每經(jīng)記者 吳永久  張宛    每經(jīng)編輯 吳永久    

近日，*ST賢豐發(fā)布了最新一次回購(gòu)方案的進(jìn)展公告，截至2月底，公司累計(jì)回購(gòu)公司股份134.29萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本的 0.13%，成交金額為134.49萬(wàn)元（不含交易費(fèi)用，下同）。不過(guò)，本次回購(gòu)計(jì)劃自2024年6月發(fā)布預(yù)案公告以來(lái)，只在7月實(shí)際開(kāi)展過(guò)回購(gòu)，而2024年8月—2025年2月連續(xù)7個(gè)月時(shí)間里，公司均沒(méi)有任何回購(gòu)行動(dòng)。經(jīng)過(guò)進(jìn)一步研究，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，此番操作或與公司長(zhǎng)久以來(lái)存在的退市風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。

在發(fā)布回購(gòu)進(jìn)展的同日，該公司發(fā)布了另一則關(guān)于公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告核心內(nèi)容為公司可能觸及財(cái)務(wù)類(lèi)終止上市情形：2024年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元。這是該公司本年度發(fā)布的第三次退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告了。

目前，該公司并未發(fā)布2024年年度報(bào)告。不過(guò)，1月28日發(fā)布的《2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告》顯示，預(yù)計(jì)2024年度利潤(rùn)總額虧損1.05億-1.36億元，歸母凈利潤(rùn)虧損0.94億-1.15億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損1.12億-1.3億元，三者均為負(fù)值。營(yíng)業(yè)收入3.5億-4.55億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為3.4億-4.4億元。根據(jù)公告，按照退市新規(guī)，若公司2024年度扣除后營(yíng)業(yè)收入經(jīng)審計(jì)后低于3億元，將會(huì)被終止上市；反之，若公司2024年度經(jīng)審計(jì)的扣除后營(yíng)業(yè)收入不低于3億元，且不存在其他需要實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，則有望摘“帽”。

相比2023年度的扣除后營(yíng)收6534.53萬(wàn)元，該公司2024年預(yù)計(jì)的扣除后營(yíng)業(yè)收入增加較多。該公司在公告中做了特別提示：本次預(yù)計(jì)的扣除后營(yíng)業(yè)收入包含公司2024年度覆銅板業(yè)務(wù)收入和動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)（飼料）業(yè)務(wù)收入，相關(guān)金額合計(jì)約3.9億元，相關(guān)業(yè)務(wù)根據(jù)規(guī)定應(yīng)扣除的金額尚未經(jīng)審計(jì)專(zhuān)項(xiàng)確認(rèn)，存在不確定性，請(qǐng)以最終經(jīng)審計(jì)披露的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。也就是說(shuō)，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)能否計(jì)入公司2024年度營(yíng)業(yè)收入事項(xiàng)須經(jīng)審計(jì)專(zhuān)項(xiàng)確認(rèn)，因此目前2024年度扣除后營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)存在不確定性。

退市危機(jī)未解，回購(gòu)事項(xiàng)暫時(shí)擱置也在情理之中。但是，在2024年，*ST賢豐卻依靠回購(gòu)，多次將公司從退市危機(jī)中解救出來(lái)。

兩份回購(gòu)方案助力公司解除交易類(lèi)退市危機(jī)

2024年4月25日，賢豐控股發(fā)布公告稱(chēng)，因2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值且扣除后營(yíng)業(yè)收入低于1億元，公司股票被深交所實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“賢豐控股”變更為“*ST賢豐”，并于4月26日停牌一天。

此消息一經(jīng)發(fā)布，公司股價(jià)在4月29日復(fù)牌后連續(xù)7個(gè)交易日一字跌停，并從5月6日開(kāi)始，直接跌破1元，很快創(chuàng)出公司上市17年以來(lái)的最低價(jià)0.78元（5月10日）。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2024年修訂）第9.2.1條規(guī)定，若公司股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，公司股票將被深交所終止上市交易。公司5月8日發(fā)布了因股價(jià)低于面值可能被終止上市的第一次風(fēng)險(xiǎn)提示。

