每日經(jīng)濟新聞 2024-12-09 08:13:42
自9月24日以來,A股市場先是快速回升,隨后又轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整行情,雖然短期波動加大,不過在核心寬基ETF方面,資金流入跡象卻非常明顯。
其 中 大 成 中 證A50ETF(159595)等多只“大而美”的核心寬基ETF,在過去一段時間,曾連續(xù)多日獲得資金凈流入,份額增長勢頭強勁。
在業(yè)內(nèi)人士看來,這類ETF能夠持續(xù)吸引投資者關(guān)注,一方面是指數(shù)本身極具生命力,另一方面和其他寬基相比,中證A50后發(fā)優(yōu)勢顯著,夏普比率、卡瑪比率等風險調(diào)整后的收益指標也更具優(yōu)勢,投資性價比突出。
大成中證A50ETF規(guī)模躍居A50系列第二
自9月中下旬以來,A股市場逐步回暖,不少龍頭類的核心資產(chǎn)持續(xù)吸金,Wind數(shù)據(jù)顯示,9月17日時,規(guī)模指數(shù)ETF的累計資產(chǎn)凈值在1.46萬億元,而到了11月29日,已增長至2.16萬億元,相當于兩個多月時間,規(guī)模增加約7000億元。
與此同時,中證A50等其他“大而美”的市場核心指數(shù)所受到的關(guān)注度也越來越高,相關(guān)ETF同樣呈現(xiàn)大幅的資金凈流入。
以大成中證 A50ETF(159595,聯(lián)接基金A類021212,C類021213)為例,該ETF流通規(guī)模自9月23日以來增長超46%,截至12月3日規(guī)模超60億元,在所有A50ETF中位列第二。
那么,為什么大成中證A50ETF及聯(lián)接基金能夠持續(xù)受到資金關(guān)注呢?
比較直觀的感受是市場表現(xiàn),在近三年的市場低迷期中,大盤寬基可謂是投資者權(quán)益資產(chǎn)的底倉配置,走勢可圈可點,尤其是在反彈行情中,更是表現(xiàn)搶眼。
萬得數(shù)據(jù)顯示,上證指數(shù)從9月23日最低2717點,在10月8日最高觸及3674點,短短7個工作日,漲幅超過27%。而中證A50指數(shù)上漲33.44%,大幅跑贏上證指數(shù)、上證50,也跑贏滬深300指數(shù)。
政策利好助力,中證A50配置價值突出
除了漲幅跑贏多個指數(shù),回到指數(shù)本身,也極具看點。據(jù)悉,中證A50指數(shù)具有多個鮮明的特點:一是大市值屬性與流動性優(yōu)勢,成分股主要是市值超過1000億元的大市值股票,這些股票具有較高的流動性;二是,自由流通市值的選股標準,該指數(shù)在選股時考慮了自由流通市值,即排除了控股股東和戰(zhàn)略投資者持有的非流通股,確保了指數(shù)成分股的真實流通性和市場定價的有效性。
第三,在行業(yè)方面,該指數(shù)匯聚傳統(tǒng)及新興龍頭,成分股覆蓋了25個中信一級行業(yè),包括食品飲料、電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、非銀金融等,行業(yè)分布較為均衡,避免了對某些板塊的超配。
值得一提的是,在本輪反彈中,中證A50跑贏的超額收益一方面來源于行業(yè)選擇,其廣泛的行業(yè)覆蓋體現(xiàn)了更多的成長性與新質(zhì)生產(chǎn)力特征。另一方面來源于個股選擇,行業(yè)龍頭展現(xiàn)了更強反彈的動能。
此外,從政策方面來看,降準降息、房地產(chǎn)新政、央行“互換便利”新工具、10萬億元化債資源等一攬子政策密集發(fā)布,助推經(jīng)濟回暖,持續(xù)提振資本市場。
其中“證券、基金、保險公司互換便利”支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押,從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元,視情可進一步擴大操作規(guī)模。
筆者注意到,目前已有多家機構(gòu)申報額度,而隨著“互換便利”的持續(xù)開放,A股市場的流動性將進一步得到改善。與此同時,多家機構(gòu)指出,預計這些新增資金會更傾向于選擇A股的核心資產(chǎn),包括一些大藍籌、行業(yè)龍頭,以及高分紅、高股息的標的,建議關(guān)注中證A50等“大而美”的市場核心指數(shù)。
內(nèi)核強大,重視股東回報
當然,在政策助力以外,一只指數(shù)的生命力能否長久持續(xù),更重要的還取決于指數(shù)的內(nèi)核和目前所處的位置,也就是成分股公司的盈利能力和指數(shù)目前的估值水平。
筆者注意到,按照中信一級行業(yè)歸類后,中證A50覆蓋了其中25個行業(yè)(25/30),其中17個行業(yè)的歸母凈利潤同比高于全市場均值(17/25),超額收益較為突出的行業(yè)分別為農(nóng)林牧漁(+216.38%),交通運輸(+74.05%)和鋼鐵(+72.59%)。
由此可知,中證A50覆蓋的細分行業(yè)龍頭公司,在凈利潤同比指標上,絕大部分是優(yōu)于行業(yè)均值的,具有較好的盈利能力。
另外,從夏普比率、卡瑪比率等風險調(diào)整后的收益指標角度,中證A50夏普比率最高達到0.20,中證A500次之達到0.10,均高于傳統(tǒng)寬基;而在最大回撤方面,中證A50低于上證50、中證A500和滬深300,投資性價比凸顯。
再看估值水平,即使經(jīng)過了這輪上漲,截至11月底,中證A50指數(shù)PB也只有2.09倍,處在22.86%的歷史分位,還有PE-TTM也只有17.71倍,處在52.69%的歷史分位。相較于上證50、滬深300估值所處的歷史分位,同樣也有優(yōu)勢。
不僅如此,在鼓勵上市公司加強分紅,重視股東回報的背景下,中證A50指數(shù)同樣也可圈可點。
用中證A50成分股覆蓋行業(yè)的股息率與全市場各行業(yè)相比,中證A50指數(shù)在18個行業(yè)的股息率高于全市場均值(18/25),股息率有超額的行業(yè)分別為傳媒(+4.22%)、建材(+3.14%)和鋼鐵(+2.28%)。
此外,復盤歷史行情,市場扭轉(zhuǎn)初期,整體往往呈現(xiàn)反彈的普漲行情,成長板塊或彈性更大。隨后,伴隨經(jīng)濟總體改善,部分資金也有望逐漸向基本面無虞、增長預期較穩(wěn)的大盤風格轉(zhuǎn)移,A50等“優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)”正是投資機會所在。 文/布谷
數(shù)據(jù)來源:Wind
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