每經(jīng)記者 蔡鼎  王嘉琦    每經(jīng)編輯 高涵    

盡管上周美股已經(jīng)遭遇了兩天大跌，市場依然發(fā)布預(yù)警，稱美股或?qū)⒃庥鲆粓?ldquo;黑色星期一”。

當(dāng)?shù)貢r間4月5日，資深市場評論員、CNBC主持人Jim Cramer發(fā)出嚴(yán)厲警告，他認(rèn)為市場可能重演1987年“黑色星期一”。

回顧上周五（4月4日），標(biāo)普500指數(shù)大跌近6%，創(chuàng)2020年3月16日以來最大單日跌幅，較2月份創(chuàng)下的歷史高點跌去17%；道瓊斯指數(shù)重挫5.5%，為2020年6月11日以來最大單日跌幅；納斯達克綜合指數(shù)下跌5.82%，較去年12月歷史高點累計下跌超20%，正式進入技術(shù)性熊市。

盡管經(jīng)歷兩日大跌，美股估值依然被大幅高估。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（下稱每經(jīng)記者）計算發(fā)現(xiàn)，截至目前，沃倫·巴菲特提出的衡量股市估值的參考指標(biāo)——“巴菲特指標(biāo)”（The Buffett Indicator）達到170%，高出歷史趨勢線34.5個百分點。

一般而言，若“巴菲特指標(biāo)”小于50%，代表股市被嚴(yán)重低估；位于75%至90%之間代表估值較為合理；超過115%則是被嚴(yán)重高估。

4月7日，瑞銀發(fā)表最新觀點，將美股從“具吸引力”下調(diào)至“中性”。瑞銀財富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele在發(fā)給每經(jīng)記者的最新報告中稱，如果特朗普在未來三到六個月內(nèi)未采取積極措施降低關(guān)稅，美國經(jīng)濟將顯著衰退，股市也將顯著下跌。

面對市場巨震，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周稱不急于降息，但市場已經(jīng)大幅上調(diào)了美聯(lián)儲年內(nèi)的降息次數(shù)預(yù)期：交易員已經(jīng)將年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期從關(guān)稅政策宣布前的3次上調(diào)至5次，并將下次降息從6月提前至了5月。

圖片來源：視覺中國

美股仍被嚴(yán)重高估，知名評論員警告：1987年“黑色星期一”或重演

當(dāng)?shù)貢r間4月5日，資深市場評論員、CNBC主持人Jim Cramer發(fā)出預(yù)警，稱如果特朗普不嘗試與遵守規(guī)則的國家和公司和解，那么“1987年的情景……極有可能重演”。

Jim Cramer所說的 “黑色星期一”發(fā)生在1987年10月19日。

當(dāng)天，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌22.6%，創(chuàng)下歷史上最嚴(yán)重的單日跌幅。

即便經(jīng)歷連續(xù)兩天的大跌，美股估值依然被大幅高估。

每經(jīng)記者計算發(fā)現(xiàn)，截至目前，沃倫·巴菲特提出的衡量股市估值的參考指標(biāo)——“巴菲特指標(biāo)”（The Buffett Indicator）達到170%，高出歷史趨勢線34.5個百分點。

“巴菲特指標(biāo)”衡量美股市值（基于威爾希爾5000指數(shù)）與美國GDP之比。目前，威爾希爾5000指數(shù)為50558.95美元，對應(yīng)的美股總市值為50.559萬億美元，而美國最新的年化GDP為29.724萬億美元。

一般而言，若“巴菲特指標(biāo)”小于50%，代表股市被嚴(yán)重低估；位于75%至90%之間代表估值較為合理；超過115%則是被嚴(yán)重高估。

此外，美國媒體CNBC關(guān)注今日美股發(fā)生熔斷的可能性。

在常規(guī)交易時段（美國東部時間上午9點30分至下午4點），若標(biāo)普500指數(shù)跌幅觸發(fā) “熔斷機制”，全市場股票交易將暫停。該機制根據(jù)基準(zhǔn)指數(shù)日內(nèi)跌幅分三級執(zhí)行：

