每經(jīng)編輯 肖芮冬    

直播時(shí)間：2024年10月11日

直播嘉賓：黃岳 國泰基金量化投資部基金經(jīng)理

摘要：

從市場角度看，支撐起此次行情的是央行的超預(yù)期政策以及領(lǐng)導(dǎo)的積極態(tài)度。而國慶后市場呈現(xiàn)震蕩。目前大級(jí)別行情還沒有結(jié)束，但從定調(diào)到政策傳導(dǎo)需要比較長的時(shí)間。未來政策可能還會(huì)不斷加碼，后續(xù)行情值得期待。

科技板塊可以說是A股最有魅力的板塊，爆發(fā)力非常強(qiáng)，而且在行情里的辨識(shí)度非常高。如果當(dāng)前A股市場行情沒有結(jié)束的話，科技板塊毫無疑問是其中彈性最大的標(biāo)的。從布局的角度來看，投資者如果不熟悉行業(yè)的話，通過ETF的形式來進(jìn)行相關(guān)賽道的布局比較好，可以關(guān)注芯片ETF(512760)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)、消電ETF(561310)。

芯片板塊處于整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈里的上游，特征就是毛利率比較高，技術(shù)壁壘比較深，應(yīng)該算是電子產(chǎn)業(yè)鏈里面比較“高富帥”的板塊。半導(dǎo)體設(shè)備方面，國家通過大基金直接來扶持這個(gè)行業(yè)，也形成了國內(nèi)晶圓廠非常巨量的產(chǎn)能擴(kuò)張。國產(chǎn)的設(shè)備材料最近幾年也比較爭氣，相應(yīng)的設(shè)備公司、材料公司基本上都把巨量的銷售收入直接投入到了研發(fā)中，緊鑼密鼓地進(jìn)行技術(shù)突破。一旦真正實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，那國內(nèi)所有的設(shè)備廠就會(huì)進(jìn)行新的一輪國產(chǎn)替代，它的業(yè)績可能就會(huì)有爆發(fā)式的增長，應(yīng)該說半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)這個(gè)標(biāo)的可能是芯片產(chǎn)業(yè)里面最有爆發(fā)力的一個(gè)標(biāo)的。

消費(fèi)電子更多體現(xiàn)出周期性，比如說新一代手機(jī)換機(jī)，以及全球經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇帶動(dòng)的居民收入和收入預(yù)期的提升，從而帶來消費(fèi)能力、消費(fèi)意愿的提升，最終轉(zhuǎn)化到消費(fèi)電子周期性的大復(fù)蘇。消費(fèi)電子板塊是具有周期性，又具有成長性的賽道，目前它的估值水平可能在幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里面是最低的，也體現(xiàn)為市場對于它沒有強(qiáng)勁爆發(fā)式增長的預(yù)期。但是未來一旦人工智能形成變革，或者有爆款應(yīng)用出現(xiàn)，很有可能消費(fèi)電子板塊就能夠迎來真正高速成長、內(nèi)生性成長的階段。

中證A500指數(shù)作為第三代指數(shù)，在滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化，形成了中證指數(shù)新一代指數(shù)產(chǎn)品的矩陣。滬深300指數(shù)的核心目標(biāo)是選擇龍頭的公司，所以采取了比較簡單的方法來選擇龍頭，選市值最大的自然就是龍頭。中證A500指數(shù)進(jìn)一步解決了細(xì)分領(lǐng)域的問題，比如有一些細(xì)分賽道的隱形冠軍在細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈里地位很高，處于龍頭的位置，但是很難直接用全市場的市值排序選到，所以中證A500指數(shù)一個(gè)比較大的創(chuàng)新是把三級(jí)行業(yè)的龍頭直接納入到指數(shù)的樣本里面，三級(jí)行業(yè)已經(jīng)是比較細(xì)分的賽道，而在這個(gè)賽道里，只要做到了領(lǐng)先位置就會(huì)納入到指數(shù)里來。

中證A500指數(shù)采取行業(yè)均衡的手段，把指數(shù)里所有一級(jí)行業(yè)的流通市值權(quán)重與全A的流通市值權(quán)重進(jìn)行統(tǒng)一，更好地去表征A股市場，買這個(gè)指數(shù)其實(shí)就做到了買A股的龍頭股。另外，相比于滬深300指數(shù)而言，中證A500指數(shù)更加側(cè)重于新興產(chǎn)業(yè)，具有更好的成長性。可以說是“行業(yè)均衡，龍頭薈萃”，所以配置價(jià)值是比較高的。大家可以關(guān)注中證A500ETF（159338）。

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