輯為強(qiáng)貝塔，業(yè)績與市場共振，中長期看，受益于化債、地產(chǎn)政策深化下相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險緩釋，保險公司資產(chǎn)端擔(dān)憂進(jìn)一步緩釋。

國君環(huán)保：化債措施將有望改善環(huán)保公司應(yīng)收賬款回收情況

國君環(huán)保研報認(rèn)為，1）近年來最大力度化債措施將出臺，將有望改善環(huán)保公司的應(yīng)收賬款回收情況。2）環(huán)保水務(wù)固廢運(yùn)營公司的應(yīng)收賬款有望加速回收。

華泰證券：化債力度加大，建筑工程板塊困境反轉(zhuǎn)

華泰證券表示，根據(jù)10月12日財政部新聞發(fā)布會，為了緩解地方政府的化債壓力，將出臺“近年來支持化債力度最大的一項措施”。我們認(rèn)為建筑工程企業(yè)長期為地方政府墊資施工的模式導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表受損嚴(yán)重，化債力度加強(qiáng)有利于報表修復(fù)，有望提升資產(chǎn)質(zhì)量、改善ROE和現(xiàn)金流，建議關(guān)注：低PB大型建筑央企；天津、湖南、貴州、江西等彈性地區(qū)建企；虧損園林/PPP工程公司邊際改善空間較大。

中信建投：關(guān)注醫(yī)藥生物七個方向的投資機(jī)會

中信建投研報指出，建議關(guān)注醫(yī)藥生物七個方向的投資機(jī)會。1）制藥及創(chuàng)新藥：化學(xué)制藥板塊收入持續(xù)爬坡，利潤明顯改善；代表性公司研發(fā)費用率整體趨穩(wěn)，持續(xù)以研發(fā)驅(qū)動公司轉(zhuǎn)型升級；創(chuàng)新藥公司快速商業(yè)化，虧損收窄，龍頭公司在手現(xiàn)金及股價表現(xiàn)突出。2）CXO：受去年同期高基數(shù)及下游需求增速放緩影響，板塊增速放緩，各家訂單分化。常規(guī)業(yè)務(wù)及海外訂單仍較穩(wěn)定。3）器械：基數(shù)效應(yīng)弱化，單季度收入增速自23年Q1以來首次轉(zhuǎn)正。行業(yè)內(nèi)部分化明顯，高值耗材整體恢復(fù)最好，集采對高值耗材影響不一，出清的部分品種盈利明顯較快；設(shè)備受更新政策推遲影響，整體有所下滑；IVD下滑較多與基數(shù)及政策擾動有關(guān)。4）中藥：行業(yè)受高基數(shù)及政策擾動整體承壓，但華潤三九等OTC頭部品牌公司表現(xiàn)突出。5）血制品：收入穩(wěn)步增長，盈利能力顯著提升，經(jīng)營質(zhì)量較高，仍處于高景氣階段。6）原料藥：行業(yè)供需逐步恢復(fù)至正常節(jié)奏，同時板塊內(nèi)公司積極推進(jìn)制劑和CDMO轉(zhuǎn)型，貢獻(xiàn)業(yè)績增量。7）連鎖藥店：多因素影響業(yè)績，經(jīng)營階段性承壓。

華西證券：券商板塊或許回調(diào)已接近尾聲，樂觀看待三季報行情

華西證券研報表示，9月24日以來，券商板塊急速上漲，此后有所回調(diào)。我們認(rèn)為適當(dāng)回調(diào)是良性的，也是行情走長走高的必要條件。目前板塊PB從短期高點的1.8X左右已經(jīng)回調(diào)至1.5X，或許回調(diào)已接近尾聲，結(jié)合三季度業(yè)績的大幅改善，我們樂觀看待三季報行情。另外10月10日，央行公告稱，即日起創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利（簡稱SFISF）”，并接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。據(jù)券商中國報道，中信證券與中金公司已經(jīng)上報相關(guān)方案。券商將直接受益于低成本持倉權(quán)益的政策。