港股內(nèi)房股現(xiàn)“摘牌潮”。 10月24日，大發(fā)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱大發(fā)地產(chǎn)）、佳源國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱佳源國(guó)際）、大唐集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱大唐地產(chǎn)）三家港股上市房企分別發(fā)布公告稱，其在聯(lián)交所的上市地位將被取消，并于10月29日被摘牌。 至于被摘牌的原因，據(jù)上述三家房企公告，均是因未能按時(shí)刊發(fā)2022年至2024年期間，包括中期及全年在內(nèi)的4份財(cái)報(bào)，公司股票暫停買賣至今已接近18個(gè)月。根據(jù)上市規(guī)則第 6.01A（1）條，港交所可將任何已連續(xù)暫停買賣18個(gè)月的證券除牌。 “這反映了港交所對(duì)于上市公司的嚴(yán)格監(jiān)管和執(zhí)行力度?！敝袊?guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜10月25日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，對(duì)于被取消上市地位的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)重大打擊。取消上市地位意味著企業(yè)失去了在公開市場(chǎng)的融資渠道，這將對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重影響。同時(shí)，這也會(huì)對(duì)企業(yè)的品牌形象和市場(chǎng)信譽(yù)造成損害，進(jìn)一步影響其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和合作伙伴關(guān)系。 三家港股上市房企將同日退市 從上市到摘牌，這三家房企中時(shí)間最長(zhǎng)的佳源國(guó)際控股也不過(guò)才8年。 2016年3月8日，佳源國(guó)際控股成功登陸港股。上市后，佳源國(guó)際控股的業(yè)績(jī)一路狂奔，2017年至2019年的銷售增速分別達(dá)到123.1%、94.6%和43%。在2019年業(yè)績(jī)會(huì)上，佳源國(guó)際控股甚至還立下了“三到五年內(nèi)要把合約銷售金額突破1000億元”的目標(biāo)。 然而在2020年，佳源國(guó)際控股僅完成了預(yù)期銷售目標(biāo)的86%，到了2022年中期，佳源國(guó)際控股營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別下滑21.4%和83.52%。 來(lái)源：佳源國(guó)際公告 而對(duì)于努力三次才終于登陸港交所的大唐地產(chǎn)而言，從2020年12月11日上市到2024年10月29日退市，總共還不滿4年。 2019年12月，大唐地產(chǎn)首次向港交所遞交招股書，于次年5月28日失效；僅過(guò)2天后又重新遞交上市申請(qǐng)。 2020年，即大唐地產(chǎn)上市當(dāng)年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約105.88億元，同比增長(zhǎng)30.60%；凈利潤(rùn)約9.50億元，同比增長(zhǎng)51.40%。2021年，大唐地產(chǎn)營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)約6.3%，毛利率約為24.0%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約8%。但到了2022年上半年，其營(yíng)業(yè)收入同比下滑29.27%，毛利同比下滑49.5%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑79.12%。 來(lái)源：大唐地產(chǎn)公告 公告顯示，未能在規(guī)定時(shí)間刊發(fā)2022年度財(cái)報(bào)，是導(dǎo)致上述三家房企停牌的主要原因。其中，大唐地產(chǎn)早在2023年3月21日就已停牌，佳源國(guó)際和大發(fā)地產(chǎn)則均于2023年4月3日停牌。 但對(duì)于上述三家房企而言，復(fù)牌并非易事。根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，復(fù)牌需要滿足以下條件：一是要公布所有未發(fā)布的年報(bào)、半年報(bào)；二是要證明公司尚有持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力；三是提高透明度，公布所有重要信息，包括但不限于財(cái)務(wù)報(bào)告、業(yè)務(wù)發(fā)展、重大合同或交易細(xì)節(jié)，以及可能涉及的債務(wù)重組、管理層變動(dòng)、業(yè)務(wù)調(diào)整等具體措施。 而“上市委員會(huì)認(rèn)為本公司資不抵債，不適合繼續(xù)公開交易”，則是聯(lián)交所最終對(duì)上述三家房企做出退市決定的直接原因。 事實(shí)上，早在2023年5月，佳源國(guó)際就曾因一筆1450萬(wàn)美元的債務(wù)逾期無(wú)力償付，從而被境外投資人申請(qǐng)了清盤。彼時(shí)，香港高級(jí)法院就頒令清盤，要求佳源國(guó)際解散，且清算財(cái)產(chǎn)用于償債。 據(jù)佳源國(guó)際2022年中報(bào)，其總負(fù)債為655.36億元，其中流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債分別為504.34億元和151.02億元；凈資產(chǎn)266.09億元，賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅有55.21億元。