每經(jīng)記者 蔡鼎  岳楚鵬    每經(jīng)編輯 蘭素英    

美東時間3月13日（周四），美股大幅收跌，標(biāo)普500指數(shù)較2月收盤歷史高位位下跌10%，進入技術(shù)性回調(diào)區(qū)間。

盡管最新公布的2月美國CPI數(shù)據(jù)顯示物價壓力有所緩解，但市場仍憂心忡忡。特朗普政府的貿(mào)易政策走向不明，升級貿(mào)易戰(zhàn)的可能性高懸，這可能引發(fā)新一輪通脹，并拖累經(jīng)濟增長，相關(guān)擔(dān)憂正持續(xù)升溫。避險情緒推動國際金價攀升。3月14日，COMEX黃金期貨突破3000美元/盎司關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。

面對持續(xù)的關(guān)稅壓力、頑固的通脹以及對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，美國消費者正在全面收緊錢包。沃爾瑪、塔吉特等主流零售商都報告稱，2月份需求疲軟。從低收入群體到高收入人群，從必需品到奢侈品，消費降溫的跡象無處不在。在紐約生活的雷先生對《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）表示，現(xiàn)在超市里雞蛋和奶制品現(xiàn)在都很緊缺。他最近一次去超市，發(fā)現(xiàn)雞蛋貨架都是空的，想買的黃油也沒有。 

標(biāo)普500跌至6個月來最低點，黃金上破3000美元/盎司 

3月13日，對關(guān)稅的擔(dān)憂再次擾亂了華爾街，推動標(biāo)普500指數(shù)進入調(diào)整，跌至六個月來的最低點。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，標(biāo)普500指數(shù)已下跌6%以上，而自2月19日的高點已經(jīng)下跌10%，進入技術(shù)性回調(diào)。 

避險需求則推動黃金大漲。3月14日早間，COMEX黃金期貨價格突破3000美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高；倫敦金現(xiàn)報2998.6美元/盎司，均為歷史首次。

當(dāng)前，除了資本市場上的悲觀情緒，輿論也普遍認(rèn)為，美國新一屆政府政策風(fēng)險正加劇自身經(jīng)濟挑戰(zhàn)。

美國自3月12日起對所有進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面征收25%關(guān)稅，這一決定招致多方反對和批評。

為回應(yīng)美國對全部進口鋼鐵和鋁加征25%關(guān)稅的做法，歐盟12日宣布，下月起將對價值260億歐元的美國商品實施反制關(guān)稅；加拿大政府12日宣布回?fù)裘绹撲X關(guān)稅，將對總計298億加元（1加元約合0.69美元）的美國商品征收25%的反制關(guān)稅。

英媒11日刊文指出，美國政府針對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，正對美國制造業(yè)造成顯著沖擊。

一些美國企業(yè)已經(jīng)警告關(guān)稅政策可能帶來的負(fù)面后果。沃爾瑪、塔吉特等零售巨頭在最近的財報電話會議上均預(yù)測，由于關(guān)稅政策導(dǎo)致的經(jīng)濟不確定性，消費者支出將回落。達(dá)美航空日前將其利潤預(yù)期削減一半，稱經(jīng)濟不確定性將導(dǎo)致潛在乘客重新考慮旅行計劃。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)（CIO）辦公室在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的郵件中稱，消費者和企業(yè)信心減弱的跡象也影響了市場情緒，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）所體現(xiàn)的商業(yè)活動、消費者信心和支出數(shù)據(jù)都弱于預(yù)期。與此同時，市場對特朗普政府會根據(jù)市場波動或經(jīng)濟增長擔(dān)憂調(diào)整政策的說法提出質(zhì)疑。此外，本周末美國政府面臨停擺風(fēng)險，以及4月2日公布的更多有關(guān)對等關(guān)稅的政策，也可能加劇市場的緊張情緒。