一級熔斷：標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌幅達7%。若發(fā)生在下午3點25分前，交易暫停15分鐘；之后觸發(fā)則繼續(xù)交易，除非觸及三級熔斷。

二級熔斷：標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌幅達13%。觸發(fā)時間規(guī)則與一級相同，暫停交易15分鐘。

三級熔斷：標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌幅達20%。無論何時觸發(fā)，交易將暫停至當(dāng)日收盤。

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)上周五收于5074.08點，周一達到以下閾值則會觸發(fā)熔斷：

一級熔斷：4718.89點；

二級熔斷：4414.45點；

三級熔斷：4059.26點。

圖片來源：視覺中國

瑞銀：將美股從“具吸引力”下調(diào)至“中性”

4月7日，瑞銀財富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele在發(fā)給每經(jīng)記者的最新報告中稱，如果特朗普在未來三到六個月內(nèi)未采取積極措施降低關(guān)稅，美國經(jīng)濟將顯著衰退，股市也將顯著下跌。

Mark Haefele稱，鑒于企業(yè)盈利前景轉(zhuǎn)差，關(guān)稅持續(xù)存在不確定性，以及市場波動可能持久，瑞銀將美股從“具吸引力”下調(diào)至“中性”。同時，將美國科技板塊、人工智能股票從“最具吸引力”下調(diào)至“具吸引力”。

“關(guān)稅提高和經(jīng)濟增長放緩下，美國企業(yè)盈利或?qū)⒊袎?，股票風(fēng)險溢價可能會保持在高位。”瑞銀Mark Haefele表示，“或許有人會認(rèn)為關(guān)稅利空已被計入，但我們認(rèn)為中短期內(nèi)風(fēng)險仍在。”

自最新關(guān)稅宣布以來，美元明顯走軟。單獨來看，關(guān)稅對美元有利，而且傳統(tǒng)上美元也會在避險情緒上升時走高。然而，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅低于預(yù)期，市場對美國經(jīng)濟增長和利率預(yù)期的下調(diào)幅度高于其他地區(qū)，投資者開始計入貿(mào)易伙伴的潛在反制措施，以及政治不確定性使得更多資金尋求美元以外的資產(chǎn)分散配置，這些因素將削弱美元的避險需求。倘若增長前景下行風(fēng)險加劇，伴隨著美聯(lián)儲降息幅度超過預(yù)期，美元可能長期走疲。

關(guān)于金價，瑞銀Mark Haefele認(rèn)為，金價年底或?qū)淼?200美元/盎司。若關(guān)稅維持時間較預(yù)期更久，金價還可能進一步上漲。

美聯(lián)儲會救市嗎？市場押注：美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)從3次提升至5次

瑞銀認(rèn)為，美國全年GDP增長預(yù)計將減緩至1%以下，甚至可能在年內(nèi)出現(xiàn)衰退。

在通脹方面，瑞銀估計，關(guān)稅政策可能使美國CPI在年底前上升約2個百分點。盡管通脹上升或?qū)⒃鎏砻缆?lián)儲決策的復(fù)雜性，但經(jīng)濟增長大幅放緩和勞動力市場可能疲軟，意味著美聯(lián)儲仍有望在2025年余下時間內(nèi)降息75~100個基點。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周五的講話中也承認(rèn)，關(guān)稅政策可能會使美聯(lián)儲政策變得困難。他表示，“雖然關(guān)稅極有可能導(dǎo)致通脹暫時上升，但其影響可能更加持久。”不過，鮑威爾重申美聯(lián)儲不急于調(diào)整利率。

然而，芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，截至發(fā)稿，交易員已將美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)的押注從關(guān)稅政策頒布前的3次上調(diào)為5次，并將原本6月份的降息預(yù)期提前到了5月份。

圖片來源：芝商所

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