每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 馬子卿    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期有銀行理財(cái)公司下調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，有產(chǎn)品基準(zhǔn)上限下調(diào)幅度達(dá)80個基點(diǎn)。

據(jù)悉，業(yè)績比較基準(zhǔn)是銀行及理財(cái)公司為理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定的一個參考收益目標(biāo)，不是承諾的保底收益和實(shí)際收益，北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平表示：“業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)并不等同于實(shí)際收益率下降。”

多款理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將于3月下調(diào)，有產(chǎn)品基準(zhǔn)上限下調(diào)幅度達(dá)80個基點(diǎn)

理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)多為債券、貨幣市場工具等固定收益類資產(chǎn)。隨著近期債券的無風(fēng)險收益率持續(xù)下行，以及部分銀行存款利率的下降，理財(cái)產(chǎn)品的收益也隨之下降，進(jìn)而拉低了整體收益水平。近日，多家銀行理財(cái)公司便宣布，將于今年3月下調(diào)所管理的部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，其中包括中信理財(cái)、興銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)榷嗉覚C(jī)構(gòu)。

例如，興銀理財(cái)2月26日發(fā)布公告稱，將于3月6日下調(diào)該公司“興銀理財(cái)興承恒享穩(wěn)添利（2個月最短持有期）1號日開固收類理財(cái)產(chǎn)品興銀興承恒享2M1號A”的業(yè)績比較基準(zhǔn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該產(chǎn)品說明書原比較基準(zhǔn)為“年化2.15%～3.85%”，將下調(diào)至“年化2.05%～3.05%”，基準(zhǔn)上限下調(diào)了80個基點(diǎn)、基準(zhǔn)下限下調(diào)了10個基點(diǎn)。

圖片來源：興銀理財(cái)公告

對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的下調(diào)原因，興銀理財(cái)在公告中表示，是綜合考慮市場環(huán)境、產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往表現(xiàn)等因素。此外，該公告提示：“業(yè)績比較基準(zhǔn)不是預(yù)期收益率，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益，不構(gòu)成對產(chǎn)品收益的承諾。”

此外，信銀理財(cái)在2月26日也發(fā)布公告稱，決定對“信銀理財(cái)同盈象固收穩(wěn)健半年定開20號理財(cái)產(chǎn)品”業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

“近期無風(fēng)險收益率持續(xù)下行，債券類資產(chǎn)收益率水平走低。”信銀理財(cái)表示，基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、市場理論水平、估值水平等因素，對該產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。其中，A類份額的業(yè)績比較基準(zhǔn)由“2.20%～2.80%”下調(diào)至“2.10%～2.70%”，D類份額由“2.23%～2.83%”調(diào)整至“2.13%～2.73%”，基準(zhǔn)的上限、下限均下調(diào)10個基點(diǎn)，調(diào)整生效日期為3月6日。

對于部分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)，楊海平表示原因主要有兩個方面：一是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)基于對市場行情演進(jìn)的判斷；二是監(jiān)管部門對理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的披露要求趨于嚴(yán)格規(guī)范，也是理財(cái)公司下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的考量因素。

業(yè)內(nèi)：底層資產(chǎn)收益率下降背景下，理財(cái)收益率有繼續(xù)下降的可能

據(jù)悉，2018年的“資管新規(guī)”發(fā)布以后，“業(yè)績比較基準(zhǔn)”并非“預(yù)期收益率”，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益，而是銀行或理財(cái)公司，根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)、投資策略或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績，計(jì)算出來的投資者可能獲得的預(yù)估收益。“業(yè)績比較基準(zhǔn)”旨在為投資者提供一個參考性收益目標(biāo)，用于幫助投資者了解產(chǎn)品可能達(dá)到的收益水平。

目前，業(yè)績比較基準(zhǔn)多以區(qū)間數(shù)值型形式展現(xiàn)，可以讓投資者對收益波動有一定心理預(yù)期，這也是當(dāng)前的主流方式；此外，也有部分理財(cái)產(chǎn)品以固定數(shù)值展示，直觀性較強(qiáng)。

而投資者實(shí)際收益，則是理財(cái)產(chǎn)品在投資運(yùn)作結(jié)束后，投資者實(shí)際獲得的收益。其取決于產(chǎn)品投資組合的實(shí)際表現(xiàn)，會受到市場環(huán)境、資產(chǎn)價格波動、投資策略執(zhí)行情況等多種因素的影響，二者并不能簡單地畫等號。楊海平對記者表示：“理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)并不等同于實(shí)際收益率下降。”

記者注意到，在近年降息趨勢下，銀行理財(cái)子公司此前曾多次下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)。而對于未來理財(cái)產(chǎn)品比較基準(zhǔn)是否還會下調(diào)，楊海平表示：“這取決于金融市場行情的動態(tài)變化，也要看理財(cái)公司產(chǎn)品與投資策略迭代的情況。”

數(shù)據(jù)顯示，2024年我國銀行理財(cái)市場的存續(xù)規(guī)模為29.95萬億元，較年初增長11.75%。收益率方面，2024年全年理財(cái)年化收益率平均為2.65%，同比下降29個BP，但相較于存款的收益率和流動性均有較大吸引力。

圖片來源：同花順iFinD

國盛固收楊業(yè)偉此前曾在研報中表示，2025年理財(cái)收益率或?qū)⑦M(jìn)一步下行。他認(rèn)為：“隨著底層資產(chǎn)債券收益率的下降，以及同業(yè)存款自律機(jī)制等落地，理財(cái)收益率可能趨勢性下降。疊加此前配置的相對高收益資產(chǎn)逐步到期，理財(cái)收益率下行壓力將更為明顯。”

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