每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

3月17日晚，創(chuàng)新新材（600361.SH，股價(jià)4.47元，市值183.6億元）回復(fù)了交易所監(jiān)管工作函。此前公司宣布，擬與關(guān)聯(lián)方共同投資“沙特紅海鋁產(chǎn)業(yè)鏈綜合項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)沙特項(xiàng)目）的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目總投資約18.35億美元，公司擬出資2.09億美元持股25.20%，關(guān)聯(lián)方預(yù)計(jì)合計(jì)持股58.80%。

需要注意的是，上述沙特項(xiàng)目包含的鋁棒和鋁板帶箔業(yè)務(wù)可能與公司存在潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。對(duì)此創(chuàng)新新材回復(fù)稱(chēng)，控股股東已及時(shí)告知沙特項(xiàng)目商業(yè)機(jī)會(huì)，公司主動(dòng)放棄全資投資并選擇參股；沙特項(xiàng)目將重點(diǎn)開(kāi)拓中東、歐洲及北美等公司尚未覆蓋的海外市場(chǎng)，避免與公司現(xiàn)有市場(chǎng)及客戶(hù)資源重疊。

現(xiàn)階段不具備全資投資的資金實(shí)力

沙特項(xiàng)目位于沙特阿拉伯西部的延布工業(yè)園區(qū)，涵蓋鋁產(chǎn)業(yè)鏈的全鏈路產(chǎn)品，預(yù)期產(chǎn)出合計(jì)年產(chǎn)能50萬(wàn)噸電解鋁及50萬(wàn)噸高精度鋁棒、鋁板帶箔作為主要產(chǎn)品。

按照創(chuàng)新新材披露，經(jīng)測(cè)算，沙特項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為22.08%（稅后），高于公司目前已開(kāi)展的兩個(gè)海外投資項(xiàng)目，即越南項(xiàng)目的13.35%和墨西哥項(xiàng)目的12.98%。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行總產(chǎn)能已經(jīng)接近鋁產(chǎn)能上限（4500萬(wàn)噸/年），利潤(rùn)遠(yuǎn)超下游鋁加工行業(yè)利潤(rùn)，公司通過(guò)參與此次投資將可收獲從上游電解鋁到下游鋁加工的全鏈路投資收益。

盡管預(yù)計(jì)收益可觀，但創(chuàng)新新材主動(dòng)放棄全資投資沙特項(xiàng)目。公司表示，項(xiàng)目總投資高達(dá)18.35億美元，鑒于本次項(xiàng)目的投資金額較大、公司缺乏相關(guān)的項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、缺乏相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，全資投資或有可能面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

在回復(fù)公告中，創(chuàng)新新材進(jìn)一步披露了沙特項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)間、資金來(lái)源等信息。項(xiàng)目設(shè)計(jì)為一次性完成，各工廠同步開(kāi)工，建設(shè)期24個(gè)月，隨即進(jìn)入投產(chǎn)試運(yùn)營(yíng)階段。后續(xù)投入成本方面，項(xiàng)目總投資約18.35億美元，其中股東出資8.2575億美元，剩余10.0925億美元通過(guò)項(xiàng)目融資解決，股權(quán)投資方無(wú)需投入其他資金。

創(chuàng)新新材在此次投資中出資2.09億美元。交易所在監(jiān)管工作函內(nèi)提及，2024年三季報(bào)顯示，公司期末短期借款等有息負(fù)債合計(jì)101.16億元，貨幣資金余額57.89億元，償債壓力較大。

對(duì)此創(chuàng)新新材表示，截至2024年9月末，公司現(xiàn)金及等價(jià)物為42.42億元，資產(chǎn)負(fù)債率56.14%處于健康水平，截至2024年12月末銀行授信額度未使用34.34億元，資金儲(chǔ)備充足，本次投資預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)及償債能力造成重大不利影響。

承諾全面投產(chǎn)后60個(gè)月內(nèi)解決潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

公告顯示，沙特項(xiàng)目的主要利潤(rùn)來(lái)源于三大產(chǎn)品：電解鋁、鋁棒和板帶箔。其中，電解鋁作為中間產(chǎn)品，不直接對(duì)外銷(xiāo)售，而是作為原材料投入到鋁棒和板帶箔的加工中。最終，項(xiàng)目對(duì)外銷(xiāo)售的終端產(chǎn)品僅為鋁棒和板帶箔。

鋁棒和板帶箔也是創(chuàng)新新材主營(yíng)產(chǎn)品，因此投資沙特項(xiàng)目可能新增與公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

2022年創(chuàng)新新材重組上市時(shí)，實(shí)控人崔立新、控股股東等相關(guān)方曾作出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。創(chuàng)新新材表示，控股股東及相關(guān)方已及時(shí)告知沙特項(xiàng)目機(jī)會(huì)，公司主動(dòng)放棄全資投資并選擇參股，本次新增同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不構(gòu)成對(duì)前次承諾的違反。

此外，“公司目前已在海外拓展越南、墨西哥市場(chǎng)，尚未涉及中東市場(chǎng)。”創(chuàng)新新材在回復(fù)公告內(nèi)表示，項(xiàng)目重點(diǎn)開(kāi)拓中東、歐洲及北美等公司尚未覆蓋的海外市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)目標(biāo)市場(chǎng)），避免與創(chuàng)新新材現(xiàn)有市場(chǎng)（中國(guó)、東南亞）及客戶(hù)資源重疊。

創(chuàng)新新材將此次參股投資視為開(kāi)拓上述目標(biāo)市場(chǎng)的最優(yōu)選擇。根據(jù)英國(guó)商品研究所（CRU）的預(yù)測(cè)，到2028年，歐洲和北美的板帶材需求缺口將分別達(dá)到33.3萬(wàn)噸和102.6萬(wàn)噸。而2022年、2023年及2024年前三季度，公司在上述目標(biāo)市場(chǎng)的鋁棒/板帶箔銷(xiāo)量占比最高僅0.30%，遠(yuǎn)低于當(dāng)?shù)匦枨笕笨?，上市公司短期?nèi)無(wú)法覆蓋這部分市場(chǎng)空間，因此新增同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不構(gòu)成重大不利影響。

同時(shí)，崔立新及其一致行動(dòng)人承諾，沙特項(xiàng)目全面投產(chǎn)后60個(gè)月內(nèi)解決潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。回復(fù)公告披露了該承諾具體安排，如沙特政策允許拆分鋁加工業(yè)務(wù)，項(xiàng)目具備盈利能力且符合注入上市公司條件，優(yōu)先由上市公司收購(gòu)鋁加工板塊；若無(wú)法收購(gòu)，關(guān)聯(lián)方承諾將標(biāo)的股權(quán)出售給非關(guān)聯(lián)第三方。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