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要點(diǎn)1：違規(guī)代客理財(cái)偽造對(duì)賬單

要點(diǎn)2：前雇員詐騙涉案4910萬(wàn)

要點(diǎn)3：上市兩月前仍在吃官司

要點(diǎn)4：或?qū)I(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響

眾所周知，銀河證券擁有數(shù)量眾多的證券營(yíng)業(yè)部以及龐大的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從業(yè)人員，靠著“人海戰(zhàn)術(shù)”，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為銀河證券“行走江湖”的金字招牌。但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是一把雙刃劍，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員過(guò)多為銀河證券的合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理造成諸多隱患。

在招股文件中，銀河證券共披露的10起違規(guī)經(jīng)營(yíng)事件中，有6起發(fā)生在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)。另有一起民事糾紛雖未涉及違規(guī)，但也出自經(jīng)紀(jì)部門(mén)。其中有3宗待決法律訴訟，未決索償金額合計(jì)高達(dá)6980萬(wàn)元。

經(jīng)紀(jì)部門(mén)的接連出事著實(shí)讓銀河證券“很受傷”。其中，中山小欖證券營(yíng)業(yè)部?jī)纱握衼?lái)官司，一人被判無(wú)期徒刑。更離譜的是，就在銀河證券港股上市的兩個(gè)月前，其南京一家營(yíng)業(yè)部又曝出民事糾紛，涉及或有賠償金額高達(dá)861.4萬(wàn)元。

“在相關(guān)機(jī)構(gòu)這么嚴(yán)格的監(jiān)管條件下，還能出現(xiàn)數(shù)起違規(guī)違法事件，并且個(gè)別案件跨度時(shí)間長(zhǎng)，涉及金額大，說(shuō)明銀河證券的監(jiān)管尺度是存在問(wèn)題的。”一位業(yè)內(nèi)人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。【詳細(xì)】

要點(diǎn)1：總部成內(nèi)幕交易第一現(xiàn)場(chǎng)

要點(diǎn)2：高管早有內(nèi)幕交易前科

“自2007年起，我們已建立健全公司治理、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制體系，以管理我們?cè)谧C券市場(chǎng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。2010~2012年，我們被中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)AA監(jiān)管等級(jí)”。銀河證券的H股招股文件如此描述了公司的風(fēng)控體系。

然而，正是在2007年，銀河證券卻發(fā)生了一起嚴(yán)重的內(nèi)幕交易案件。而涉案者，是來(lái)自公司投行總部的副總經(jīng)理張濤。更令人震驚的是，大部分內(nèi)幕交易的交易指令，竟然就發(fā)自銀河證券公司總部的電腦。

2007年4月1日，時(shí)任銀河證券投資銀行總部股票發(fā)行部副經(jīng)理的張濤等人，與方大炭素（600516，SH）前董秘在北京就方大炭素非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)進(jìn)行了初步接洽，基本確定由銀河證券為方大炭素非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)，張濤為該項(xiàng)目前期具體執(zhí)行工作的負(fù)責(zé)人。

緊接著第二天，2007年4月2日，張濤妻子王某某的股票賬戶(hù)上便以6.42元的價(jià)格買(mǎi)入方大炭素8萬(wàn)股。隨后該股連續(xù)暴漲，4月23日，王某某賬戶(hù)賣(mài)出方大炭素3萬(wàn)股。此時(shí)，方大炭素股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲了約20%。4月24日，王某某賬戶(hù)賣(mài)出方大炭素剩余的5萬(wàn)股。上述交易共獲利11.77萬(wàn)元。根據(jù)證監(jiān)會(huì)后來(lái)公布的信息顯示，上述買(mǎi)賣(mài)的交易IP地址均為銀河證券總部辦公用互聯(lián)網(wǎng)IP地址。【詳細(xì)】

要點(diǎn)1：資深保代險(xiǎn)些“翻船”

要點(diǎn)2：IPO業(yè)務(wù)跌出第一梯隊(duì)
 

2010年7月~2011年3月，銀河證券擔(dān)任金河生物科技股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的保薦人，期間銀河證券的兩名保薦代表人未及時(shí)取得金河生物使用的一項(xiàng)專(zhuān)利的相關(guān)材料，所做盡職調(diào)查工作不充分，以致未發(fā)現(xiàn)金河生物使用的該項(xiàng)專(zhuān)利已經(jīng)失效。

