每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

金科服務(wù)（HK09666，股價(jià)7.150港元，市值42.69億港元）距離摘掉“金科地產(chǎn)”的帽子又近了一步。

金科服務(wù)近日公告稱，公司主要股東金科地產(chǎn)實(shí)益擁有的約1.078億股公司股份，將于2月28日至3月1日在重慶市第五中級人民法院的監(jiān)督下進(jìn)行公開拍賣，以清償金科地產(chǎn)所欠Broad Gongga Investment Pte. Ltd.（以下簡稱Broad Gongga）的債務(wù)，而Broad Gongga正是博裕資本旗下投資公司。

待此次股權(quán)拍賣完成后，金科股份（*ST金科：SZ000656，股價(jià)1.60元，市值85.44億元）持有金科服務(wù)的股權(quán)比例將從約27.3%進(jìn)一步降至9.24%；博裕資本持股比例或?qū)⑸仙良s52%，從而成為金科服務(wù)的實(shí)控人。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，折合每股10.21元的起拍價(jià)，即便已是北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司給出的評估價(jià)的70%，仍遠(yuǎn)高于公告發(fā)布當(dāng)日金科服務(wù)7.08港元/股的收盤價(jià)。該股份最終能否成功拍出，仍存在較大懸念。

金科服務(wù)公告

超11億元起拍價(jià)被高估？

此次被拍賣的1.078億股股權(quán)早在2021年底已質(zhì)押給了Broad Gongga。

彼時(shí)，博裕資本通過旗下投資主體Broad Gongga，以37.34億港元收購金科股份所持金科服務(wù)1.44億股股權(quán)，約占金科服務(wù)總股本的22%。

與此筆收購?fù)瑫r(shí)簽訂的還有金科股份和博裕資本的一致行動人協(xié)議，以及博裕資本向金科股份提供的一筆約1.57億美元的融資，金科股份則將其持有的金科服務(wù)約1.078億股股權(quán)質(zhì)押予Broad Gongga。

此后，爆雷的金科股份已然無力償還這筆融資款項(xiàng)。2024年4月，博裕資本向香港國際仲裁中心提起了仲裁申請，要求金科股份按照股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議以及書面通知向博裕資本支付32億元的補(bǔ)償款；同時(shí)申請就質(zhì)押的1.078億股金科服務(wù)股份，以拍賣、變賣以及質(zhì)押協(xié)議允許等其他方式等進(jìn)行處置，并就其所得價(jià)款優(yōu)先受償。

來源：阿里資產(chǎn)平臺

至于價(jià)格，根據(jù)阿里資產(chǎn)平臺，金科服務(wù)1.078億股股權(quán)起拍價(jià)超11億元，折合每股約10.21元（約合10.892港元）。盡管這一價(jià)格僅相當(dāng)于北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司于2024年4月30日給出的評估價(jià)的70%，但仍比其公告當(dāng)日即2月13日7.08港元/股的收盤價(jià)高出約五成。

拉長K線來看，近一年時(shí)間里，金科服務(wù)的股價(jià)基本低于10港元/股，僅在2024年2月14日、15日以及5月22日三個(gè)交易日收盤價(jià)突破了10港元/股；Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年初至2月17日，金科服務(wù)股價(jià)累計(jì)跌幅為5.06%，遠(yuǎn)低于恒生指數(shù)的12.74%的漲幅。

若據(jù)此來看，1.078億股股權(quán)約11億元的起拍價(jià)似乎有些被高估了，最終能否成功拍出仍存在較大懸念。但也有業(yè)內(nèi)人士分析指出，若股權(quán)流拍不排除博裕資本最終選擇以物抵債，從而其持有金科服務(wù)股權(quán)將進(jìn)一步升至約52%，成為金科服務(wù)名副其實(shí)的實(shí)控人。

來源：金科股份公告

對于此次質(zhì)押的金科服務(wù)股權(quán)拍賣，金科股份表示，博裕資本系其重整程序中的有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保組債權(quán)人之一，為保護(hù)相關(guān)債權(quán)人利益，高效推進(jìn)重整計(jì)劃草案表決工作，維持金科服務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，在債務(wù)人與債權(quán)人協(xié)商一致的情況下，管理人結(jié)合重整工作整體安排，并綜合各方意見后，依法啟動股票的處置拍賣工作。

