每經(jīng)評論員 賈運可

11月3日晚間，思美傳媒（SZ002712，前收盤價6.23元，市值33.91億元）公告，由于涉嫌隱瞞多份協(xié)議，導(dǎo)致上市公司延遲信息披露，公司前任控股股東、實際控制人朱明虬，現(xiàn)任控股股東四川旅投擬被責(zé)令改正、給予警告，并處以250萬和200萬罰款，四川旅投時任董事長任丁作為直接負責(zé)的主管人員，擬被給予警告，罰款50萬。上述罰款合計500萬元。這一事件凸顯了信披合規(guī)在上市公司治理中的重要性，也警示相關(guān)方在并購重組和控制權(quán)變更中應(yīng)確保信息透明，以維護市場公平。

在資本市場，上市公司及其股東的每一次重大變動都牽涉投資者利益，而及時、完整的信息披露則是保障投資者知情權(quán)的基石。思美傳媒前任大股東在2019年起與現(xiàn)任大股東四川旅投開展股權(quán)轉(zhuǎn)讓之際，未將有關(guān)業(yè)績補償?shù)亩喾輩f(xié)議及時披露，最終導(dǎo)致被罰。對上市公司而言，任何事關(guān)企業(yè)實控權(quán)、業(yè)績承諾等影響公司未來財務(wù)狀況的協(xié)議都應(yīng)及時披露。隱藏這些協(xié)議不僅觸碰了信披底線，也會使投資者對上市公司治理產(chǎn)生疑慮。

信息披露不僅是法律的要求，更是市場對上市公司誠信度的重要考驗。在思美傳媒前后兩任大股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，未披露的業(yè)績補償承諾未達成，實際業(yè)績與承諾相差甚遠，這給公司帶來了多方面的負面影響。具體來看，2019年，公司凈利潤遠低于2.5億元的承諾值，雙方在業(yè)績補償后續(xù)執(zhí)行問題上產(chǎn)生分歧，甚至多次訴諸仲裁。這樣的分歧和延遲披露都對上市公司股價和市場信心造成了沖擊。對于上市公司而言，財務(wù)透明、治理透明，是投資者判斷其價值和前景的重要依據(jù)。任何拖延或遺漏都可能破壞公司與投資者之間的信任。

更值得關(guān)注的是，思美傳媒近年來的信披問題并不僅限于股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的業(yè)績補償隱瞞。去年，公司因不準確地回復(fù)市場熱點問題而引發(fā)股價波動，并遭遇監(jiān)管部門的警示和罰款。2023年11月27日，思美傳媒在深交所互動易平臺上聲稱“抖音超市現(xiàn)階段由本公司代運營”，該言論導(dǎo)致公司股價短期內(nèi)暴漲，但隨后抖音電商辟謠稱該消息不實。這樣缺乏審慎的信披行為使公司遭到監(jiān)管調(diào)查，并對公司聲譽產(chǎn)生負面影響。作為上市公司，管理層應(yīng)當(dāng)明確市場熱點和公司經(jīng)營之間的邊界，審慎回應(yīng)市場傳聞，確保信息披露的真實性、準確性和完整性。隨意回應(yīng)市場傳言或發(fā)布不實消息不僅傷害了公司在資本市場中的信譽，更引發(fā)市場對公司內(nèi)控和治理能力的質(zhì)疑。

公司2016年起通過并購迅速擴展業(yè)務(wù)，但并購后的整合難度與商譽減值問題接踵而至，財務(wù)表現(xiàn)未能跟上擴張步伐，最終在2020年出現(xiàn)大幅虧損。對于以成長性和擴張性為賣點的企業(yè)來說，合理透明的信披是向市場傳達其成長故事的必需工具。而當(dāng)信披不及時、內(nèi)部控制不完善時，擴張帶來的風(fēng)險就會放大，反過來削弱投資者信心。

資本市場講求誠信和規(guī)則，尤其在市場環(huán)境日趨復(fù)雜、監(jiān)管力度逐漸加強的背景下，上市公司更需要加強信披的規(guī)范化管理，建立完善的內(nèi)控制度。信披不僅是上市公司義務(wù)，更是公司治理的一面鏡子。思美傳媒的教訓(xùn)在于，任何信息隱瞞、治理不當(dāng)都將影響公司在市場中的信譽。未來，公司要走出業(yè)績低迷的陰影，必須以透明、公正的治理體系來重建市場信任。