每經記者 王海慜    每經編輯 趙云    

2024年全年A股市場收官，各券商金股組合全年的收益率排名也終于出爐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的券商金股組合的平均收益率為5.5%，較2023年全年的-12.35%有明顯改善。

本周四，市場將迎來2025年首個交易日。截至目前，已經有近20家券商發(fā)布了2025年1月的金股組合。

據(jù)《每日經濟新聞》記者觀察，在各券商發(fā)布的1月金股組合中，食品飲料行業(yè)個股現(xiàn)身的頻率有所提升，而此前一度被券商冷落的白酒股又開始活躍起來。此外，“紅利+科創(chuàng)”的“啞鈴型”策略仍然是不少券商推薦的1月核心策略。

2024年券商金股組合表現(xiàn)同比明顯改善

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月31日收盤，2024年累計收益率為正的券商金股組合數(shù)量為24個，占比65%。其中，有4個券商金股組合全年累計收益率超20%，分別為國聯(lián)證券、華泰證券、國投證券、興業(yè)證券金股組合，表現(xiàn)最好的國聯(lián)證券金股組合年內收益率達到了45.6%。

2024年全年各券商金股組合累計收益率

總體來看，2024年券商金股組合的表現(xiàn)較2023年有明顯改善。據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年全年，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的37個券商金股組合的平均收益率為5.5%，其中有9個金股組合全年跑贏滬指，另外，僅有2個金股組合全年跌幅超10%。

相比之下，2023年全年，42個券商金股組合的平均收益率為-12.35%，其中有33個金股組合未跑贏大盤，多達12個金股組合全年跌幅超20%。

部分券商發(fā)布的2025年1月金股組合

這兩天，各券商的2025年1月金股組合陸續(xù)發(fā)布。從這些1月金股來看，不少于兩家券商推薦的金股包括美的集團、甘源食品、百潤股份、海光信息、中國神華、上汽集團、海螺水泥、中國海油等。近期表現(xiàn)較好的紅利主題仍受到多家券商的關注。另據(jù)記者觀察，在各券商發(fā)布的1月金股組合中，食品飲料行業(yè)個股出現(xiàn)的頻率有所提升。

值得一提的是，此前一度被各券商金股組合冷落的白酒股在2025年1月金股組合中出現(xiàn)的頻率開始提高，浙商證券、國信證券、東吳證券等券商在1月金股組合中都推薦了相關白酒龍頭。此外，乳業(yè)、休閑食品、啤酒等行業(yè)個股也有券商推薦。

過去一年，“紅利+科創(chuàng)”的啞鈴型配置策略在A股市場表現(xiàn)持續(xù)占優(yōu)，從已經發(fā)布的上述1月各券商金股組合來看，依然可以看到較多的“啞鈴型”特征。

中信證券策略團隊日前指出，利率下行趨勢下，政策尚未充分落地，基本面數(shù)據(jù)仍待觀察，以保險為主的機構配置型資金對紅利主線的配置意愿更強，而隨著2025年1月，市場進入2024年年報業(yè)績預告披露窗口期，也有利于紅利風格。但另一方面，活躍資金主導下，近期主題輪動依然明顯，但范圍有所縮圈。整體上，認為“主題+紅利”將推動跨年行情。

財通證券日前發(fā)布策略觀點稱，海外方面，美聯(lián)儲12月議息會議“轉鷹”后美債持續(xù)上行，突破11月16日的高點4.5%，對股市、商品持續(xù)形成壓力。國內方面，政策穩(wěn)步發(fā)力，經濟平穩(wěn)+流動性寬松的環(huán)境不改，疊加春季躁動可能科技進攻，我們維持“紅利+科創(chuàng)”、“金融+科技”啞鈴型策略配置建議，重視保險增量資金和后續(xù)A500ETF的驅動。

2025年核心資產重獲機構關注

雖然2024年A股大多數(shù)指數(shù)都最終收紅，但對市場風格的把握程度，決定了能否跟上大盤節(jié)奏。

近期各券商紛紛發(fā)布2025年投資策略，目前對于2025年市場風格的研判，各主流機構呈現(xiàn)出一定分歧。值得關注的是，盡管最近幾年以消費、醫(yī)藥為代表的核心資產表現(xiàn)持續(xù)低迷，但近期多家主流機構在展望2025年市場時開始不約而同將目光重新聚焦在核心資產觸底回升的投資機會。

申萬宏源策略團隊在最近發(fā)布的2025年A股投資策略中指出，2021年以來，主動管理3年調整，重倉的新能源、醫(yī)藥生物、電子中不少細分領域也經歷了3年供給壓力緩和，是率先出清的方向。核心資產景氣拐點臨近，25年主動管理能有所作為的條件將不斷改善。而需求側困境反轉確實還有待確認。

申萬宏源在2025年行業(yè)比較投資策略中指出，曾經的基金抱團賽道（“茅指數(shù)”和“寧組合”）本輪股價調整時間最長，絕對和相對持續(xù)負收益了3-4年。其中醫(yī)藥生物連續(xù)4年絕對收益和相對收益均為負數(shù)，食品飲料、農林牧漁、社會服務和美容護理連續(xù)4年相對收益為負數(shù)；電力設備和國防軍工連續(xù)3年絕對收益為負數(shù)。此外，抱團賽道本輪股價調整幅度也充分，2021年以來白酒、CXO、光伏設備和電池的最大跌幅分別為59%、78%、73%和71%。與此同時，“寧組合”和“茅指數(shù)”2025年基本面預測見底回升：“寧組合”收入增速市場一致預測從2024年的9%上升至20%；凈利潤增速預測值從2024年的3%上升至33%：對應的2025年的動態(tài)估值PE 20倍、PEG 1.2倍。“茅指數(shù)”2025年收入增速預測從2024年的7%上升至13%；凈利潤增速預測值從2024年的7%上升至15%；對應的2025年的動態(tài)估值PE 17倍、PEG 1.6倍。

談及2025年市場的投資機會，野村東方國際證券研究部總經理及首席策略分析師高挺近日表示，在外需可能受到壓力之下，會更聚焦在內需這一塊，“過去兩三年消費板塊的估值大幅下降，很多白酒公司其實盈利增長還可以，但是股價還是一直下跌，隨著內需逐步復蘇，白酒估值可能回升。另外，現(xiàn)在醫(yī)藥的估值也很低，醫(yī)藥和政策的敏感度比較高。還有一個內需的重要組成就是房地產，過去幾年房地產持續(xù)的負增長，而如果樓市、股市能穩(wěn)住話，其實房地產是有機會的。”

另外，高挺還看好與內需消費升級相關的服務消費行業(yè)、品質必需消費與潮玩可選消費行業(yè)；再通脹主線方面，伴隨中國央行“促進物價合理回升”的政策表態(tài)，建議關注PPI修復預期帶動的周期品行業(yè)，尤其是中國定價權更強的鋼鐵、煤炭、鋁等；在高景氣科技領域的產業(yè)迭代趨勢方面，建議關注AI、儲能等科技景氣題材機遇。

某私募相關負責人日前則表示，2025年繼續(xù)看好低波紅利和高波主題兩大風格，值得注意的是，現(xiàn)在部分消費和港股互聯(lián)網公司由于分紅水平較高，已經加入低波紅利行業(yè)；高波主題則繼續(xù)看好低空經濟等主題。

而國聯(lián)證券策略團隊則將明年的市場風格演繹分為“上下半場”，預計明年上半年核心資產將帶動市場上行，下半年隨著不確定性增加，配置小盤風格+紅利資產的“啞鈴”策略或更有性價比。