每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

4月8日，中央?yún)R金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人就前一日（2025年4月7日）發(fā)布的公告答記者問(wèn)時(shí)明確表示，中央?yún)R金公司是資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”，發(fā)揮著類(lèi)“平準(zhǔn)基金”作用。中央?yún)R金公司充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，將加大配置力度，充分發(fā)揮耐心資本、長(zhǎng)期資本作用。而最近幾天，美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”沖擊波在全球范圍內(nèi)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，A股市場(chǎng)也受到一定程度的沖擊。在此背景下，中央?yún)R金公司此番表態(tài)以及穩(wěn)市資金的及時(shí)入市，迅速引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)版“平準(zhǔn)基金”的強(qiáng)烈期待與高度關(guān)注。

作為資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”，匯金系在ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）市場(chǎng)的布局及操作備受矚目。與此同時(shí)，市場(chǎng)一直對(duì)正式平準(zhǔn)基金的落地滿懷期待。在當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，設(shè)立平準(zhǔn)基金的必要性也成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。那么，中國(guó)版“平準(zhǔn)基金”究竟有著怎樣的“畫(huà)像”？它在穩(wěn)定市場(chǎng)方面又能發(fā)揮多大作用？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與多位資深業(yè)內(nèi)人士展開(kāi)了探討。

匯金系重倉(cāng)寬基ETF

4月7日，受所謂“對(duì)等關(guān)稅”因素沖擊，A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)。當(dāng)日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱(chēng)，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持了交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。4月8日，中央?yún)R金公司在發(fā)布的有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)中指出，公司是資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”，發(fā)揮著類(lèi)“平準(zhǔn)基金”作用。自2008年以來(lái)，公司多次參與維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定工作，積極提升資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。

作為“國(guó)家隊(duì)”，匯金系持倉(cāng)圖譜一直備受關(guān)注。公開(kāi)信息顯示，匯金系目前在ETF市場(chǎng)的投資布局由四大投資主體構(gòu)成：中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（即中央?yún)R金公司）、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)匯金資管），以及通過(guò)基金公司設(shè)立的易方達(dá)基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃和華夏基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃。

根據(jù)Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)，截至2024年末，匯金系對(duì)ETF的持有份額總計(jì)達(dá)3176億份，持倉(cāng)市值總計(jì)1.05萬(wàn)億元。相較于2024年年中，持倉(cāng)市值增長(zhǎng)了4625億元，增長(zhǎng)率為78.31%。

具體來(lái)看，中央?yún)R金公司持有21只ETF，持倉(cāng)規(guī)模為6617億元。匯金資管持有ETF的數(shù)量為15只，相比2024年6月末增加了6只，持倉(cāng)規(guī)模達(dá)3822億元。易方達(dá)基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的ETF數(shù)量為10只，較之上一統(tǒng)計(jì)節(jié)點(diǎn)環(huán)比增加2只，持倉(cāng)規(guī)模為62億元。華夏基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃持有ETF的數(shù)量從2024年6月末的20只增長(zhǎng)至2024年末的21只，持倉(cāng)規(guī)模為30億元。

進(jìn)一步聚焦持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，匯金系持倉(cāng)最多的是寬基ETF，尤其是跟蹤滬深300指數(shù)的相關(guān)基金。匯金系持有市值最高的ETF是華泰柏瑞滬深300ETF，市值超過(guò)2500億元。其中，中央?yún)R金公司持有1434億元，匯金資管持有1071億元。緊隨其后的是易方達(dá)滬深300ETF，持有市值為1827億元；華夏滬深300ETF位列第三，持有市值1342億元。而易方達(dá)基金和華夏基金的匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的持倉(cāng)品種，以細(xì)分行業(yè)主題ETF為主。

資本市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化

4月7日，中央?yún)R金公司宣布再次增持ETF。4月8日，護(hù)盤(pán)效果顯現(xiàn)，A股市場(chǎng)企穩(wěn)反彈。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，各券商如何評(píng)價(jià)中央?yún)R金公司作為類(lèi)“平準(zhǔn)基金”的作用？

長(zhǎng)江證券策略首席戴清向記者表示，中央?yún)R金公司明確類(lèi)“平準(zhǔn)基金”定位，實(shí)質(zhì)是向市場(chǎng)傳遞“底線思維”信號(hào)。中央?yún)R金公司作為資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”，有助于提升資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性；與此同時(shí)，中央?yún)R金公司的增持有利于快速穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，助力市場(chǎng)底部企穩(wěn)。

另外，中央?yún)R金公司指出，將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮好資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用，堅(jiān)定增持各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)格的ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)。對(duì)此，戴清表示，不同于此前偏重大盤(pán)藍(lán)籌如滬深300ETF，本次“均衡增持”可能涵蓋科創(chuàng)50、中證1000等成長(zhǎng)風(fēng)格ETF。隨著中央?yún)R金公司增持力度加強(qiáng)，對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性改善意義重大。

談及A股當(dāng)前的配置價(jià)值，中央?yún)R金公司指出，“A股核心資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升，總體估值處于相對(duì)歷史低位。”

對(duì)此，戴清分析稱(chēng)，當(dāng)前萬(wàn)得全A市盈率僅17倍左右，近十年分位數(shù)僅24%。此外，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指估值同樣處于低位，已具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。自2024年9月26日中共中央政治局會(huì)議出臺(tái)一攬子增量政策以來(lái)，資本市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，政策仍在積極推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景。

德邦證券宏觀團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張浩向記者表示，“從中期角度看，我們認(rèn)為，DeepSeek（深度求索）時(shí)刻出現(xiàn)、高利率和強(qiáng)美元難以持續(xù)、全球跨境資本尋求再平衡等宏觀邏輯的變化將推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)系統(tǒng)性重估。另外，考慮到國(guó)有資金的特點(diǎn)，要在兼顧投資收益的情況下穩(wěn)定市場(chǎng)并支持中長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展，‘高股息/紅利+科技成長(zhǎng)’可能是較為匹配的方向。”