“我們現(xiàn)預(yù)測滯脹或周期性衰退的綜合下行情景概率為30%，而上行情景的概率為20%。在我們的基準(zhǔn)情景中（假設(shè)50%的概率），美國經(jīng)濟增長可能較去年放緩，但仍然為正。不過，我們認(rèn)為，如果要制定和維持相關(guān)政策，來幫助美國經(jīng)濟持續(xù)放緩從而在中長期內(nèi)實現(xiàn)更好增長或經(jīng)濟動能的，可能需要改變當(dāng)前更注重快速成功的方法。因此，我們的基本假設(shè)是美國政府采取激進的關(guān)稅政策，但美國進口商品的平均有效關(guān)稅稅率應(yīng)保持在10%以下。”瑞銀CIO在郵件中補充稱。

美消費者：電子產(chǎn)品普遍上漲10%，雞蛋、奶制品緊缺

據(jù)央視新聞，特朗普政府近期連續(xù)推出加征關(guān)稅等一系列單邊主義政策，業(yè)界人士擔(dān)憂這些舉措將進一步加劇通脹。

另據(jù)路透社和CNN當(dāng)?shù)貢r間12日發(fā)布的兩項民意調(diào)查結(jié)果顯示，通脹問題目前最受美國民眾關(guān)注，有超過一半受訪的美國民眾不認(rèn)可特朗普推行的經(jīng)濟政策。路透社與益普索集團聯(lián)合完成的最新民調(diào)結(jié)果顯示，六成美國民眾認(rèn)為特朗普應(yīng)以遏制通脹為優(yōu)先要務(wù)，遠(yuǎn)超“精簡聯(lián)邦政府”和“移民問題”等事務(wù)；70%的美國民眾預(yù)期加征關(guān)稅會加重美國民眾生活負(fù)擔(dān)；57%的美國民眾認(rèn)為特朗普在經(jīng)濟政策上“飄忽不定”。

據(jù)外媒3月13日報道，2025年以來，無休止的關(guān)稅新聞、頑固的通脹，以及近期對經(jīng)濟衰退的恐慌正沖擊著美國各階層的消費，從必需品到奢侈品無一幸免。

在加州生活的張先生向每經(jīng)記者透露，他最近想組裝電腦，但發(fā)現(xiàn)電子產(chǎn)品的價格普遍都上漲了10%，而且，美國現(xiàn)在電費昂貴，他一個月的電費高達(dá)400多美元。

此外，在紐約生活的雷先生也對記者表示，現(xiàn)在超市里雞蛋和奶制品現(xiàn)在都很緊缺。他最近去了一次超市，想購買雞蛋，但發(fā)現(xiàn)貨架都是空的，另外，想要的黃油也沒貨。雷先生還給每經(jīng)記者展示了他的消費小票，并表示這大概就是他一周食物儲備需要花的價格（110.68美元）。

圖片來源：受訪者供圖

圖片來源：受訪者供圖

避免政府關(guān)門，美民主黨妥協(xié)

在面臨經(jīng)濟衰退隱憂的同時，美國或?qū)⒃俅蚊媾R政府停擺危機。目前的聯(lián)邦資金將于3月14日23時59分到期。

美國財政部數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，美國國債總額已突破36萬億美元，與40年前僅為9070億美元的規(guī)模相比，美國國債規(guī)模增長已超過38倍。據(jù)美國國會統(tǒng)計，自二戰(zhàn)結(jié)束以來，已經(jīng)調(diào)整債務(wù)上限100多次。最新一次成功調(diào)整是在2023年，當(dāng)時拜登政府將債務(wù)上限額度調(diào)高1.6萬億美元至33萬億美元‌。‌

一旦美國政府“關(guān)門”，所有非必要服務(wù)將關(guān)閉，郵局、社保、醫(yī)保等必要服務(wù)將繼續(xù)運行。一部分政府雇員將被迫無薪休假，必要崗位的政府雇員則將無薪上班，直到國會批準(zhǔn)新的撥款法案。

自1976年以來，美國聯(lián)邦政府出現(xiàn)了20次停擺。特朗普上一次任美國總統(tǒng)時，聯(lián)邦政府先后兩次停擺。這兩次停擺中，2018年12月的停擺持續(xù)了35天，成為美國歷史上最長的政府停擺。當(dāng)時，圍繞國會預(yù)算案撥款建造美墨邊境墻問題，兩黨僵持不下，造成美國經(jīng)濟損失約30億美元。

