每經(jīng)編輯 張益銘

| 2025年2月14日 星期五 |

NO.1 央行：擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏

央行發(fā)布2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告表示，下一階段，保持融資和貨幣總量合理增長(zhǎng)。強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監(jiān)測(cè)，靈活有效開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。

點(diǎn)評(píng)：央行發(fā)布的2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，強(qiáng)調(diào)了下一階段貨幣政策的靈活性與逆周期調(diào)節(jié)的重要性。報(bào)告提出保持融資和貨幣總量合理增長(zhǎng)，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具以維持流動(dòng)性充裕。同時(shí)，逆周期調(diào)節(jié)的強(qiáng)化將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)投資者信心，推動(dòng)市場(chǎng)整體表現(xiàn)向好。

NO.2 央行開(kāi)展1258億元7天期逆回購(gòu)操作

據(jù)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站消息，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2月13日，中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了1258億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.50%，與此前持平。因今日有2755億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1497億元。

點(diǎn)評(píng)：此次操作顯示央行在維持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，適度回籠資金。逆回購(gòu)操作的常態(tài)化表明央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的精準(zhǔn)調(diào)控，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。此外，逆回購(gòu)利率維持穩(wěn)定，也表明政策利率的連續(xù)性，為股市提供了相對(duì)穩(wěn)定的宏觀(guān)環(huán)境，對(duì)金融板塊和利率敏感型行業(yè)形成穩(wěn)定預(yù)期。

NO.3 黃金回購(gòu)太火爆！有銀行已經(jīng)預(yù)約到3月下旬

2025年開(kāi)年以來(lái)，黃金行情火熱，銀行也對(duì)黃金業(yè)務(wù)“出招”。不少銀行已對(duì)黃金回購(gòu)、積存金等黃金相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。深圳某銀行網(wǎng)點(diǎn)工作人員對(duì)記者表示，“黃金回購(gòu)已經(jīng)預(yù)約到3月24號(hào)之后了。”銀行回購(gòu)黃金的價(jià)格對(duì)比其他市場(chǎng)略微高一些，但是對(duì)黃金的要求比較嚴(yán)格。比如有些銀行只回購(gòu)自家出售的金條，也有銀行可以回購(gòu)金飾品，但是要求克數(shù)和純度。

點(diǎn)評(píng)：2025開(kāi)年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金累計(jì)漲幅超10%，推動(dòng)銀行調(diào)整黃金業(yè)務(wù)銀行通過(guò)優(yōu)化黃金業(yè)務(wù)，提升了自身在貴金屬交易領(lǐng)域的服務(wù)能力，也為相關(guān)金融板塊帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)，隨著金價(jià)高位震蕩，黃金投資需求的持續(xù)增加將為黃金相關(guān)企業(yè)帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇。

NO.4 工商銀行股價(jià)再創(chuàng)新高

2月13日，A股工商銀行一度上漲到6.99元/股，股價(jià)再創(chuàng)新高。從國(guó)有大行的股價(jià)表現(xiàn)看，2024年農(nóng)業(yè)銀行的股價(jià)上漲幅度最大，達(dá)到了54.7%；工商銀行上漲幅度緊跟其后，達(dá)到了52.4%；建設(shè)銀行和中國(guó)銀行兩家銀行去年股價(jià)上漲幅度分別為42.4%和45.2%；郵儲(chǔ)銀行的股價(jià)上漲幅度為37.5%。

點(diǎn)評(píng)：2月13日，工商銀行股價(jià)一度上漲至6.99元/股，再創(chuàng)新高，顯示出銀行股的強(qiáng)勁走勢(shì)。2024年，國(guó)有大行股價(jià)表現(xiàn)亮眼。從市場(chǎng)角度看，銀行股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)得益于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及低估值優(yōu)勢(shì)。2025年，隨著上市銀行業(yè)績(jī)快報(bào)的披露，多家銀行凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)銀行股的信心。

NO.5 特朗普：利率應(yīng)該下調(diào)

據(jù)報(bào)道，美東時(shí)間周三，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，利率應(yīng)該下調(diào)，降息將與即將實(shí)施的關(guān)稅政策齊頭并進(jìn)。特朗普并不是今年第一次對(duì)利率發(fā)表評(píng)論。他在1月份達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次演講中表示，他計(jì)劃降低石油價(jià)格，以應(yīng)對(duì)通貨膨脹——他說(shuō)這應(yīng)該成為美聯(lián)儲(chǔ)降息的動(dòng)力。

點(diǎn)評(píng)：特朗普近期多次就利率政策發(fā)表評(píng)論，主張降息以配合關(guān)稅政策，認(rèn)為降息應(yīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向。然而，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期并不樂(lè)觀(guān)。最新通脹數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月CPI同比增長(zhǎng)3%，核心通脹率達(dá)3.3%，超出預(yù)期。這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)降息的預(yù)期大幅下降，基準(zhǔn)十年期美債收益率升至4.63%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息空間有限。從股市角度看，降息預(yù)期的落空對(duì)美股形成壓力，道指、標(biāo)普500指數(shù)均出現(xiàn)下跌。

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