作為半導(dǎo)體領(lǐng)域最大細(xì)分品類及周期景氣度風(fēng)向標(biāo)之一，存儲(chǔ)芯片迎來(lái)半導(dǎo)體周期復(fù)蘇以來(lái)的首波漲價(jià)。繼閃迪、美光之后，三星、SK海力士也加入了4月存儲(chǔ)芯片漲價(jià)潮，NAND價(jià)格回漲速度快于此前預(yù)期。分析指出，存儲(chǔ)這輪漲價(jià)潮背后的最主要推力主要在兩方面：主動(dòng)/被動(dòng)的供應(yīng)減少，以及AI帶來(lái)的潛在存儲(chǔ)需求增長(zhǎng)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，存儲(chǔ)行業(yè)也成為復(fù)蘇最為明顯的行業(yè)之一。3月20日晚，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合型半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)，江波龍（301308，SZ）披露了2024年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.64億元，同比增長(zhǎng)72.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.99億元，同比增長(zhǎng)160.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)118.88%。其中，公司期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)，主要系研發(fā)投入的增加，以及員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃股份支付費(fèi)用2.32億元的額外影響所導(dǎo)致。

江波龍表示，面對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境及需求，公司進(jìn)一步發(fā)揮自身技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加大研發(fā)投入和人才儲(chǔ)備力度，夯實(shí)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力及健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，在中高端存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)、Lexar品牌業(yè)務(wù)以及拓展價(jià)值型大客戶等方面取得顯著成效，向綜合型半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型。

品牌建設(shè)+自主研發(fā)雙管齊下

年報(bào)顯示，2024年江波龍嵌入式存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤(pán)、移動(dòng)存儲(chǔ)、內(nèi)存條四大產(chǎn)品線均全線增長(zhǎng)。同時(shí)，公司企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)明顯，實(shí)現(xiàn)收入9.22億元，同比增長(zhǎng)666.30%；巴西控股子公司Zilia整合收到明顯成效，2024年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入23.12億元，較2023年增長(zhǎng)120.15%；Lexar品牌全球銷(xiāo)售收入延續(xù)2022年-2023年的增長(zhǎng)勢(shì)頭再創(chuàng)新高，收入35.25億元。

近年來(lái)，江波龍?jiān)谄髽I(yè)級(jí)存儲(chǔ)研發(fā)領(lǐng)域成果斐然，開(kāi)發(fā)了包括MRDIMM、PCIe eSSD、SATA eSSD、RDIMM等在內(nèi)的全系列企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)公司連續(xù)獲得多家知名企業(yè)的服務(wù)器存儲(chǔ)采購(gòu)訂單，銷(xiāo)售收入放量增長(zhǎng)，PCIe SSD與SATA SSD兩大產(chǎn)品系列已成功完成與鯤鵬、海光、龍芯、飛騰、兆芯、申威多個(gè)國(guó)產(chǎn)CPU平臺(tái)服務(wù)器的兼容性適配；企業(yè)級(jí)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨，并持續(xù)開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)器、運(yùn)營(yíng)商、金融等多個(gè)領(lǐng)域的知名客戶，為公司業(yè)績(jī)提升帶來(lái)積極作用。

在汽車(chē)存儲(chǔ)板塊，公司作為業(yè)內(nèi)較早進(jìn)入車(chē)規(guī)級(jí)存儲(chǔ)領(lǐng)域的企業(yè)，推出了中國(guó)大陸首款車(chē)規(guī)級(jí)UFS，并構(gòu)建了涵蓋UFS、eMMC和SPI NAND Flash在內(nèi)的車(chē)規(guī)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品矩陣。目前，江波龍已為超過(guò)20家知名汽車(chē)品牌客戶提供服務(wù)，覆蓋了包括DVR、ADAS、座艙、IVI、儀表和T-box在內(nèi)的10余種車(chē)載應(yīng)用，獲得了廣泛的客戶認(rèn)可與信賴。2024年，公司車(chē)規(guī)級(jí)UFS2.1產(chǎn)品已在多個(gè)汽車(chē)客戶端完成產(chǎn)品驗(yàn)證，并開(kāi)始量產(chǎn)出貨；第二代車(chē)規(guī)級(jí)UFS3.1產(chǎn)品已經(jīng)完成產(chǎn)品設(shè)計(jì)和驗(yàn)證，并開(kāi)始給長(zhǎng)期合作的重要汽車(chē)客戶送樣驗(yàn)證。

值得注意的是，AI已成為半導(dǎo)體上市公司2024年經(jīng)營(yíng)的一大看點(diǎn)，AI終端激發(fā)了對(duì)高容量SSD和DRAM的迫切需求?；谀壳跋M(fèi)級(jí)產(chǎn)品多元化、大容量、高性能、低功耗的趨勢(shì)，公司在eMMC領(lǐng)域繼續(xù)深耕先進(jìn)技術(shù)，依靠自研主控、自研固件、自研LDPC算法、自主封測(cè)等優(yōu)勢(shì)能力，推出了QLC eMMC、7.2mm×7.2mm的超小尺寸eMMC、0.6mm（max）超薄ePOP4x等新型產(chǎn)品，為手機(jī)、智能穿戴市場(chǎng)提供了更豐富的存儲(chǔ)選擇。

