每經(jīng)編輯 葉峰

現(xiàn)金流ETF（159399）真的有現(xiàn)金流了？沒錯，根據(jù)公告，現(xiàn)金流ETF第一個(gè)分紅來了，本次分紅比例0.1%。權(quán)益登記日為3月13日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為3月18日。

根據(jù)基金合同，現(xiàn)金流ETF（159399）在分紅機(jī)制上設(shè)置了“月月評估分紅”的條款?；鸸芾砣丝擅吭聦鹣鄬I(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤進(jìn)行評價(jià)，收益評價(jià)日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時(shí)，可進(jìn)行收益分配。

這不，2月27日剛剛上市，現(xiàn)金流ETF的第一次分紅就如約而至了。參考國泰家的另一只月月分紅基金--紅利國企ETF（510720）去年5月份上市以來到現(xiàn)在，可是不間斷連續(xù)分紅了11個(gè)月。按照這節(jié)奏，現(xiàn)金流ETF（159399）每個(gè)月分紅這事兒還是值得期待的，每個(gè)月都有一筆現(xiàn)金流的感覺還是很不錯的。

現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評估分紅

業(yè)內(nèi)人士指出，月度分紅的評估頻率，為投資者提供了兼顧現(xiàn)金流需求與投資獲得感的投資選擇。

具體來看，現(xiàn)金流ETF（159399）會進(jìn)行月度評估，將一部分基金的超額收益以現(xiàn)金方式派發(fā)給基金投資者。這個(gè)“超額收益”主要來源于成分股的分紅。

股息率角度來看，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流近12個(gè)月股息率約為4.44%，而國證自由現(xiàn)金流指數(shù)股息率約3.46%，中證現(xiàn)金流指數(shù)股息率約4.4%，上證指數(shù)股息率約3.04%，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流股息率相對較高，為基金分紅提供扎實(shí)基礎(chǔ)。

不同現(xiàn)金流指數(shù)股息率對比

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時(shí)羅素，截至2025/1/13，股息率（近12個(gè)月）采用指數(shù)成分股指定日期近12個(gè)月現(xiàn)金股利加總/成分股在指定日期總市值加總計(jì)算得到。

優(yōu)選現(xiàn)金流龍頭，指數(shù)長期顯著跑贏紅利

富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)優(yōu)選“現(xiàn)金流充足”的成分股，剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)，共含有50只成分股，可以說是“優(yōu)選現(xiàn)金流龍頭”。

風(fēng)格暴露上，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在價(jià)值、規(guī)模、低波動因子上暴露更多，大市值風(fēng)格凸顯。1000億以上的股票加權(quán)占比約70%。大市值權(quán)重占比較高，高于同類的國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，同時(shí)也高于紅利指數(shù)。

另外，富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)的成分股中，央國企占比約64%，央國企含量相對高于國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時(shí)羅素，截至2025/1/13。

業(yè)績表現(xiàn)上來看，富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)的長期業(yè)績突出，以全收益指數(shù)（含分紅收益）計(jì)算，基日（2013/12/31）以來，富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)年化收益率超20%，累計(jì)漲幅達(dá)602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，連續(xù)9年跑贏中證紅利指數(shù)。

究其原因，紅利的背后是充裕的現(xiàn)金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐，高股息是穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流的表征結(jié)果。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時(shí)羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區(qū)間是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指數(shù)計(jì)算。

注：我國證券市場成立時(shí)間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運(yùn)行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

現(xiàn)金流行情后市怎么看？

宏觀角度看，當(dāng)前寬松貨幣政策使得利率處于下行通道，債券收益率隨之下降。在這種情況下，高自由現(xiàn)金流資產(chǎn)因經(jīng)營質(zhì)量較高和股息率相對穩(wěn)定等特點(diǎn)，配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。疊加新 “國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現(xiàn)金流充沛的大中市值公司有能力也有動力提高分紅比例，這將增加投資者的回報(bào)，提升現(xiàn)金流資產(chǎn)的吸引力。

另外，現(xiàn)金流狀況良好的企業(yè)往往意味著有不錯的盈利質(zhì)量和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力，在市場波動或經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定時(shí)，這類企業(yè)能夠更好地抵御風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)營的穩(wěn)定性，從而吸引投資者持有其股票。今年來科技板塊波動明顯放大，現(xiàn)金流ETF（159399）作為持有現(xiàn)金流狀況良好、股息率、股價(jià)走勢和盈利能力都相對穩(wěn)定的公司組合，是一個(gè)攻守兼?zhèn)涞倪x擇。

華福證券表示，2024年以來大盤風(fēng)格和價(jià)值風(fēng)格的優(yōu)勢表現(xiàn)，為后市大中市值股票的持續(xù)向好奠定了基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)、負(fù)債端壓力緩解的預(yù)期下，市場資金將更加注重資產(chǎn)的質(zhì)量和穩(wěn)定性。

專業(yè)人士表示，當(dāng)前政策傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要時(shí)間，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨“內(nèi)需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價(jià)值風(fēng)格有望持續(xù)，“大中市值+央國企+充?，F(xiàn)金流”有望成為后市投資主線之一。

注：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤進(jìn)行評價(jià)，收益評價(jià)日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時(shí)，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時(shí)，基于本基金的特點(diǎn)，本基金收益分配無需以彌補(bǔ)虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤金額決定時(shí)，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評價(jià)時(shí)間、分配時(shí)間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報(bào)。 （資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）

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