面對(duì)退市危機(jī)，*ST賢豐很快在5月12日推出股份回購(gòu)方案，擬使用公司自有資金回購(gòu)公司股份，擬回購(gòu)金額5000萬(wàn)元-10000萬(wàn)元，回購(gòu)用途為注銷(xiāo)減資，回購(gòu)期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起不超過(guò)3個(gè)月。公司也迅速于5月17日實(shí)施首次回購(gòu)，5月累計(jì)回購(gòu)公司股份約2555萬(wàn)股，占公司總股本的2.25%，成交金額為2769.26萬(wàn)元。

此次回購(gòu)的積極效用很快顯現(xiàn)，回購(gòu)預(yù)案公告發(fā)布的次日，公司股價(jià)開(kāi)始觸底反彈，連續(xù)9個(gè)交易日（5月13日—5月23日）漲停，5月17日的收盤(pán)價(jià)重回1元并持續(xù)上漲，本次因股價(jià)低于面值而面臨的退市危機(jī)暫時(shí)解除，此次股價(jià)在1元以下持續(xù)9天?？梢?jiàn)，本次回購(gòu)的發(fā)布與迅速實(shí)施，對(duì)公司股價(jià)起到了較好的提振作用。

然而，第二次退市危機(jī)很快來(lái)臨，并且來(lái)勢(shì)更兇險(xiǎn)。自6月5日開(kāi)始，公司股價(jià)再次跌破1元以下，公司同日又一次發(fā)布股票存在可能因股價(jià)低于面值被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。隨后公司收盤(pán)價(jià)持續(xù)低于1元，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2024年修訂）第 9.2.4條的規(guī)定，上市公司連續(xù)10個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元，公司應(yīng)當(dāng)披露公司股票存在可能因股價(jià)低于面值被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其后每個(gè)交易日披露一次。公司也從6月20日開(kāi)始，按照交易所規(guī)定，每個(gè)交易日發(fā)布一次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。6月共計(jì)發(fā)布了8次公告。

與此同時(shí)，回購(gòu)事項(xiàng)也在緊鑼密鼓推進(jìn)中。整個(gè)6月，關(guān)于本次回購(gòu)，公司共發(fā)布了6次回購(gòu)進(jìn)展公告，并在6月27日宣布，已累計(jì)回購(gòu)公司股份1.02億股，占公司總股本的8.96%，成交金額為9998.74萬(wàn)元，幾乎“頂格”完成回購(gòu)計(jì)劃，本次回購(gòu)提前屆滿(mǎn)。

同日，公司又發(fā)布了兩份公告，一份是公司股票可能被終止上市的第八次風(fēng)險(xiǎn)提示，公告顯示：截至2024年6月27日，公司股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)十六個(gè)交易日低于1元。另一份則是又發(fā)布了新的回購(gòu)方案，擬以公司自有資金回購(gòu)3000萬(wàn)-6000萬(wàn)元的公司股份，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

按照深交所規(guī)定，若后面四個(gè)交易日公司股票收盤(pán)價(jià)繼續(xù)低于1元，公司將會(huì)被終止上市。不過(guò)6月27日的兩份回購(gòu)公告（指第一份回購(gòu)實(shí)施完成的公告和第二份回購(gòu)方案預(yù)案公告）再次發(fā)揮關(guān)鍵作用，6月28日上午開(kāi)盤(pán)，公司股價(jià)很快強(qiáng)勢(shì)漲停，最終收盤(pán)價(jià)站上1.03元，本次退市危機(jī)順利解除，此次股價(jià)在1元以下持續(xù)16天。

由于公司股價(jià)一直在1元上下區(qū)間波動(dòng)，1元面值退市的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而利用回購(gòu)穩(wěn)定股價(jià)的意圖和效果已經(jīng)顯現(xiàn)。因此，第二份回購(gòu)方案發(fā)布后，公司很快于7月1日實(shí)施了首次回購(gòu)；7月3日又發(fā)布了注銷(xiāo)公司回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)應(yīng)注銷(xiāo)股份、減少公司注冊(cè)資本的公告，擬將本年度第一次回購(gòu)的1.02億股份予以注銷(xiāo)。

不過(guò)，7月9日收盤(pán)價(jià)還是又一次跌至0.96元，本年度第三次交易類(lèi)退市危機(jī)來(lái)臨。緊接著，7月12日，公司發(fā)布了2024半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)扭虧為盈，盈利470萬(wàn)-700萬(wàn)元。在回購(gòu)和業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的雙重利好刺激下，股價(jià)于7月15日再次站上1元，本次股價(jià)在1元以下僅持續(xù)4天，*ST賢豐又一次躲過(guò)退市危機(jī)。

