每經(jīng)AI快訊，中信建投表示，轉(zhuǎn)債性價比更多應(yīng)用于倉位的選擇控制，而非短期收益的安全呵護。我們認(rèn)為短期來看轉(zhuǎn)債是后續(xù)政策博弈的主要抓手，中期來看是交易宏觀基本面復(fù)蘇的風(fēng)險保護工具。1、類似于權(quán)益，個股估值便宜并非是短期交易的驅(qū)動因素，甚至往往存在估值陷阱，轉(zhuǎn)債個券層面上的性價比也需要謹(jǐn)慎，單純從轉(zhuǎn)債性價比的角度出發(fā)，次新債是一個選項。2、雙低策略被證明是非常有效的轉(zhuǎn)債策略，但歷史復(fù)盤來看，雙低策略的趨勢性絕對收益需要轉(zhuǎn)債估值的抬升。3、機構(gòu)的增配是因，轉(zhuǎn)債的估值抬升是果，但驅(qū)動機構(gòu)增配轉(zhuǎn)債的核心原因并非是轉(zhuǎn)債的估值較低具備性價比，而更多是宏觀基本面改善和權(quán)益市場向上的共振。