黑龍江綏化有望迎來首家本土上市公司，近日，黑龍江天有為電子股份有限公司（以下簡稱天有為）更新了招股書，并將于12月6日上會(huì)。

自設(shè)立以來，天有為始終以汽車儀表為核心，產(chǎn)品覆蓋電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表、車載信息娛樂系統(tǒng)等，并逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展。近幾年來，天有為實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定增長，2021年至2023年，其營業(yè)收入、凈利潤的年復(fù)合增長率分別達(dá)到了71.58%、169.24%。

公開媒體報(bào)道也將天有為稱為細(xì)分賽道的超級龍頭、隱形冠軍。究其原因，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，作為汽車儀表行業(yè)的旗幟，天有為多年來不斷創(chuàng)新投入以強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)，持續(xù)獲得優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可，主要產(chǎn)品的國內(nèi)市占率分別為10.60%、9.78%、11.38%，全球市占率分別為3.71%、4.21%和5.31%。

實(shí)際上，全球汽車市場規(guī)模仍在提升，智能化、網(wǎng)聯(lián)化推動(dòng)汽車電子快速發(fā)展；同時(shí)，過去多年，全球汽車電子市場份額被國外品牌占領(lǐng)，而隨著以天有為為代表的本土供應(yīng)商技術(shù)提升，未來有望通過國產(chǎn)替代，邁入發(fā)展新階段。

毛利率穩(wěn)定提高，業(yè)績增速較快

儀表相當(dāng)于汽車的神經(jīng)系統(tǒng)，它通過各種儀表和指示燈將各種汽車信息展示給駕駛員，幫助了解車輛的運(yùn)行狀態(tài)，如此重要的零部件，儀表的市場規(guī)模之大可想而知。

僅是國內(nèi)市場，2023年我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到3016.1萬輛和3009.4萬輛，均創(chuàng)歷史新高，是全球最大的汽車生產(chǎn)和消費(fèi)市場，且未來仍存廣闊的發(fā)展空間。水漲船高，汽車電子的市場規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2017年我國汽車電子市場規(guī)模為795億美元，2021年已達(dá)到1104億美元，年均復(fù)合增長率為8.56%，預(yù)計(jì)2026年中國汽車電子市場規(guī)模有望達(dá)1486億美元。

與此同時(shí)，汽車電子成本占整車成本比例也逐漸抬升。根據(jù)賽迪智庫數(shù)據(jù)，乘用車汽車電子成本在整車成本中占比由20世紀(jì)70年代的3%已增至2015年的40%左右，預(yù)計(jì)2025年有望達(dá)到60%。

天有為，這一細(xì)分領(lǐng)域中最重要的企業(yè)之一，近年來業(yè)績?nèi)〉么蠓确€(wěn)健增長。

根據(jù)招股書，2021年—2023年及2024年上半年，天有為的營業(yè)收入分別為11.68億元、19.72億元、34.37億元和20.39億元，凈利潤分別為1.16億元、3.97億元、8.43億元和5.5億元。

對比可見，天有為盈利能力在持續(xù)增強(qiáng)。據(jù)披露，其報(bào)告期內(nèi)對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，增長較快。

與此同時(shí)，天有為在招股書中列示了4家同行，其中包括市值一度突破千億元的企業(yè)。2022年至今，天有為主營業(yè)務(wù)毛利率均高于可比同行，同時(shí)大幅領(lǐng)先于可比同行均值。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，行業(yè)優(yōu)勢明顯

天有為領(lǐng)先于行業(yè)的優(yōu)勢，從毛利率持續(xù)增加的原因中，可以略窺一二。

成本端，相較于同行，天有為的汽車儀表生產(chǎn)工序更為完整，自制率更高，公司擁有SMT貼片、段碼屏制造、TFT彩屏制造、注塑、光學(xué)貼合、玻璃蓋板制作等較全面的工序流程，節(jié)省了外購半成品或外協(xié)加工帶來的包裝、運(yùn)輸和加工費(fèi)等成本。

不僅如此，根據(jù)公開報(bào)道，不少供應(yīng)商也圍繞著天有為進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)，東北網(wǎng)報(bào)道指出，在當(dāng)?shù)兀?ldquo;鏈主”天有為帶動(dòng)吸引著更多的配套企業(yè)集聚在這條汽車電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上。預(yù)計(jì)3年時(shí)間，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值將達(dá)到100億元以上。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的聚集，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的同時(shí)，也在一定程度上減少了公司的成本。

與此同時(shí)，天有為不斷加大技術(shù)創(chuàng)新力度，使得產(chǎn)品能夠以較低的生產(chǎn)成本實(shí)現(xiàn)較高的產(chǎn)品性能。

