每經(jīng)編輯 杜宇

在距3000美元/盎司關(guān)口一步之遙之際，“瘋牛”已久的國(guó)際金價(jià)不“瘋”了。

2月28日夜間，COMEX黃金價(jià)格一度跌至2832.5美元/盎司，較2月24日盤中創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)2974美元/盎司，已跌超4%。28日COMEX黃金期貨收跌0.99%，報(bào)2867.3美元/盎司，本周累計(jì)下跌2.79%。

連日來國(guó)際金價(jià)的下行，也使得國(guó)內(nèi)金飾品牌價(jià)格顯著回落了近20元/克。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，行業(yè)分析人士認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，黃金價(jià)格依然將維持震蕩上行趨勢(shì)，但需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來源：視覺中國(guó)

專家解讀金價(jià)波動(dòng)受多方面因素影響

2024年4月，國(guó)內(nèi)品牌金飾700元/克左右的高價(jià)，讓本想給自己購入一款金鐲的消費(fèi)者王女士望而卻步。而如今，這款約30克左右的金鐲克價(jià)最高已逼近900元/克，不到一年總價(jià)就又上漲超5000元。

“十年前買個(gè)30克金鐲也就幾千元，現(xiàn)在短時(shí)間就漲出這么多，黃金是漲瘋了。”王女士感慨。

不過這種瘋狂近日來出現(xiàn)減弱跡象。

繼2月25日后連續(xù)三日的下行，COMEX金價(jià)28日夜間再度跳水，跌幅一度達(dá)到1.5%。就在28日，話題 “金價(jià)大跳水了”也沖上熱搜第一。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，國(guó)際金價(jià)的波動(dòng)受多方面因素影響，與國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)密切相關(guān)。2022年11月至今，美國(guó)通脹大幅攀升，疊加新興市場(chǎng)央行加速“去美元化”，使黃金成為對(duì)沖美元信用的資產(chǎn)，備受青睞，也形成了黃金價(jià)格漲幅最大的一個(gè)階段。

談及刺激近年來國(guó)際金價(jià)加速上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)、貴金屬資深研究員展大鵬認(rèn)為可歸結(jié)為三大因素。一是全球地緣沖突（如俄烏局勢(shì)、中東緊張）及多國(guó)選舉（2025年多國(guó)大選）推升避險(xiǎn)需求，黃金作為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”吸引力顯著增強(qiáng)。同時(shí)，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市?chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2025年將繼續(xù)維系降息周期，實(shí)際利率下行降低黃金持有成本。

黃金牛市是否還在？

對(duì)此展大鵬表示，金價(jià)上漲將使中游加工與批發(fā)環(huán)節(jié)企業(yè)面臨原材料成本上漲壓力。對(duì)下游零售與消費(fèi)端而言，金價(jià)高企也會(huì)抑制消費(fèi)需求，珠寶企業(yè)門店銷售出現(xiàn)下滑，加盟渠道收縮，部分門店被迫關(guān)閉，消費(fèi)者傾向轉(zhuǎn)向投資類黃金（金條、ETF）或觀望，導(dǎo)致黃金首飾消費(fèi)量同比下降較大。

申銀萬國(guó)期貨指出，此前，黃金直接性地上漲行情發(fā)酵來自對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策的擔(dān)憂下，黃金實(shí)物需求的擠兌。市場(chǎng)對(duì)今年黃金前景的看好較為一致，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)搶跑式的上漲，但繼續(xù)買入黃金的性價(jià)比已經(jīng)降低，整體或呈現(xiàn)階段性的獲利了結(jié)狀態(tài)。短期美國(guó)方面的實(shí)物緊張仍然是不穩(wěn)定因素，關(guān)注倫敦黃金的兌付情況和美國(guó)COMEX庫存變化以及相關(guān)關(guān)稅政策。

貝萊德智庫觀點(diǎn)認(rèn)為，2025年，支撐黃金的核心利好因素預(yù)計(jì)仍將維持其韌性。長(zhǎng)期來看，黃金作為對(duì)沖法定貨幣信用弱化的工具，其不可替代的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，尤其是包括美國(guó)在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)攀升的政府債務(wù)規(guī)模，可能成為推動(dòng)金價(jià)突破歷史高位的核心驅(qū)動(dòng)因素。

另據(jù)揚(yáng)子晚報(bào)，DeepSeek分析給出下面結(jié)論，僅供參考。

短期投資者:建議觀望，待金價(jià)回調(diào)至合理區(qū)間(如技術(shù)支撐位)后介入。

長(zhǎng)期持有者：可逐步配置，選擇低成本投資工具(如黃金ETF)并長(zhǎng)期持有。

消費(fèi)需求者：優(yōu)先考慮工費(fèi)低、易變現(xiàn)的品類，結(jié)合促銷活動(dòng)降低購買成本。

決策時(shí)需結(jié)合自身資金流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)綜合判斷。

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