每經(jīng)編輯 孫志成 杜宇    

近日，印度股市上演了神奇的一幕。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，印度一只名為Elcid Investments的小盤(pán)股大漲6692535%，隔天，該公司又上漲了5%，股價(jià)達(dá)到24.806萬(wàn)盧比，總市值接近500億盧比。

Elcid股價(jià)的單日漲幅，也刷新了全球紀(jì)錄。隨著股價(jià)的上漲，這家鮮為人知的非銀行金融公司，已成為印度市場(chǎng)上股價(jià)最高的公司。

Elcid的總部位于印度孟買，是一家非銀行金融公司（NBFC），Elcid的業(yè)務(wù)主要圍繞股票、債券、共同基金和其他金融資產(chǎn)的投資。該公司持有印度最大的涂料制造商之一Asia Paints 2.95%的股份，這些股份價(jià)值數(shù)百億盧比。另外，Asian Paints的發(fā)起人持有Elcid 75%的股份，后者的其他主要股東包括Hydra Trading（9.04%）和3A Capital Services（3.34%）。

多年來(lái)，Elcid一直以異常低的價(jià)格交易。盡管自2011年以來(lái)它的股價(jià)約為3盧比，但其每股賬面價(jià)值要高得多，為58.52萬(wàn)盧比。這個(gè)巨大的缺口意味著大多數(shù)現(xiàn)有股東不愿意以如此低的價(jià)格出售他們的股票，導(dǎo)致交易量極少。結(jié)果，十多年來(lái)，股價(jià)一直保持在每股幾盧比，很少有人愿意交易。

此次Elcid股價(jià)的大幅飆升，是由印度監(jiān)管部門(mén)干預(yù)推動(dòng)的。此前，印度證券交易委員會(huì)（SEBI）要求證券交易所舉行一次特別的價(jià)格發(fā)現(xiàn)會(huì)議，旨在準(zhǔn)確評(píng)估像Elcid這樣的控股公司，這些公司的交易價(jià)格遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值。為了促進(jìn)這一點(diǎn)，孟買證券交易所和印度國(guó)家證券交易所都為控股公司組織了一次特別的電話拍賣會(huì)，允許沒(méi)有通常價(jià)格區(qū)間的交易。此舉旨在提高流動(dòng)性并幫助發(fā)現(xiàn)這些股票的公平價(jià)格，這樣它們的定價(jià)就可以更接近其賬面價(jià)值。

在印度，Elcid的驚人漲幅是一種反常現(xiàn)象，因?yàn)橛《鹊淖C券監(jiān)管機(jī)構(gòu)將沒(méi)有衍生品合約的股票的每日價(jià)格波動(dòng)限制在20%。然而，這一限制不適用于特別拍賣。印度監(jiān)管機(jī)構(gòu)在6月份的一份通知中表示，這些公司的市場(chǎng)價(jià)格和賬面價(jià)值的巨大差異，正在影響公平的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和投資者對(duì)這些公司的整體利益。

值得注意的是，盡管部分公司的股價(jià)漲幅令人咋舌，但自10月以來(lái)，印度股市的整體走勢(shì)卻不盡如人意。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)，因印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩削弱了企業(yè)盈利前景，外資大規(guī)模流出使得印度股指走勢(shì)持續(xù)低迷。

10月31日印度主要股指SENSEX30指數(shù)及Nifty50指數(shù)跌幅均超過(guò)1%。自10月印度股指開(kāi)啟調(diào)整以來(lái)，印度SENSEX30指數(shù)跌幅達(dá)到5.7%，Nifty50指數(shù)的跌幅超過(guò)了6%，或創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)最大月度跌幅。

分析師普遍認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)增速放緩及股市估值過(guò)高是股價(jià)下行的重要推手。

根據(jù)印度國(guó)家證券存管有限公司的數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)海外機(jī)構(gòu)投資者凈賣出了9093億盧比（約合108億美元）的印度股票，或?yàn)镹SDL有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)最大月度凈流出金額。

高盛策略師孫尼爾·庫(kù)爾在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，盡管認(rèn)為印度的結(jié)構(gòu)性積極因素依然存在，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在多個(gè)領(lǐng)域周期性放緩，收益前景惡化、高估值和較弱的支持背景可能會(huì)限制印度股票短期上漲空間。將印度股市的投資評(píng)級(jí)從“超配”下調(diào)至“中性”。

野村證券在10月28日發(fā)布的報(bào)告中稱，印度經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“周期性增長(zhǎng)放緩”階段，印度央行對(duì)2024-2025財(cái)年GDP增速達(dá)7.2%的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，其GDP增長(zhǎng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

野村證券認(rèn)為，印度城市消費(fèi)指標(biāo)近期釋放減弱信號(hào)，乘用車銷量下滑、航空客運(yùn)量放緩以及快消品公司稱需求疲軟，都將成為經(jīng)濟(jì)放緩的推手。

高盛的策略師還表示，印度股市的估值過(guò)高，可能會(huì)限制其近期的上行空間。這種謹(jǐn)慎的立場(chǎng)突顯出，在印度消費(fèi)者支出減弱和大宗商品價(jià)格上漲的背景下，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心印度企業(yè)盈利的可持續(xù)性。

值得注意的是，印度消費(fèi)企業(yè)的財(cái)報(bào)，也拉響了警報(bào)。隨著通脹和失業(yè)率打壓市場(chǎng)人氣，印度城市的中產(chǎn)階級(jí)至少連續(xù)第二個(gè)季度繼續(xù)削減支出。據(jù)悉，包括信實(shí)工業(yè)旗下零售部門(mén)和消費(fèi)者行業(yè)領(lǐng)頭羊印度斯坦聯(lián)合利華在內(nèi)的至少七家印度最大的公司，在7月至9月的季度收益中顯示，消費(fèi)需求走軟，經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。

高盛和野村均預(yù)計(jì)，印度2024-2025財(cái)年實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)可能降至6.7%（較市場(chǎng)共識(shí)低30個(gè)基點(diǎn)）。而若經(jīng)濟(jì)增速放緩可能會(huì)影響企業(yè)利潤(rùn)預(yù)期，印度當(dāng)前股市的高估值也就難以為繼。

編輯|孫志成 杜宇 杜波

校對(duì)|盧祥勇

封面圖自視覺(jué)中國(guó)

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合新華財(cái)經(jīng)、券商中國(guó)、公開(kāi)資料