自此之后，*ST賢豐的股價(jià)開(kāi)啟了緩慢抬升的上漲之路。截至本文發(fā)稿時(shí)間，收盤(pán)價(jià)始終在1元以上區(qū)間?？傮w而言，*ST賢豐通過(guò)運(yùn)作兩次回購(gòu)方案，成功刺激股價(jià)上漲至1元以上，因股價(jià)低于面值可能面臨的交易類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)基本解除。相應(yīng)地，此前還進(jìn)展神速的回購(gòu)事項(xiàng)，也同步停滯了。

上市后數(shù)次探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成效不佳，財(cái)務(wù)類(lèi)退市危機(jī)未除

雖然目前交易類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)較小，但如上所述，*ST賢豐的財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)仍舊未解。每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電*ST賢豐，詢(xún)問(wèn)公司是否有什么應(yīng)對(duì)措施避免退市風(fēng)險(xiǎn)？相關(guān)工作人員未給出明確答復(fù)，只是表示：“請(qǐng)以公告為準(zhǔn)，公告已經(jīng)把所有的風(fēng)險(xiǎn)和情況都寫(xiě)得清清楚楚了，作為投資者，請(qǐng)你對(duì)自己的投資負(fù)責(zé)，以公告信息為準(zhǔn)，自己做出判斷。我這邊是沒(méi)辦法給您任何答案的。”

也有多位投資者在互動(dòng)平臺(tái)詢(xún)問(wèn)相關(guān)問(wèn)題，公司在2024年9月回復(fù)一位投資者提問(wèn)時(shí)表示：并購(gòu)轉(zhuǎn)型是公司近四年的持續(xù)戰(zhàn)略目標(biāo)，公司堅(jiān)定實(shí)施并期望能成功落地執(zhí)行。

事實(shí)上，賢豐控股自2007年上市以來(lái)，就在不斷探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但數(shù)次轉(zhuǎn)型效果并不理想，公司的財(cái)務(wù)狀況也不甚樂(lè)觀。

資料顯示，*ST賢豐前身是1985年成立的中外合資企業(yè)珠海蓉勝電工有限公司，2007年7月20日，該公司以蓉勝超微的名稱(chēng)，在深交所中小板掛牌上市，主要產(chǎn)品為微細(xì)漆包線(xiàn)。上市當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.75億元，同比增長(zhǎng)21.75%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)0.24億元，同比微增1.34%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。然而，上市第二年，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，營(yíng)收6.52億元，同比下降3.36%；凈利潤(rùn)降至0.01億元，同比下降94.46%；扣非凈利潤(rùn)只有39.66萬(wàn)元，同比下降98.32%。直至2014年，賢豐控股的扣非凈利潤(rùn)大多數(shù)情況下都在百萬(wàn)元以下，保持微利狀態(tài)。

2015年，賢豐控股在繼續(xù)發(fā)展微細(xì)漆包線(xiàn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開(kāi)始拓展金融相關(guān)業(yè)務(wù)，設(shè)立融資租賃公司，并在2016年正式轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)。一方面將微細(xì)漆包線(xiàn)業(yè)務(wù)設(shè)立為獨(dú)立的子公司；另一方面，重塑業(yè)務(wù)架構(gòu)，將母公司改組為控股管理平臺(tái)，并構(gòu)建以投資控股為主的經(jīng)營(yíng)框架和向金融控股方向發(fā)展的業(yè)務(wù)形態(tài)。同年，公司收購(gòu)橫琴?lài)?guó)際商品交易中心，打造大宗商品交易平臺(tái)；投資設(shè)立廣州豐盈基金管理有限公司和橫琴豐信資產(chǎn)管理有限公司，并推進(jìn)設(shè)立粵港合資證券公司。然而，收購(gòu)的橫琴?lài)?guó)際2016年即虧損965萬(wàn)元；2017年繼續(xù)虧損1476萬(wàn)元；豐盈基金2017年也虧損1222萬(wàn)元。顯然，這次轉(zhuǎn)型效果并不顯著。

