每經(jīng)記者 陳 植    每經(jīng)編輯 張益銘    

10月15日，離岸人民幣突然失守7.1關(guān)口。隨后，離岸人民幣一度跌破7.14。截至10月16日20時(shí)，境外離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率徘徊在7.1240附近。

離岸人民幣近期走勢(shì)承壓，到底發(fā)生了什么，未來(lái)走勢(shì)如何？

一位香港銀行外匯交易員向記者透露，離岸人民幣匯率之所以失守7.1關(guān)口，主要是受到10月1日以來(lái)美元指數(shù)逆勢(shì)走高的影響。

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數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)已從9月底創(chuàng)下的年內(nèi)低點(diǎn)100.15回升至目前的103.36附近，悉數(shù)收復(fù)9月降息50個(gè)基點(diǎn)以來(lái)的所有跌幅。究其原因，是美國(guó)通脹反彈壓力猶存，令華爾街投資機(jī)構(gòu)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息步伐將變得緩慢謹(jǐn)慎，提升了美元指數(shù)漲幅。

近期美元指數(shù)偏強(qiáng)

近日，美國(guó)最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月CPI數(shù)據(jù)同比上漲2.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.3%，當(dāng)月核心CPI同比上漲3.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.2%。受此影響，華爾街投資機(jī)構(gòu)紛紛將美聯(lián)儲(chǔ)11月降息幅度從50個(gè)基點(diǎn)調(diào)低至25個(gè)基點(diǎn)，甚至越來(lái)越多對(duì)沖基金押注美聯(lián)儲(chǔ)11月有一定概率不降息。

芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，華爾街投資機(jī)構(gòu)交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到86.5%，不降息的概率為13.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為零。

這導(dǎo)致原先押注美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)降息而建立大量美元空頭頭寸的華爾街對(duì)沖基金紛紛選擇空頭回補(bǔ)，推動(dòng)10月以來(lái)美元指數(shù)持續(xù)走高。美元指數(shù)的逆勢(shì)走強(qiáng)，又觸發(fā)境外銀行與量化投資基金紛紛技術(shù)性買跌離岸人民幣，導(dǎo)致10月以來(lái)離岸人民幣匯率持續(xù)回調(diào)，最終失守7.1關(guān)口。

民生證券發(fā)布的研報(bào)指出，就宏觀維度而言，近期美元指數(shù)偏強(qiáng)是人民幣匯率走弱的主要原因，除了對(duì)美元匯率下跌，人民幣對(duì)其他貨幣的匯率仍在升值。

在上述香港銀行外匯交易員看來(lái)，10月15日離岸人民幣匯率失守7.1并繼續(xù)下跌的另一個(gè)重要原因，是近期A股漲勢(shì)趨緩，令部分境外資本認(rèn)為部分北向資金可能在A股市場(chǎng)選擇獲利離場(chǎng)，提前押注離岸人民幣匯率短線下跌。

“北向資金的流動(dòng)與離岸人民幣匯率的短期波動(dòng)存在較大相關(guān)性。但這不影響全球大型資管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣中長(zhǎng)期升值趨勢(shì)的預(yù)判。”他指出，隨著中國(guó)政府出臺(tái)超預(yù)期、力度很大的金融財(cái)政扶持措施令中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，多數(shù)全球大型資管機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期與中國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的共振下，離岸人民幣有望在中長(zhǎng)期延續(xù)升值趨勢(shì)。

未來(lái)人民幣走勢(shì)如何？

此前，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，匯率的影響因素是非常多元的，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、金融市場(chǎng)、地緣政治、突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件等。就外部情況而言，受各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化、美國(guó)大選等地緣政治變化、國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)等影響，外部環(huán)境和美元走勢(shì)的不確定性依然存在。就中國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)而言，人民幣匯率還是有比較穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究院的婁飛鵬先生指出，鑒于年底外貿(mào)企業(yè)通常需開(kāi)展結(jié)賬操作，四季度外貿(mào)企業(yè)的結(jié)匯行為會(huì)顯著增加，對(duì)人民幣匯率有著較高的支撐作用。

前述香港銀行外匯交易員指出，目前導(dǎo)致人民幣匯率回調(diào)失守7.1的另一個(gè)隱性推手，是本周以來(lái)日元對(duì)美元匯率再度跌至150一線，日元匯率再度下跌將觸發(fā)全球資本對(duì)押注亞太貨幣貶值的更高熱情。

“需要注意的是，日元再度貶值或倒逼日本當(dāng)局考慮進(jìn)一步加息穩(wěn)定日元匯率，一旦日元沽空壓力緩解，人民幣等其他亞太貨幣的貶值壓力也會(huì)相應(yīng)減弱。”他分析說(shuō)。

記者注意到，盡管10月15日境內(nèi)外人民幣匯率雙雙失守7.1關(guān)口，但截至當(dāng)天20時(shí)，境內(nèi)外人民幣匯差不到100個(gè)基點(diǎn)，低于此前人民幣匯率貶值期間的平均200~300個(gè)基點(diǎn)，顯示境外資本對(duì)離岸人民幣的沽空情緒低于以往。

需要注意的是，盡管當(dāng)前境內(nèi)外人民幣匯差較低，顯示境外資本沽空離岸人民幣意愿與力度較弱，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐持續(xù)低于預(yù)期，加之國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，仍可能引發(fā)全球資本回流歐美債券市場(chǎng)避險(xiǎn)，導(dǎo)致人民幣匯率繼續(xù)面臨貶值壓力。

民生證券認(rèn)為，全球資本對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期可能向“軟著陸”方向修正，將支持美元指數(shù)走強(qiáng)，對(duì)未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)會(huì)形成一定的下跌壓力。此外，即使四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善，但考慮到國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅摩擦等風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率年內(nèi)或維持在一個(gè)窄幅區(qū)間上下波動(dòng)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)