每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月16日發(fā)布研報(bào)，給予機(jī)械行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

9月挖機(jī)內(nèi)銷增速進(jìn)一步提高，出口維持正增長(zhǎng)。據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，(1)挖掘機(jī)：2024年9月銷售各類挖掘機(jī)15831臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.8%。其中國(guó)內(nèi)銷量7610臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.5%;出口量8221臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.51%。當(dāng)下，貨幣財(cái)政利好基建，房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”政策導(dǎo)向預(yù)計(jì)助推內(nèi)需修復(fù)，以中大挖為代表的主機(jī)產(chǎn)品可能先行收益。此外，2023年液壓挖掘機(jī)保有量191~206.9萬(wàn)臺(tái)，所有類型挖掘機(jī)8年保有量約170萬(wàn)臺(tái)。上一輪景氣周期自2016年開始，挖機(jī)更新周期一般7-8年，對(duì)應(yīng)2024年將自然逐步進(jìn)入新一輪替換周期。10月12日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部表明預(yù)保持財(cái)政支出強(qiáng)度，設(shè)備更新相關(guān)政策刺激強(qiáng)度較7月進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為工程機(jī)械板塊有望受益于加碼的財(cái)政支出而迎來(lái)更新需求加速釋放。(2)裝載機(jī)：2024年9月銷售各類裝載機(jī)8072臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.98%。其中國(guó)內(nèi)銷量4022臺(tái)，同比-5.07%;出口量4050臺(tái)，同比+17.3%,維持高位區(qū)間。9月銷售電動(dòng)裝載機(jī)937臺(tái)，單月電動(dòng)化率12%,1-9月累計(jì)電動(dòng)化率約10%,環(huán)比8月基本持平。

開機(jī)率：國(guó)內(nèi)持續(xù)回暖，海外繼續(xù)分化。據(jù)小松官網(wǎng)，24年9月中國(guó)小松挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)95.3小時(shí)，同比增長(zhǎng)6.9%,增速環(huán)比+3.9pct。海外，歐洲和印尼小松挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)同比增長(zhǎng)，日本和北美同比有一定滑落，其中北美連續(xù)2個(gè)月同比增速下滑超過5%。9月北美、歐洲、日本和印尼小松挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)分別為65.4小時(shí)/74.3小時(shí)/46.5小時(shí)/216.5小時(shí)，同比增速分別-5.3%/+0.8%/-0.4%/+2.6%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)。(1)10月10日，北京市生態(tài)環(huán)境局、北京市發(fā)改委、北京市財(cái)政局聯(lián)合印發(fā)關(guān)于《北京市建筑工程等領(lǐng)域非道路移動(dòng)機(jī)械報(bào)廢更新實(shí)施細(xì)則》,定義補(bǔ)貼范圍內(nèi)的“老舊柴油機(jī)械”和“新能源機(jī)械”,明確補(bǔ)貼適用時(shí)間為2024年8月26日至2024年12月31日。(2)9月20日，工信部發(fā)布《工業(yè)重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新和技術(shù)改造指南》,工程機(jī)械領(lǐng)域，重點(diǎn)為生產(chǎn)制造設(shè)備及產(chǎn)線智能化升級(jí)，力求到2027年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率大幅提高和生產(chǎn)成本大幅降低；礦山機(jī)械領(lǐng)域，重點(diǎn)為推動(dòng)新能源礦卡/挖掘機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)、電機(jī)車等改造升級(jí)；重型機(jī)械領(lǐng)域，重點(diǎn)為冶金、礦山等設(shè)備更新以及智能化和綠色化升級(jí)；農(nóng)機(jī)領(lǐng)域，重點(diǎn)是推動(dòng)農(nóng)機(jī)裝備生產(chǎn)制造設(shè)備/產(chǎn)線智能化升級(jí)和效能提升，爭(zhēng)取在2027年設(shè)備更新率達(dá)到30%,能耗下降超過15%。(3)10月9日，華為數(shù)字中國(guó)行2024·江蘇徐州峰會(huì)上，徐工與華為圍繞數(shù)據(jù)治理及應(yīng)用、研發(fā)數(shù)字化、智能駕駛、人工智能、ICT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)內(nèi)容達(dá)成深化合作協(xié)議。同時(shí)，徐工-華為礦山自動(dòng)駕駛合作正式啟動(dòng)。(4)9月27日，中聯(lián)重科自主研制的全球最大混合動(dòng)力礦卡ZTE520在湖南長(zhǎng)沙下線，標(biāo)志著我國(guó)礦山裝備進(jìn)一步挺進(jìn)全球行業(yè)高端領(lǐng)域。

投資建議：9月挖機(jī)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需進(jìn)一步回暖。在積極的貨幣財(cái)政政策以及房地產(chǎn)企穩(wěn)回升預(yù)期下，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械更新需求有望加速釋放。雖然當(dāng)前海外市場(chǎng)分化，但中長(zhǎng)期新興市場(chǎng)基建和住房建設(shè)需求向好，歐洲電動(dòng)化趨勢(shì)持續(xù)，國(guó)內(nèi)廠商海外拓展空間依舊廣闊。我們推薦主機(jī)廠三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科和核心零部件廠商恒立液壓，建議關(guān)注柳工、艾迪精密等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，出口貿(mào)易爭(zhēng)端的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——從150毫米到1000毫米，新能源車涉水能力到底如何？車企是否應(yīng)公布涉水參數(shù)？中汽中心專家回應(yīng)

(記者 蔡鼎)

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