11月12日，市場全天沖高回落。上午盤面整體平穩(wěn)，但午后風云突變，A股三大指數(shù)突然跳水。截至收盤，滬指跌1.39%，深成指跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.07%。 港股方面跌幅更大，恒生指數(shù)跌超3%，恒生科技指數(shù)跌超4%！ 與此同時，亞太地區(qū)股市全線下跌，中國臺灣地區(qū)股市跌超2%，韓國股市跌近2%，日經(jīng)225指數(shù)跌0.4%。 超3700只個股下跌 半導體、軍工等下挫 11月12日，A股整體上個股跌多漲少，全市場超3700只個股下跌。滬深兩市全天成交額2.55萬億元，較上個交易日放量430億元。 板塊方面，醫(yī)藥商業(yè)、能源金屬、中藥、ST等板塊漲幅居前，保險、光刻機、軍工裝備、多模態(tài)AI等板塊跌幅居前。 半導體產(chǎn)業(yè)鏈下挫 軍工板塊調(diào)整 分析稱，盡管所謂的“特朗普交易”有助于推動美元和美國股市上漲，但預期特朗普的政策對全球其他地區(qū)的資產(chǎn)影響將不太積極。他的加征關稅計劃將對全球經(jīng)濟構(gòu)成壓力。Rayliant Global Advisors投資組合管理負責人菲利普·伍爾表示，圍繞新一輪特朗普關稅、赤字以及美元上漲壓力的疑問，使得美聯(lián)儲不得不放緩寬松步伐，所有這些擔憂似乎在今天更明顯地反映在投資者情緒中，對亞洲股市造成了壓力。 中信證券此前研報稱，對特朗普目前到就職之初的政策推進節(jié)奏做出推測，以研判外部環(huán)境變化的潛在時間。第一步，總統(tǒng)就任前，內(nèi)閣提名是觀察特朗普政策傾向與執(zhí)行尺度的重要窗口，需在11月內(nèi)關注國務卿、財政部部長、商務部部長及美國貿(mào)易代表等關鍵職務的任命，特別是萊特希澤等極端“鷹派”人物是否進入內(nèi)閣。第二步，總統(tǒng)就任后，我們認為政策優(yōu)先級較高且僅用總統(tǒng)權力即可推進的控制移民、加征關稅、科技博弈等政策或落地相對較快，而需要國會配合的國內(nèi)減稅、能源擴產(chǎn)等政策可能在2025年漸進推進。關稅最快或可在明年二季度啟動，但全球普遍關稅計劃或遭遇巨大阻力，企業(yè)出海的模式難以遭到根本性破壞。 離岸人民幣跌破7.25 業(yè)內(nèi)：美元“強勢”行情已接近尾聲 除了股市外，人民幣也持續(xù)走低，截至發(fā)稿，離岸人民幣兌美元匯率已跌破7.25關口。 一位香港銀行外匯交易員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，美聯(lián)儲上周降息后，“特朗普交易”依然火熱，美元指數(shù)回升至105.3附近。11月11日，美元指數(shù)一度觸及7月以來的最高點105.524，導致人民幣匯率被動承壓。 東方金誠首席宏觀分析師王青認為，受9月底美聯(lián)儲主席鮑威爾表示“降息將循序漸進”等因素影響，近期美債收益率大幅走高；與此同時，市場對歐洲央行降息預期持續(xù)升溫，日本政府則表示“目前沒有進一步加息的環(huán)境”。在這些因素綜合作用下，10月份以來美元對歐元、日元升值，帶動美元指數(shù)顯著上行，令人民幣匯率承受一定程度的被動下跌壓力。 他指出，“盡管上周我國出臺的一系列‘化債’舉措，提升了海外資本對我國經(jīng)濟基本面持續(xù)向好的信心，但受制于美元強勢反彈，其買漲離岸人民幣的意愿有所減弱?！睋?jù)悉，最新的美國利率掉期市場預計美聯(lián)儲在2025年中期會將基準利率降至4%，比9月預測值高出一個百分點，市場預期未來美聯(lián)儲降息步伐趨緩而大舉買漲美元，令其他非美貨幣的看漲熱情迅速降溫。 前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，近期“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟增長政策的相繼推出，極大地提振國內(nèi)外投資者的信心。鑒于后續(xù)一系列財政刺激政策將相繼公布，地方政府可以騰出更多資金與精力發(fā)展經(jīng)濟、改善民生、創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，無疑會推動A股市場繼續(xù)回升同時，對人民幣匯率構(gòu)成支撐。 上述外匯交易員指出，11月11日，部分海外量化投資基金已悄悄對離岸人民幣進行空頭回補。究其原因，是他們認為“特朗普交易”所帶來的美元“強勢”行情已接近尾聲，未來全球金融市場的關注點將重新“瞄準”美聯(lián)儲繼續(xù)降息，加之海外資金持續(xù)流入中國資產(chǎn)，令人民幣匯率有望企穩(wěn)回升。 與此同時，相比日元、馬來西亞林吉特、新加坡元等其他亞太貨幣，人民幣在這輪美元指數(shù)快速回升期間的跌幅相對較小，呈現(xiàn)較強的韌性，預示著人民幣匯率的抄底買盤相對較強，一旦美元指數(shù)沖高回落，人民幣匯率反而在積蓄大量反彈動能后，率先走出更高的回升行情。 中國銀行研究院研究員王有鑫認為，四季度人民幣匯率預計將呈現(xiàn)區(qū)間波動狀態(tài)，這意味著人民幣匯率不會單邊上漲或下跌，而是在一定范圍內(nèi)波動。畢竟，近期公布的一攬子增量政策將逐步落地生效，政策紅利將加快釋放，國內(nèi)經(jīng)濟基本面有望持續(xù)改善，為人民幣匯率提供有力支撐。但是，美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩等因素仍將給外匯市場產(chǎn)生沖擊。綜合而言，人民幣匯率呈現(xiàn)區(qū)間波動的概率較大。 （本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔） 編輯|||段煉 杜恒峰 校對|陳柯名 封面圖片：視覺中國（圖文無關） 每日經(jīng)濟新聞綜合市場消息、每經(jīng)網(wǎng)（記者：陳植）、中國基金報、公開資料等