每經(jīng)評論員 賈運可

10月23日，新東方（HK09901，前收盤價50.05港元，港股市值34.32億港元）發(fā)布了其2025財年第一財季（2024年6月1日至8月31日）的財報，顯示出強勁的營收和利潤增長，但同時也暴露出了東方甄選（HK01797，前收盤價15.56港元，港股市值161.51億港元）業(yè)務(wù)的經(jīng)營虧損。這是董宇輝離開后新東方的首份季報，成為市場關(guān)注的焦點。

根據(jù)財報，新東方的凈營收達(dá)到了14.35億美元，同比上升了30.5%；經(jīng)營利潤2.93億美元，同比增長42.9%。這一增長主要得益于公司在教育業(yè)務(wù)上的強勁表現(xiàn)，包括出國考試準(zhǔn)備和咨詢業(yè)務(wù)的顯著增長。然而，與此形成對比的是，東方甄選的經(jīng)營出現(xiàn)了虧損，該業(yè)務(wù)在經(jīng)歷核心人員變動后，面臨著重新定位和調(diào)整的挑戰(zhàn)。董宇輝作為東方甄選曾經(jīng)的核心主播，在推動該業(yè)務(wù)的增長中扮演了重要角色，他的離開無疑對東方甄選的市場表現(xiàn)產(chǎn)生了影響。

盡管東方甄選面臨挑戰(zhàn)，財報的發(fā)布仍然反映了新東方在“雙減”政策后逐步恢復(fù)的態(tài)勢，其教育業(yè)務(wù)收入已明顯超過政策實施前的水平。這一現(xiàn)象表明，新東方通過多元化業(yè)務(wù)的平衡，已經(jīng)在一定程度上化解了董宇輝離職對公司整體經(jīng)營的沖擊。雖然東方甄選產(chǎn)生了虧損，但新東方的整體營收和利潤顯示出核心教育業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，尤其是在剔除東方甄選后，公司的收入和利潤增長更加強勁（分別增長33.5%和58.4%）。

新東方在財報中披露剔除東方甄選后的財務(wù)表現(xiàn)，這一策略上的透明化或許是為了向市場傳達(dá)其未來業(yè)務(wù)調(diào)整的決心和信心。文旅業(yè)務(wù)的高增長潛力無疑為新東方打開了新的市場空間，這也是公司在面對當(dāng)前市場挑戰(zhàn)時的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之一。高管們的表態(tài)顯示出新東方希望在多元化業(yè)務(wù)發(fā)展中實現(xiàn)平衡，尤其是在教育領(lǐng)域以外的收入來源。

然而，直播電商行業(yè)競爭激烈，東方甄選的經(jīng)營虧損表明，新東方在這個領(lǐng)域的布局需要更加深入的市場分析和消費者洞察。僅靠明星主播的帶動，不僅不足以支撐業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，還可能存在其他風(fēng)險，企業(yè)需探索更為穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展模式。未來，新東方如果能夠調(diào)整運營策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，或許能在直播電商領(lǐng)域重新奪回市場份額。

總體來看，新東方的財報為其在教育行業(yè)的復(fù)蘇提供了積極信號，但同時也暴露出了新的挑戰(zhàn)。面對業(yè)務(wù)重組和市場變動，如何在保持增長的同時，平衡各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險和收益，將是新東方未來成功的關(guān)鍵。