每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月06日發(fā)布研報，給予醫(yī)藥行業(yè)推薦評級。

年度醫(yī)保談判結(jié)果出爐，強調(diào)創(chuàng)新+性價比。11月28日，國家醫(yī)保局發(fā)布2024年國家醫(yī)保談判結(jié)果，相比往年，今年醫(yī)保談判整體節(jié)奏提前，或為各地方留出更加充裕的新舊目錄轉(zhuǎn)換時間。此次醫(yī)保談判，有91種藥品新增進入國家醫(yī)保藥品目錄，43種臨床已被替代或長期未生產(chǎn)供應的藥品被調(diào)出。從談判結(jié)果看，談判成功率76%,價格降幅63%,與往年基本相當。本輪調(diào)整后，目錄內(nèi)藥品數(shù)量達到3159種，其中西藥1765種、中成藥1394種。今年目錄調(diào)整重視創(chuàng)新+性價比，新增91個藥品中38個是“全球新”的創(chuàng)新藥，創(chuàng)新藥的談判成功率超過了90%,較總體成功率高16個百分點。新納入的38款全球創(chuàng)新藥中，有23款創(chuàng)新藥為中國上市公司所持有。

放射檢查類項目新規(guī)出臺，收費改革支持醫(yī)療AI。11月25日，國家醫(yī)保局組織編制了《放射檢查類醫(yī)療服務價格項目立項指南(試行)》,將現(xiàn)行放射檢查類價格項目映射整合為26項。立項新規(guī)強調(diào)以效果為導向，分類邏輯更清晰，推動價格更為合理。此外，指南首次將AI輔助診斷、云存儲等現(xiàn)代技術納入價格構成。在放射檢查類的主項目下，特別設立了“人工智能輔助診斷”的擴展項，醫(yī)院在利用AI進行輔助診斷時，執(zhí)行的收費標準與主項目相同，但不會重復收費；數(shù)字影像處理與上傳存儲被納入多個項目的價格構成，如果醫(yī)療單位無法實現(xiàn)影像的云存儲，將減收一定費用。

醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)弱于滬深300。截至2024年11月29日，醫(yī)藥行業(yè)一年滾動市盈率為32.53倍，滬深300為12.50倍。醫(yī)藥股市盈率相對于滬深300溢價率當前值為160.24%,歷史均值為168.37%,當前值較2005年以來的平均值低8.13個百分點，位于歷史偏低水平。2023年初至2024年11月29日，SW醫(yī)藥生物指數(shù)下跌15.68%,滬深300上漲1.16%,醫(yī)藥板塊相對滬深300收益低16.84個百分點。

投資建議：醫(yī)藥行業(yè)進入調(diào)整周期，公募基金重倉持倉占比降至歷史低位，從歷史估值對比及成長性角度看，醫(yī)藥行業(yè)仍有向上反彈空間?？紤]到醫(yī)保及政策對創(chuàng)新藥的支持，以及后續(xù)商保政策的逐步推開，行業(yè)基本面有望持續(xù)向好。中長期持續(xù)看好創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新器械、藥械出海、第三方醫(yī)檢及細分行業(yè)龍頭個股。

風險提示：政策推進不及預期的風險、醫(yī)?？刭M及集采降價超預期的風險、創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械企業(yè)融資困難的風險、醫(yī)療需求復蘇不及預期的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——馬斯克公開批評：是錯的！這些中國企業(yè)卻賣爆了，有公司股價4天大漲超50%！到底誰錯了？專家解讀→

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。