前雷曼兄弟交易員、Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里•麥克唐納認(rèn)為，特朗普政府正故意引發(fā)一場經(jīng)濟衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務(wù)問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當(dāng)前水平，明年美國的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元，所以特朗普需要降低利率。“如果他們能將利率降低1%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。如果利率保持在當(dāng)前水平，明年的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元。”

就在本周早些時候，在維持聯(lián)邦政府運轉(zhuǎn)的短期支出法案即將到期之際，美國國會再次上演極限博弈。參議院民主黨領(lǐng)袖查克·舒默美東時間12日（周三）表示，反對共和黨掌控的眾議院一天前推出的短期支出法案，將爭取推動另一份類似法案“通關(guān)”。不過，在最后關(guān)頭，舒默放棄了阻止共和黨支出法案通過，為避免美國政府停擺鋪平道路。舒默周四在參議院宣布：“我將投票支持政府繼續(xù)運作，而不是關(guān)閉政府。”

他補充說，政府關(guān)閉“將把政府全權(quán)委托給特朗普和馬斯克”。民主黨人和共和黨人一直在進行高風(fēng)險的懦夫博弈，因為民主黨人堅持要求支出方案包括對馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部行動施加限制，而共和黨人拒絕了這一要求，并敢于讓反對黨承擔(dān)政府關(guān)門的風(fēng)險。

美國或陷“特朗普衰退” 

隨著近期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走低，一些經(jīng)濟學(xué)家重新提出“特朗普衰退”，國際主流媒體和市場投資者也開始頻繁使用這一概念。

這一概念首次出現(xiàn)，是在特朗普第一次任美國總統(tǒng)期間，由美國知名貿(mào)易組織消費科技協(xié)會主席加里·夏皮羅提出，認(rèn)為如果美國對貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅的威脅成真，美國經(jīng)濟可能陷入“特朗普衰退”。

市場擔(dān)憂，特朗普加征關(guān)稅的舉措可能導(dǎo)致商業(yè)成本上漲、推高通貨膨脹、損害消費者信心，繼而壓制經(jīng)濟增長。

近日，在被問及美國今年是否會衰退時，特朗普沒有排除衰退的可能性，他表示：“我討厭預(yù)測這樣的事情?，F(xiàn)在是一個過渡期，因為我們正在做的事情非常重大……我們正在把財富帶回美國，這是一件大事，總會有過渡期，需要一點時間。”

而在被問及其關(guān)稅政策是否會推高通脹時，特朗普直言：“可能會。但與此同時，猜猜怎么著？利率正在下降。關(guān)稅可能隨著時間的推移而上升。它們可能會上升，我不知道這是否可預(yù)測。”

盡管外界擔(dān)憂加劇，美國商務(wù)部長盧特尼克（Howard Lutnick）卻不顧爭議，發(fā)聲為特朗普的經(jīng)濟政策辯護。

當(dāng)?shù)貢r間3月11日，盧特尼克在接受采訪時稱，這些政策是美國有史以來最重要的事，即使會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，也是“值得的”。

而值得一提的是，就在兩天前，盧特尼克還信誓旦旦地說，美國絕對不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

近期，多名經(jīng)濟學(xué)家調(diào)高了美國衰退的預(yù)期。高盛經(jīng)濟學(xué)家3月7日把今后12個月美國經(jīng)濟衰退的可能性從15%上調(diào)至20%；摩根大通經(jīng)濟學(xué)家10日把今年美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險從年初預(yù)期的30%上調(diào)至40%；哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯預(yù)期，美國通脹水平可能面臨2021年以來的最嚴(yán)重局面，經(jīng)濟衰退概率已接近50%。

上周，亞特蘭大聯(lián)儲的大幅下調(diào)了美國一季度GDP預(yù)期，其發(fā)布的GDPNow跟蹤器顯示一季度經(jīng)濟年化增速為-2.8%，進一步加劇了衰退擔(dān)憂。

圖片來源：亞特蘭大聯(lián)儲

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