每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 趙云　    

新基金發(fā)行格局正在發(fā)生顛覆性變化。

今年10月以來，股票型基金發(fā)行熱一掃此前陰霾，將年內(nèi)基金發(fā)行推向一個小高潮，多只基金認購僅一天便結束募集。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按認購起始日計算，今年新發(fā)行的股票型基金有51只，發(fā)行份額832.33億份，從首發(fā)規(guī)模來看，創(chuàng)下近9年來新高。

截至11月18日，今年以來新成立基金1031只，新成立基金發(fā)行份額達到9725.15億份，正在逼近萬億份大關，其中股票型基金416只，混合型基金222只，權益類基金數(shù)量合計占比超過六成，依然是新發(fā)產(chǎn)品的主力軍。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與此前不同的是，當前股票型基金發(fā)行熱潮中，被動指數(shù)產(chǎn)品扮演了核心角色。

多位公募人士對記者分析稱，一方面，被動產(chǎn)品將繼續(xù)占據(jù)基金公司戰(zhàn)略布局前沿，還有部分公司借助指數(shù)化產(chǎn)品快速發(fā)展實現(xiàn)了“彎道超車”；另一方面，銀行渠道對被動產(chǎn)品的積極推廣也會反過來影響基金發(fā)行市場的傳統(tǒng)格局。

基金發(fā)行“新紀元”來了。

股票型新發(fā)規(guī)模創(chuàng)新高

今年以來，新基金發(fā)行經(jīng)歷了過山車式變化。

年初，基金發(fā)行陷入“寒冬”，1月新基發(fā)行份額僅有751.22億份，2月也不足1000億份。不過，隨著春節(jié)后市場快速反彈，發(fā)行市場也迎來一波“小陽春”，3月到5月的新基發(fā)行份額分別達到1335.74億份、1270.24億份和1523.22億份。此后，當市場進入新一輪震蕩調(diào)整，基金發(fā)行熱度又開始下滑，按認購起始日計算，6月到9月的新基金發(fā)行份額都不足1000億份，其中8月發(fā)行份額僅有434.74億份，相對7月幾乎腰斬，令不少市場人士發(fā)出“基金又賣不動”了的感慨。

而這一切隨著9月底市場行情啟動再次發(fā)生反轉(zhuǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，10月，新基金發(fā)行份額再次突破千億份大關，達到1186.94億份，其中，股票型基金以832.33億份發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下近9年來新高，這一數(shù)字也是2015年6月以來的歷史第二高紀錄。綜觀公募基金的基金發(fā)行史，僅有2015年6月和2024年10月的單月股票型基金發(fā)行份額超過800億份，市場和投資者熱情可見一斑。

除了發(fā)行份額創(chuàng)下近年來新高，還有一項數(shù)據(jù)值得注意，那就是股票型基金占全部新成立基金的比重也在持續(xù)上升。

事實上，從去年開始權益類基金就進入發(fā)行冷淡期，相比之下債券型基金卻成了各家的新發(fā)基金主力，發(fā)行占比逐月走高。今年3月，債券型基金占到當月全部新發(fā)基金的90.47%，股票型基金和混合型基金的占比都僅有個位數(shù)。

從今年下半年開始，新發(fā)股票型基金的占比持續(xù)、快速增加，9月占全部新發(fā)基金約四成，10月占比攀升至70.12%，11月（截至11月18日）更是高達83.14%。“蹺蹺板”的另一頭，新發(fā)債券型基金的占比則逐月下降。

從數(shù)據(jù)上來看，以股票型基金為代表的權益基金回暖，已經(jīng)成為一項不爭的事實。與此前大為不同的是，此次股票型基金新發(fā)規(guī)?？焖倥噬澈蟮牧α恐饕獊碜员粍又笖?shù)產(chǎn)品，而非主動權益類產(chǎn)品。

被動指數(shù)產(chǎn)品重塑格局

排排網(wǎng)財富理財師姚旭升在接受記者采訪時分析，市場行情與情緒復蘇，吸引了大量投資者關注和增量資金流入，投資者對股票型基金的信心增強，促進了新基發(fā)行。

“今年股票型基金的發(fā)行高潮主要由被動指數(shù)產(chǎn)品推動，尤其是中證A500指數(shù)相關產(chǎn)品在行業(yè)均衡、核心資產(chǎn)代表性和歷史表現(xiàn)等方面具有顯著優(yōu)勢，深受市場追捧。政策環(huán)境的改善和監(jiān)管政策的支持也為股票型基金的發(fā)行提供了有利條件。”

事實上，10月以來中證A500指數(shù)相關基金密集推出，可以說直接推動了本輪權益類基金發(fā)行的回升。

首批10只中證A500ETF均為20億元頂格募集，合計為A股市場帶來200億元的增量資金。10月15日這批產(chǎn)品正式在滬深交易所集體上市，此后更是強勢“吸金”，截至11月15日，首批中證500ETF的合計規(guī)模超過1200億元，目前已經(jīng)上市的13只ETF規(guī)模合計達到1286.34億元。其中，已有6只產(chǎn)品躋身百億ETF行列，規(guī)模最大的國泰中證A500ETF 最新資產(chǎn)凈值達到248.85億元。

不僅場內(nèi)投資異?；鸨?0月下旬中證A500場外掛鉤基金開始集中發(fā)行，場面同樣火爆，多只產(chǎn)品先后宣布提前結束募集。根據(jù)基金發(fā)行文件，由于這批產(chǎn)品未設置募集規(guī)模上限或上限設置較高，最終有多只產(chǎn)品發(fā)行份額超過50億份，發(fā)行規(guī)模最大的產(chǎn)品達到近80億元，超過30億元的也不在少數(shù)。