例如，天有為的全液晶組合儀表和雙聯(lián)屏儀表應(yīng)用了復(fù)合屏技術(shù)，作為液晶屏幕顯示的一項(xiàng)創(chuàng)新，該技術(shù)通過段碼屏和TFT彩屏的組合實(shí)現(xiàn)了接近全彩屏的顯示效果，但生產(chǎn)成本低于TFT全彩屏，給客戶增加了選擇范圍。

而相較于同行業(yè)可比公司，天有為的復(fù)合屏技術(shù)起步較早，目前已應(yīng)用于現(xiàn)代、長安、比亞迪、奇瑞、吉利等多家整車廠商，具有先發(fā)優(yōu)勢及客戶優(yōu)勢，且除應(yīng)用在汽車儀表領(lǐng)域外，預(yù)計(jì)在摩托車和電動(dòng)車儀表、其他汽車電子產(chǎn)品等領(lǐng)域也有較大市場空間。

然而創(chuàng)新絕非一蹴而就，往往都是凝集了整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的多年心血。天有為招股書介紹，復(fù)合屏關(guān)聯(lián)的相關(guān)技術(shù)已申請發(fā)明專利19項(xiàng)，競爭對手不能輕易使用或者模仿。

由創(chuàng)新技術(shù)起家，天有為深知科研的能量。科技成果轉(zhuǎn)化落地，離不開一個(gè)強(qiáng)大科研“軍團(tuán)”的支撐。截至今年6月底，天有為研發(fā)團(tuán)隊(duì)由984人組成，占公司員工的22.27%，具備對產(chǎn)品、工藝以及軟件的全方位研發(fā)及整合的能力。公司共擁有境內(nèi)專利135項(xiàng)，擁有國際專利1項(xiàng)，軟件著作權(quán)18項(xiàng)。

乘勢而上，抓住智能化、國際化機(jī)遇

回望天有為的成長路程，堅(jiān)持自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新是持續(xù)發(fā)展的源動(dòng)力，暢想未來，技術(shù)創(chuàng)新也是天有為進(jìn)一步騰飛的自我要求。

據(jù)了解，隨著汽車行業(yè)的發(fā)展、消費(fèi)者需求的增長，如今的汽車儀表，不僅限于提供車速、轉(zhuǎn)速、油量等一些傳統(tǒng)基本參數(shù)，還要變得更“聰明”。

天有為方面也表示，未來將不斷加大技術(shù)創(chuàng)新力度，順應(yīng)汽車電子智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢，不斷提升公司技術(shù)水平，著力開拓高技術(shù)附加值產(chǎn)品，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品市場競爭力。

因此，本次IPO，天有為也提出募集資金的運(yùn)用以公司現(xiàn)有核心技術(shù)為基礎(chǔ)，持續(xù)加大研發(fā)投入，能夠有效幫助公司提升自主創(chuàng)新能力和核心技術(shù)實(shí)力，其募投項(xiàng)目就包括“汽車電子智能工廠建設(shè)項(xiàng)目”“智能座艙生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，將為公司的盈利能力和市場競爭力帶來增強(qiáng)。

上述募投項(xiàng)目，正是天有為緊跟汽車電子行業(yè)市場趨勢的具體體現(xiàn)。智能座艙逐漸成為消費(fèi)者購車的重要考慮之一，多屏互動(dòng)、智能交互符合當(dāng)下的消費(fèi)需求，同時(shí)智能汽車的發(fā)展也迅速帶動(dòng)智能座艙需求的提升，下游汽車整車廠商紛紛在新車上裝配智能座艙，而智能座艙升級方向主要包括全液晶組合儀表代替?zhèn)鹘y(tǒng)電子式組合儀表等。

需要說明的是，信達(dá)證券2022年發(fā)布的研報(bào)《智能座艙：汽車智能化先鋒，千億藍(lán)海國產(chǎn)化加速》指出，國內(nèi)汽車液晶儀表市場長期以國外企業(yè)為主導(dǎo)，外資巨頭合計(jì)占有市場份額超過80%。

所幸，隨著國內(nèi)汽車電子企業(yè)研發(fā)技術(shù)能力、生產(chǎn)規(guī)模的提升，一批具備頭部汽車品牌配套能力的本土優(yōu)質(zhì)汽車電子企業(yè)，逐漸進(jìn)入國內(nèi)外主要汽車整車廠商的供應(yīng)鏈體系，市場份額不斷提升，天有為便是其中之一。未來，隨著天有為產(chǎn)品銷售規(guī)模的上升，市場占有率也將穩(wěn)健提升，并加速汽車儀表的國產(chǎn)替代。

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