每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月18日發(fā)布研報，給予電力設(shè)備及新能源行業(yè)推薦評級。

AI盡頭是算力，算力盡頭是電力，DeepSeek 長期增加算力需求。隨著AI快速發(fā)展，大模型、深度學(xué)習(xí)、自然語言處理等其他復(fù)雜的AI任務(wù)，都需要大量的計算資源。算力高度依賴于電力供應(yīng)。DeepSeek 模型通過使用PTX 編程語言，以及工程能力上的創(chuàng)新， 從而在提升性能的同時，實現(xiàn)了更低的訓(xùn)練與推理成本?；?qū)⒓铀偻苿?AI 應(yīng)用與硬件的普及和落地。我們認(rèn)為更低的訓(xùn)練與推理成本對算力需求呈現(xiàn)長期高增的趨勢。

智算需求助推AIDC高景氣。AIDC智算中心與通用型IDC在技術(shù)架構(gòu)、散熱模式、應(yīng)用場景、技術(shù)架構(gòu)和客戶群體多個方面存在顯著差異，AIDC 成趨勢。DeepSeek沖擊下，AIDC仍將保持芯片功率和 AIDC單機柜功率持續(xù)增長、AIDC 電力需求持續(xù)旺盛。AIDC單機柜功率攀升，2029年有望進入 MW 時代。超大規(guī)模 AIDC耗電量極大，根據(jù)華為數(shù)據(jù)，一個擁有 10 萬張智算卡的超大型AIDC，其核心 IT 設(shè)備的電力需求超100MW，相當(dāng)于 7.5萬戶普通美國家庭的用電量。根據(jù) Semi Analysis研究，全球數(shù)據(jù)中心IT電力需求將從 2023 年的 49GW 激增到 2026年的 96GW,AIDC驅(qū)動的電力需求占約40GW，占增量的 85%。

AIDC 電氣設(shè)備需求擴容，供配電系統(tǒng)是核心。AIDC 基礎(chǔ)設(shè)施包括 IT系統(tǒng)、供配電系統(tǒng)、制冷系統(tǒng)、其他系統(tǒng)等。AIDC供配電系統(tǒng)是從高壓輸入點至終端負(fù)載的整個電路，包括配變電系統(tǒng)（配電柜、變壓器）、備用電源系統(tǒng)（柴油發(fā)電機、BBU、超級電容）、不間斷電源系統(tǒng)（HVDC/UPS)、機架配電系統(tǒng)（列頭配電柜及機架式配電單元）等。我們最看好電源環(huán)節(jié)，AI 算力需求旺盛，服務(wù)器電源容量需求激增，芯片功率提升帶動服務(wù)器電源功率升級，服務(wù)器電源迎量利齊升。AIDC供電系統(tǒng)架構(gòu)迎技術(shù)革新，UPS供電技術(shù)在模塊化、高頻化方向快速發(fā)展仍占據(jù)主導(dǎo)，HVDC具有效率高、可靠性高、占比面積小等優(yōu)勢，滲透率有望逐步提升。

投資建議：(1)AC/DC 服務(wù)器電源：建議關(guān)注高能效、 高功率密度服務(wù)器電源廠商麥格米特（002851.SZ)、歐陸通（300870.SZ)。(2）不間斷電源 HVDC/UPS：建議關(guān)注 HVDC代表廠商中恒電氣（002364.SZ)、禾望電氣（603063.SH) 以及 UPS 代表廠商科華數(shù)據(jù)（002335.SZ)、科士達(002518.SZ) 。(3）配電變設(shè)備：建議關(guān)注明陽電氣（301291.SZ)、金盤科技（688676.SH)、正泰電器（601877.SH)、良信股份（002706.SZ)(4）備用電源 BBU／柴油發(fā)電機：建議關(guān)注油機環(huán)節(jié)濰柴重機 (000880.SZ)、科泰電源（300153.SZ)、BBU 環(huán)節(jié)億緯鋰能（300014.SZ)、蔚藍鋰芯(002245.SZ) 以及超級電容環(huán)節(jié)江海股份（002484.SZ)。

風(fēng)險提示：算力需求不及預(yù)期的風(fēng)險、AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游短期波動的風(fēng)險、AI 應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——紐約吸金潮：所有運金車超負(fù)荷往返機場與金庫，安保公司緊急招人！關(guān)稅陰霾下，生產(chǎn)商不得已止損空單，央行卻因出借黃金大賺

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。