整體來看，首批20只中證A500場外掛鉤基金發(fā)行規(guī)模達到795.07億元，幾乎撐起10月新基金發(fā)行的大半壁江山。

除了中證A500指數(shù)的相關產(chǎn)品外，10月還有多只指數(shù)產(chǎn)品也獲得了不錯的發(fā)行規(guī)模，例如滬深300ETF永贏首發(fā)規(guī)模為6.25億元，富國中證紅利低波動聯(lián)接基金為4.35億元等?？梢哉f，本輪股票型基金發(fā)行熱潮主要得益于被動指數(shù)產(chǎn)品強勁增長，甚至就是由被動指數(shù)產(chǎn)品直接推動。

有大型公募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，被動指數(shù)產(chǎn)品興起反映了投資者對效率和透明度的需求增加，越來越傾向于通過低成本、高透明度的投資工具獲取市場平均回報。被動指數(shù)產(chǎn)品流行為基金公司提供了產(chǎn)品創(chuàng)新空間，同時也意味著行業(yè)競爭將更加激烈，基金公司需要在提高效率、降低成本上更下功夫。

姚旭升也指出，被動指數(shù)基金通常具有較低的管理費用和較高的透明度，吸引了那些希望在控制成本的同時獲得指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)的投資者。隨著市場有效性提升，主動管理的超額收益變得愈發(fā)困難，許多投資者轉(zhuǎn)向被動投資以追求更穩(wěn)定的回報?，F(xiàn)代數(shù)據(jù)分析工具使得被動指數(shù)產(chǎn)品的構建和管理更加高效，提升了被動指數(shù)產(chǎn)品的投資價值。另外，國家的監(jiān)管政策鼓勵發(fā)展被動投資，也直接推動了被動指數(shù)基金的增長。“這些變化反映了基金市場發(fā)展的趨勢和投資者行為的演變。”他表示。

發(fā)行市場格局發(fā)生變化

從最新基金管理人規(guī)模變化來看，指數(shù)產(chǎn)品也已成為各家實現(xiàn)“彎道超車”或者擴大領先優(yōu)勢的重要工具。

整體而言，隨著9月行情啟動，指數(shù)基金和ETF成為不少基金管理人規(guī)模增長的新引擎。以易方達基金、華夏基金、南方基金、嘉實基金、華泰柏瑞基金為例，今年三季度，這幾家公司的指數(shù)型基金（概念類）+非貨幣ETF（概念類）的單季增長規(guī)模都超過千億元，實現(xiàn)了非?？捎^的增長。其中，易方達基金、華夏基金、南方基金、嘉實基金、華泰柏瑞基金的指數(shù)型基金（概念類）規(guī)模分別增長了2280.37億元、2159.39億元、1168.26億元、746.78億元和2052.45億元，環(huán)比增幅分別為49.56%、41.15%、57.81%、42.87%和72.67%；非貨幣ETF的管理規(guī)模則分別增長了2242.90億元、2073.21億元、1126.53億元、751.06億元和1993.39億元，環(huán)比增幅分別為60.02%、44.02%、76.98%、51.86%和71.18%。

在這驚人的增長勢頭之下，部分巨頭公司在整體管理規(guī)模已經(jīng)超過萬億元的情況下，仍然實現(xiàn)了單季度兩位數(shù)或接近10%的增長，也有公司排名從二十名開外一躍進入總規(guī)模前二十的行列，非貨基管理規(guī)模也成功躋身前十強，顯示出指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)成為這些基金公司規(guī)模的新增長點。相反，一些缺少指數(shù)產(chǎn)品布局的基金公司的管理規(guī)模排名則開始出現(xiàn)下滑。

正如有公募人士對記者分析，不少基金管理人在積極布局指數(shù)基金，后者已經(jīng)成為其當下最為重要的業(yè)務方向和戰(zhàn)略布局前沿。一個例證就是，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當前市場上正在發(fā)行的68只產(chǎn)品中，包括被動指數(shù)型基金、增強指數(shù)型基金在內(nèi)的指數(shù)產(chǎn)品達到28只，占比超過四成。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年三季度末，被動指數(shù)型基金持有A股市值已達到3.16萬億元，首次超過同期主動權益類基金2.89萬億元的總市值。

不僅如此，在近期中證A500指數(shù)相關產(chǎn)品的發(fā)行中，銀行渠道明顯加大了推廣力度，成為推動此次發(fā)行熱潮的主導力量。上述大型公募人士就坦言，過去指數(shù)產(chǎn)品的銷售主要依賴于券商，但隨著此次銀行渠道積極介入，基金發(fā)行市場格局也可能會迎來重大轉(zhuǎn)變。“指數(shù)產(chǎn)品正逐漸成為權益市場的主要力量，基金代銷機構也必須適應這一新趨勢。”

在姚旭升看來，被動指數(shù)產(chǎn)品崛起正在改變基金發(fā)行趨勢與市場格局，并且這種變化大概率會持續(xù)下去。“投資者對被動指數(shù)產(chǎn)品的認可度日益上升，從過去選明星基金經(jīng)理到現(xiàn)在選頭部指數(shù)產(chǎn)品，從追求阿爾法到現(xiàn)在更傾向于平穩(wěn)的貝塔收益。另外，隨著A股市場有效性持續(xù)提升，主動產(chǎn)品獲取超額收益的難度將越來越大，而指數(shù)產(chǎn)品憑借風格穩(wěn)定、持倉透明及費用低廉等優(yōu)勢，有望獲得更多資金的青睞。”

封面圖片來源：視覺中國