但彼時(shí)，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)就有131.63億元。 來(lái)源：大發(fā)地產(chǎn)公告 至于大發(fā)地產(chǎn)，就在該公告發(fā)布的一周前（10月16日），大發(fā)地產(chǎn)及其間接全資子公司垠壹香港有限公司在HCCW 110/2024及HCCW111/2024也被香港高等法院頒令清盤。 原因是大發(fā)地產(chǎn)存續(xù)四筆票據(jù)均未償付，分別為1.38億美元12.5%優(yōu)先票據(jù)，到期日為2022年6月30日；1億美元13.50%優(yōu)先票據(jù)，到期日為2023年4月28日；3.6億美元12.375%優(yōu)先票據(jù)，到期日為2022年7月30日；2.8億美元9.95%優(yōu)先票據(jù)到期日為2022年1月18日。 雖然為避免被清盤，大發(fā)地產(chǎn)一直也嘗試與債權(quán)人溝通商討重組方案，但最終以失敗告終。 “大唐地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)以及佳源國(guó)際均因未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)恢復(fù)股份買賣并公布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，觸發(fā)了港交所的強(qiáng)制退市機(jī)制。這表明港交所對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)透明度和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力有著明確要求，一旦公司無(wú)法滿足這些要求，就會(huì)面臨被取消上市地位的風(fēng)險(xiǎn)?！卑匚南脖硎尽? 多家港股停牌房企面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn) 大唐地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)和佳源國(guó)際并非第一批被強(qiáng)制摘牌的港股上市房企。 2018年8月1日，港交所新修訂的《上市規(guī)則》正式生效，其中“快速除牌”機(jī)制規(guī)定：若主板公司的證券連續(xù)停牌18個(gè)月（主板《上市規(guī)則》第6.01A條）或GEM公司（即創(chuàng)業(yè)板公司）的證券連續(xù)停牌12個(gè)月（GEM《上市規(guī)則》第9.14A條），港交所可取消有關(guān)公司的上市地位。 上述“快速除牌”機(jī)制推出以來(lái)，被強(qiáng)制除牌的公司逐年增加，2019年港交所根據(jù)《上市規(guī)則》指引除牌的公司為19家，2020年、2021年、2022年分別為31家、34家、47家。2023年同樣有超40家公司被宣布強(qiáng)制摘牌，其中房地產(chǎn)企業(yè)就包括了南海控股、三盛控股、新力控股、嘉年華國(guó)際等。 另?yè)?jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2023年4月，因業(yè)績(jī)報(bào)告延發(fā)而暫停交易的港股上市房企及物業(yè)企業(yè)就多達(dá)24家，其中房企包括力高集團(tuán)、中國(guó)奧園、祥生控股、上坤地產(chǎn)等，物企則包括彩生活、佳源服務(wù)、力高健康生活、康橋悅生活、佳源服務(wù)等。 根據(jù)港交所發(fā)布的消息，截至今年10月24日，共有97家企業(yè)停牌，其中包括碧桂園、中國(guó)恒大、融信中國(guó)、中原建業(yè)、正商實(shí)業(yè)、億達(dá)中國(guó)、大發(fā)地產(chǎn)、上坤地產(chǎn)、景瑞控股等十余家房企。 記者注意到，上述停牌房企中，因年報(bào)仍有待刊發(fā)及寄發(fā)的包括上坤地產(chǎn)、正商實(shí)業(yè)、大唐集團(tuán)、中原建業(yè)等企業(yè)；受更換核數(shù)師影響的包括銀城國(guó)際控股、新明中國(guó)以及億達(dá)中國(guó)等企業(yè)；碧桂園則是因?yàn)閭鶆?wù)重組。 Wind數(shù)據(jù)顯示，在港股Wind房地產(chǎn)行業(yè)分類下，上市企業(yè)共有304家。其中，2024年上半年，51家港股內(nèi)房股的平均期內(nèi)凈利潤(rùn)為負(fù)，約為-9.00億元，虧損企業(yè)所占比例高達(dá)64.71%。 “對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，上述三家房企退市可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)內(nèi)其他上市企業(yè)的擔(dān)憂，尤其是那些同樣面臨財(cái)務(wù)壓力的公司。這可能會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)整個(gè)行業(yè)的信心下降，進(jìn)一步影響房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境和市場(chǎng)表現(xiàn)?！? 在柏文喜看來(lái)，港股內(nèi)房股的表現(xiàn)往往受到宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境以及個(gè)別企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。大唐地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)和佳源國(guó)際的退市可能會(huì)使得投資者對(duì)于內(nèi)房股的投資更加謹(jǐn)慎，從而影響整個(gè)板塊的穩(wěn)定性。“這就要求各方都必須加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)注，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展?！?