煤炭板塊盤中回調(diào)，煤炭ETF（515220）跌超2%，近10日凈流入額超3.8億元。

政策端，央行增持回購(gòu)再貸款工具正式落地，首期額度3000億元，年利率1.75%，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款利率原則上不超過(guò)2.25%，高股息公司貸款套利存在較大空間。近來(lái)已有多家上市公司披露增持回購(gòu)政策，持續(xù)凸顯板塊投資價(jià)值。

基本面方面，動(dòng)力煤需求季節(jié)性回落，電廠煤炭日耗減少。非電端相對(duì)有所回升但整體增量有限，煤炭采購(gòu)維持剛需，但東北、西北地區(qū)供熱季節(jié)開(kāi)啟迎峰度冬需求將逐步釋放。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策四季度發(fā)力疊加供暖需求，工業(yè)用電及非電用煤需求或仍有增長(zhǎng)空間。

中長(zhǎng)期來(lái)看，火力發(fā)電在發(fā)電領(lǐng)域主體地位不會(huì)改變。在能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中需要對(duì)能源系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)行保駕護(hù)航，安全穩(wěn)定和成本低廉的煤電無(wú)疑是最佳選擇。“十四五”期間火電新裝機(jī)組同比明顯提升，火電生產(chǎn)仍呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的勢(shì)頭，對(duì)煤炭需求拉動(dòng)具有決定性作用。

年初以來(lái)受益于大盤防守風(fēng)格，煤炭紅利股漲幅靠前。隨著宏、中觀數(shù)據(jù)進(jìn)入驗(yàn)證期，下階段市場(chǎng)或?qū)⒒貧w基本面交易，穩(wěn)中求進(jìn)的啞鈴型資產(chǎn)配置策略仍具備優(yōu)勢(shì)。可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的配置機(jī)會(huì)。

沒(méi)有股票賬戶的投資者可以通過(guò)煤炭ETF的聯(lián)接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機(jī)會(huì)。

注：市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。