每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 梁梟    

在2024年第三季度，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了顯著變化。每經(jīng)品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)東方財(cái)富“ST板塊指數(shù)”中的124家公司發(fā)現(xiàn)，第三季度新增11家公司被實(shí)施特別處理（其中有兩家已退市），這一數(shù)字超過(guò)了去年同期的8家，引發(fā)市場(chǎng)和投資者關(guān)注。

至于被ST的原因，包括但不限于資金占用、財(cái)報(bào)虛假記載違規(guī)、年報(bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告、被行政處罰等。

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）表現(xiàn)方面，這11家ST公司中，有5家披露了ESG相關(guān)報(bào)告，占比36.36%；ESG評(píng)級(jí)方面，每經(jīng)—中財(cái)大綠金院“ESG行動(dòng)派”數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，結(jié)果為A（包含A+、A、A-）的公司有5家，B（包含B+、B、B-）有2家，C（包含C+、C、C-）有3家，D（包含D+、D、D-）有1家。

值得一提的是，在發(fā)布了ESG相關(guān)報(bào)告的5家公司中，有4家評(píng)級(jí)較高，都處于A的水平。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)可持續(xù)準(zhǔn)則研究中心主任、財(cái)政部首屆可持續(xù)披露準(zhǔn)則咨詢(xún)專(zhuān)家劉軼芳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，外界不能僅通過(guò)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的真實(shí)ESG表現(xiàn)。同時(shí)她認(rèn)為，被ST的企業(yè)存在財(cái)務(wù)問(wèn)題、審計(jì)造假問(wèn)題以及信息披露問(wèn)題，這些都與ESG中的G（公司治理）相關(guān)。她建議企業(yè)應(yīng)高度重視合規(guī)性治理問(wèn)題，一旦出現(xiàn)將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富、每經(jīng)—中財(cái)大綠金院“ESG行動(dòng)派”

評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)綜合考慮財(cái)務(wù)與ESG信息

在2024年第三季度，A股市場(chǎng)新增ST公司11家，高于去年同期的8家。這些公司的ESG表現(xiàn)如何？

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在這11家ST公司中，有5家披露了ESG相關(guān)報(bào)告，占比36.36%；在ESG評(píng)級(jí)方面，結(jié)果為A（包含A+、A、A-）的公司有5家，B（包含B+、B、B-）有2家，C（包含C+、C、C-）有3家，D（包含D+、D、D-）有1家。

可以看到，這些披露了ESG相關(guān)報(bào)告的公司ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)相對(duì)較好，說(shuō)明這些公司在環(huán)境、社會(huì)和治理方面有一定的重視和投入。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)可持續(xù)準(zhǔn)則研究中心主任、財(cái)政部首屆可持續(xù)披露準(zhǔn)則咨詢(xún)專(zhuān)家劉軼芳分析表示，目前國(guó)內(nèi)的評(píng)級(jí)體系存在較大分歧：不同評(píng)級(jí)體系中，同一家企業(yè)的評(píng)級(jí)可能有很大差異。

這主要有兩個(gè)原因：一是評(píng)級(jí)方法尚未達(dá)成共識(shí)；二是企業(yè)ESG信息披露不充分，難以給出客觀評(píng)級(jí)結(jié)果。國(guó)家雖已開(kāi)始規(guī)范可持續(xù)信息披露，但尚未對(duì)所有上市公司實(shí)施強(qiáng)制性披露要求，導(dǎo)致ESG報(bào)告大多仍為自愿披露狀態(tài)。此外，ESG披露信息缺乏第三方鑒證支持，企業(yè)披露的真實(shí)性和有效性存在疑問(wèn)。同時(shí)，當(dāng)前ESG評(píng)估能夠揭示的風(fēng)險(xiǎn)主要與企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息相關(guān)，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，仍然需要依賴(lài)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)信息來(lái)反映。因此，外界不能僅通過(guò)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)評(píng)估企業(yè)的真實(shí)ESG表現(xiàn)，更不能用于代替整體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

“可以看到，即使某些企業(yè)在ESG評(píng)級(jí)上表現(xiàn)不錯(cuò)，這種‘不錯(cuò)’也需要加上引號(hào)，因?yàn)镋SG評(píng)級(jí)結(jié)果的客觀性和全面性仍在逐步完善中。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)該綜合考慮ESG報(bào)告揭示的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)信息顯示的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。只有將這兩方面的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)，我們才能更科學(xué)地評(píng)估企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況。”劉軼芳說(shuō)。

企業(yè)應(yīng)高度重視合規(guī)性問(wèn)題，防止被ST

盡管從直接原因來(lái)看，企業(yè)被ST與企業(yè)ESG是否發(fā)布ESG報(bào)告、ESG評(píng)級(jí)高低沒(méi)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，但從企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，都離不開(kāi)企業(yè)治理的范疇。

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院分析這些企業(yè)被ST的原因發(fā)現(xiàn)，有不少與ESG特別是公司治理的實(shí)質(zhì)性議題高度相關(guān)，如信息披露違規(guī)、非經(jīng)營(yíng)性資金占用等。

劉軼芳認(rèn)為，目前被ST的企業(yè)主要涉及財(cái)務(wù)信息問(wèn)題和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及少量的企業(yè)信息披露問(wèn)題。但ESG相關(guān)的合規(guī)信息和可持續(xù)信息，對(duì)企業(yè)也非常重要。在很大程度上，被ST的企業(yè)存在財(cái)務(wù)狀況問(wèn)題、審計(jì)造假問(wèn)題以及信息披露問(wèn)題，這些都與ESG中的G（公司治理）相關(guān)。另外，公司治理還包括商業(yè)賄賂和公平競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。建議企業(yè)應(yīng)高度重視合規(guī)性治理問(wèn)題，一旦出現(xiàn)將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

“從非財(cái)務(wù)信息角度對(duì)應(yīng)ST公司，主要是合規(guī)性和財(cái)務(wù)造假相關(guān)問(wèn)題，這是企業(yè)特別需要關(guān)注和注意的。這部分內(nèi)容我認(rèn)為也是廣義上的ESG相關(guān)內(nèi)容。”劉軼芳補(bǔ)充說(shuō)。

此外，值得注意的是，滬深交易所此前修改了股票上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，自10月30日起，若上市公司的股票在上交所連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤(pán)總市值均低于5億元，公司將被判定為交易類(lèi)強(qiáng)制退市，而且這類(lèi)退市的公司股票將不會(huì)進(jìn)入退市整理期。這一規(guī)定對(duì)于ST上市公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的警示，提示它們必須重視市值管理，避免因市值持續(xù)低迷而觸發(fā)退市條件。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院ESG中心聯(lián)合主任包婕此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)曾表示，被ST的公司進(jìn)行ESG實(shí)踐有助于公司信用修復(fù)、提高公司發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力，并有助于上市公司加強(qiáng)市值管理。包婕建議，被ST的公司可以分兩步提升市值管理能力，分別是：搭建ESG治理構(gòu)架、完善內(nèi)部治理；再通過(guò)ESG績(jī)效向外界傳遞企業(yè)價(jià)值，拓寬融資渠道、降低融資成本和獲取更多資源支持優(yōu)勢(shì)，甚至被納入ESG投資產(chǎn)品。

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