同時(shí)，江波龍推出了LPCAMM2、CAMM2等內(nèi)存新形態(tài)產(chǎn)品，該產(chǎn)品成功打通了PC和手機(jī)的應(yīng)用場(chǎng)景，在性能、能效和空間利用上均實(shí)現(xiàn)了顯著提升，幫助客戶打造更輕薄、長(zhǎng)續(xù)航、高性能的設(shè)備，為公司消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)拓展提供強(qiáng)有力的產(chǎn)品支撐。

除了在高端市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力外，江波龍近年來(lái)也積極布局自研主控芯片，公司設(shè)計(jì)并成功流片了歷史上首批UFS自研主控芯片（WM7400、WM7300、WM7200），公司三款自研主控芯片（WM6000、WM5000、WM3000）已實(shí)現(xiàn)累計(jì)超3000萬(wàn)顆的自主應(yīng)用；自研SLC NAND Flash存儲(chǔ)芯片累計(jì)出貨量已超過(guò)1億顆。依托于該系列主控芯片的強(qiáng)勁性能，公司的UFS存儲(chǔ)器有望打入高端智能終端市場(chǎng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)明顯放量增長(zhǎng)。

品牌建設(shè)上，根據(jù)灼識(shí)咨詢，江波龍是全球第二大獨(dú)立存儲(chǔ)器企業(yè)及國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的獨(dú)立存儲(chǔ)器企業(yè)，公司也是少數(shù)在存儲(chǔ)器B2B和B2C市場(chǎng)均擁有獨(dú)立品牌的中國(guó)公司。數(shù)據(jù)顯示，江波龍旗下FORESEE品牌2023年B2B存儲(chǔ)產(chǎn)品收入在全球獨(dú)立存儲(chǔ)器品牌中排名第五；Lexar品牌2023年收入在全球獨(dú)立存儲(chǔ)器品牌中排名第二；Zilia品牌2023年收入在拉丁美洲和巴西的獨(dú)立存儲(chǔ)器企業(yè)中位居第一。其中，高端消費(fèi)類品牌Lexar構(gòu)建了覆蓋全球六大洲60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的完整渠道覆蓋，成功進(jìn)駐眾多知名線下零售渠道，出海取得了顯著成效。

創(chuàng)新模式 構(gòu)建開(kāi)源存儲(chǔ)商業(yè)能力

過(guò)去一年，江波龍憑借持續(xù)的商業(yè)模式創(chuàng)新，取得了顯著的業(yè)務(wù)突破，首創(chuàng)提出的PTM（產(chǎn)品技術(shù)制造）和TCM（技術(shù)合約制造）商業(yè)模式為存儲(chǔ)行業(yè)帶來(lái)了全新的商業(yè)思路。同時(shí)，公司構(gòu)建了以自研主控芯片提升產(chǎn)品差異化、元成蘇州ESAT（專品專線定制封測(cè)制造），以及Zilia海外存儲(chǔ)產(chǎn)品制造和Lexar全球化品牌渠道為核心的存儲(chǔ)綜合服務(wù)能力。

值得注意的是，作為江波龍新收購(gòu)的子公司，元成蘇州及巴西Zilia也成為存儲(chǔ)綜合服務(wù)能力構(gòu)建的重要一環(huán)。其中，作為江波龍布局的高端封測(cè)制造基地，元成蘇州采用ESAT模式，成為T(mén)CM和PTM商業(yè)模式的封測(cè)制造載體。元成蘇州專注于服務(wù)國(guó)內(nèi)外Tier1品牌客戶，提供增值定制服務(wù)，并擁有工業(yè)和車(chē)規(guī)存儲(chǔ)專用產(chǎn)線。此外，元成蘇州還是復(fù)合存儲(chǔ)的制造基地，具備研發(fā)制造一體化的生產(chǎn)環(huán)境，同時(shí)也為Zilia海外制造賦能。

而擁有27年本地制造經(jīng)驗(yàn)、中南美洲最大的存儲(chǔ)制造商Zilia，則是江波龍全球化戰(zhàn)略的重要組成部分。并購(gòu)后，Zilia于2024年啟動(dòng)了江波龍存儲(chǔ)產(chǎn)線，標(biāo)志著江波龍技術(shù)賦能的正式落地。在公司技術(shù)、品牌與資源加持下，Zilia拓展了SSD、UFS、DDR5等領(lǐng)域的中高端產(chǎn)品方案，不斷提升其業(yè)務(wù)價(jià)值量，助力形成靈活高效、成本優(yōu)化且能夠滿足多樣化定制需求的全球存儲(chǔ)制造供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。

展望后市，研究機(jī)構(gòu)表示，存儲(chǔ)芯片行業(yè)正處于技術(shù)創(chuàng)新與需求復(fù)蘇的雙重驅(qū)動(dòng)期，2025年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍會(huì)維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)期將會(huì)突破2300億美元。同時(shí)，五大巨頭廠商三星、海力士、美光科技、西部數(shù)據(jù)和鎧俠減產(chǎn)，疊加AI轉(zhuǎn)向推理市場(chǎng)刺激下游需求、技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新三重因素下，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)有望持續(xù)性復(fù)蘇，存儲(chǔ)價(jià)格將進(jìn)入上行區(qū)間。

對(duì)此，江波龍表示將繼續(xù)深耕半導(dǎo)體存儲(chǔ)領(lǐng)域，以客戶需求為導(dǎo)向，持續(xù)推動(dòng)商業(yè)模式升級(jí)，加速創(chuàng)新產(chǎn)品的商業(yè)化，并在品牌建設(shè)和存儲(chǔ)出海方面不斷發(fā)力，為行業(yè)創(chuàng)造更多可能。

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