每經(jīng)記者注意到，在金科股份的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保人組債權(quán)人中，金科股份也曾向東方雨虹、重慶中訊金通投資（集團(tuán)）有限公司、中國民生銀行重慶分行分別質(zhì)押其持有的金科服務(wù)3268萬、2000萬、50萬股權(quán)，分別占比金科服務(wù)股權(quán)的5.24%、3.53%、0.08%。為保障重整工作的進(jìn)行，爭取債權(quán)人同意票，不排除未來這部分被質(zhì)押的金科服務(wù)股權(quán)被債權(quán)人擺上拍賣席，或者被用于金科股份的以資抵債，股東結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步產(chǎn)生變化。

對于此次拍賣，金科服務(wù)則表示，拍賣工作不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

加速與關(guān)聯(lián)方切割

值得一提的是，如果此次拍賣完成，金科股份所持金科服務(wù)股權(quán)占比將從約27.3%降至9.24%，這也意味著金科服務(wù)又向其獨(dú)立發(fā)展再邁進(jìn)了一大步。

近幾年，受關(guān)聯(lián)企業(yè)金科股份影響，金科服務(wù)盈利能力持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)虧損。如在博裕資本入主的2022年，金科服務(wù)總收入約50.05億元，同比減少16.1%；毛利9.43億元，同比下降約48.9%；擁有人應(yīng)占虧損18.19億元。

到了2023年，這一情況仍未好轉(zhuǎn)。年報(bào)顯示，2023年金科服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約49.79億元，與2022年持平，但公司毛利同比繼續(xù)下降約1.6%；年度虧損約9.81億元，擁有人應(yīng)占虧損約9.51億元。2024年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)金科服務(wù)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物減少凈額約為11.21億元；貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)賬面余額約為30.60億元，較上年末增長4.4%；對應(yīng)計(jì)提減值規(guī)模約為15.51億元，較上年末增加約12.0%；凈利潤卻虧損1.9億元，實(shí)現(xiàn)可循環(huán)歸母凈利潤約2.1億元，目標(biāo)達(dá)成率46%。

對于虧損原因，金科服務(wù)解釋稱，主要源于對未償還應(yīng)收款項(xiàng)的減值撥備增加，特別是針對關(guān)聯(lián)開發(fā)商金科地產(chǎn)的大額減值及部分第三方客戶的信用狀況。

在2024年的中期業(yè)績交流會上，金科服務(wù)管理層提出：全年現(xiàn)金流最低實(shí)現(xiàn)回正，以及核心財(cái)務(wù)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)可循環(huán)歸母凈利潤4.5億元等幾個(gè)目標(biāo)。

但如今，正處于重整中的金科股份并無能力支付其所欠金科服務(wù)的賬款。2024年9月，金科服務(wù)向重慶市第一中級人民法院申請司法強(qiáng)制執(zhí)行以清償應(yīng)收款項(xiàng)，應(yīng)收金科集團(tuán)款項(xiàng)確認(rèn)為16.38億元。根據(jù)《調(diào)解書》，金科服務(wù)對包括車位及商鋪等抵銷資產(chǎn)進(jìn)行司法拍賣，拍賣所得用于償還欠款，清償價(jià)上限約為10.72億元。

這也意味著，即使完成上述拍賣，金科服務(wù)也難以收回所有欠款。而未能成功拍賣的資產(chǎn)部分仍將由金科服務(wù)接盤，以抵銷欠款。然而，這些項(xiàng)目自完成開發(fā)以來并未有收益產(chǎn)生，這也無形中也加大了金科服務(wù)的成本。據(jù)此來看，2024年金科服務(wù)虧損面依然未能扭轉(zhuǎn)，甚至有可能擴(kuò)大的趨勢。

不過需要指出的是，經(jīng)過幾年來與金科地產(chǎn)的切割，金科服務(wù)也已取得一定成效。截至2024年6月30日，金科服務(wù)2.48億平方米的在管建筑面積中，有約51.3%為獨(dú)立第三方開發(fā)的物業(yè)；合約建筑面積約為3.26億平方米，其中約61.2%為獨(dú)立第三方開發(fā)的物業(yè)。

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