2017年，根據(jù)公司年度報(bào)告，賢豐控股開(kāi)始進(jìn)軍新能源汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈條上的鋰資源行業(yè)。這一年，公司先后通過(guò)投資設(shè)立了賢豐深圳新能源和賢豐惠州新能源，從事鋰相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)。2018年，又與中農(nóng)集團(tuán)等合作方共同投資設(shè)立中農(nóng)賢豐鋰業(yè)，從事在鹽湖鹵水中提取碳酸鋰生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

但是，2020年10月，賢豐控股發(fā)布公告稱(chēng)，賢豐深圳新能源及賢豐惠州新能源自成立以來(lái)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)情況不理想，為了維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益和公司資產(chǎn)安全性，避免公司損失進(jìn)一步擴(kuò)大，公司決定解散賢豐深圳新能源及賢豐惠州新能源，并對(duì)其進(jìn)行清算注銷(xiāo)。根據(jù)公司年度報(bào)告數(shù)據(jù)，兩家公司2018年-2020年凈利潤(rùn)合計(jì)虧損約2.41億元。顯然，轉(zhuǎn)型新能源也未獲成功。

數(shù)年間接連轉(zhuǎn)型未果，賢豐控股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不甚樂(lè)觀。2015-2020年期間，公司的年度歸母凈利潤(rùn)最高不足千萬(wàn)元，甚至在2020年巨虧5.45億元。而這6年間，扣非凈利潤(rùn)全部虧損。

2021年，賢豐控股再次實(shí)施跨行并購(gòu)進(jìn)入動(dòng)保行業(yè)獸用疫苗領(lǐng)域，并開(kāi)始籌劃戰(zhàn)略性退出微細(xì)漆包線(xiàn)業(yè)務(wù)，同年分別以現(xiàn)金3.22億、0.35億收購(gòu)成都天邦70%股權(quán)和史紀(jì)生物70%股權(quán)，史紀(jì)生物的主要產(chǎn)品為豬用疫苗；并在2022年9月完成對(duì)公司主業(yè)漆包線(xiàn)運(yùn)營(yíng)主體珠海蓉勝的股權(quán)出售事項(xiàng)。自此，公司徹底退出漆包線(xiàn)領(lǐng)域，主營(yíng)獸用疫苗業(yè)務(wù)。

而公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，僅在2021年完成收購(gòu)后營(yíng)收增至14.7億元，同比增長(zhǎng)52.51%；扣非凈利潤(rùn)也扭虧為盈，達(dá)到1520.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)107.26%。但隨后兩年公司營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)繼續(xù)大幅下滑。2022年雖因重大資產(chǎn)出售營(yíng)收維持在8億元以上，凈利潤(rùn)也大增至2.32億元，同比增長(zhǎng)695.66%；但扣非凈利潤(rùn)卻虧損8786.73萬(wàn)元，同比下降678.02%。進(jìn)入2023年，沒(méi)了漆包線(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的穩(wěn)定營(yíng)收和利潤(rùn)這一基本盤(pán)，賢豐控股凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)全部虧損，營(yíng)收也跌破1億元以下，最終被深交所實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（*ST），而子公司史紀(jì)生物在2023年又因不當(dāng)確認(rèn)收入、虛增收入等財(cái)務(wù)問(wèn)題掀起輿論風(fēng)波。

那么，*ST賢豐在2024年增加的覆銅板業(yè)務(wù)和動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)（飼料）業(yè)務(wù)是公司探索新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個(gè)方向嗎？相關(guān)工作人員表示：“我們只能說(shuō)現(xiàn)在確實(shí)新增了這塊業(yè)務(wù)，有了收入，也是說(shuō)有這方面轉(zhuǎn)型。但是……我們也在公告上充分提示了，這塊收入能不能計(jì)入主營(yíng)，最后以會(huì)計(jì)師和監(jiān)管部門(mén)的意見(jiàn)為準(zhǔn)。”

總體而言，賢豐控股自上市以來(lái)經(jīng)歷多次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也不斷變更，但整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。目前已經(jīng)進(jìn)入2024年度財(cái)報(bào)披露關(guān)鍵期，*ST賢豐能否再次躲過(guò)退市危機(jī)，目前仍是個(gè)未知數(shù)。上述工作人員表示，2024年報(bào)目前預(yù)計(jì)4月29日是公告日。