在發(fā)現(xiàn)該專(zhuān)利權(quán)失效后，該IPO項(xiàng)目組未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告相關(guān)情況。2010年11月，金河生物在銀河證券投行立項(xiàng)，黃健、韓楊作為保薦人代表，為該項(xiàng)目組主要負(fù)責(zé)人。金河生物于2011年11月23日過(guò)會(huì)，并在2012年6月28日被核準(zhǔn)首次公開(kāi)發(fā)行股票。

而在成功過(guò)會(huì)到核準(zhǔn)發(fā)行這段時(shí)間里，有關(guān)金河生物違規(guī)的舉報(bào)不斷，但眾多問(wèn)題都被解決，唯專(zhuān)利權(quán)失效差點(diǎn)成為金河生物IPO順利成行的“致命傷”。專(zhuān)利權(quán)失效問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為保薦代表人黃健、韓楊職調(diào)查工作不完善、不徹底，對(duì)該公司使用的一項(xiàng)專(zhuān)利已失效事實(shí)核查不充分。【詳細(xì)】

要點(diǎn)1：低級(jí)錯(cuò)誤算出188元目標(biāo)價(jià)

要點(diǎn)2：銀河公開(kāi)致歉 證監(jiān)局進(jìn)行調(diào)查

要點(diǎn)3：律師：如未處理責(zé)任人則涉嫌虛假陳述

攀鋼“研報(bào)門(mén)”再起底 操刀者仍系銀河研究部負(fù)責(zé)人

翻閱銀河證券招股文件，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，銀河目前在股票研究服務(wù)領(lǐng)域，覆蓋了24個(gè)行業(yè)超過(guò)400家上市公司，其更是在2012年獲選新財(cái)富“最具影響力研究機(jī)構(gòu)第四名”。不過(guò)與這份亮麗的研究成績(jī)單形成強(qiáng)烈反差的是，其招股文件中披露的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示：2011年的“烏龍研報(bào)”事件。

2011年7月，銀河證券在其《攀鋼釩鈦：股價(jià)被嚴(yán)重低估》研報(bào)中竟大膽指出，攀鋼釩鈦股價(jià)被嚴(yán)重低估，最低目標(biāo)價(jià)應(yīng)該達(dá)到188元！此言一出，該股股價(jià)異動(dòng)，30億元資金流入漲停板。之后公司回應(yīng)研報(bào)不實(shí)，迅速讓銀河證券陷入麻煩。如今其在招股文件中自我揭短，承認(rèn)內(nèi)部控制存在缺陷。

有意思的是，銀河證券招股文件中稱(chēng)，對(duì)涉及研報(bào)門(mén)事件的責(zé)任人給予降職等處罰措施。但到目前為止，上述研報(bào)的署名分析師王國(guó)平，至今依然是公司研究部的負(fù)責(zé)人。

低級(jí)錯(cuò)誤算出188元目標(biāo)價(jià)/

2011年7月15日，攀鋼釩鈦放巨量漲停，當(dāng)天成交量達(dá)到2.3億股，成交金額高達(dá)30億元，換手率7.24%。投資者回過(guò)頭來(lái)尋找原因，發(fā)現(xiàn)銀河證券早已有先見(jiàn)之明。銀河證券在其7月9日一份名為 《攀鋼釩鈦：股價(jià)被嚴(yán)重低估》報(bào)告中寫(xiě)道：攀鋼釩鈦股價(jià)被嚴(yán)重低估，目標(biāo)價(jià)188元。這份報(bào)告發(fā)布之前，攀鋼釩鈦股價(jià)為11.85元左右。

當(dāng)時(shí)，這份研報(bào)令整個(gè)市場(chǎng)一片嘩然。“相對(duì)于現(xiàn)價(jià)，如此高的目標(biāo)價(jià)顯然與常理不相符”成都一位資深私募人士回憶，“所以這份報(bào)告，要么是為了搶眼球嘩眾取寵，要么就是分析數(shù)據(jù)出現(xiàn)重大錯(cuò)誤，否則不會(huì)出現(xiàn)這種情況。【詳細(xì)】

要點(diǎn)1：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)

要點(diǎn)2：行業(yè)地位下滑

要點(diǎn)3：去年員工減少29％
 

2010年至2012年兩年時(shí)間中，銀河證凈利潤(rùn)幾近減半。凈利潤(rùn)率經(jīng)歷連續(xù)兩年的下滑后，由2010年的33.1%下降至2012年的24.2%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，造成公司凈利潤(rùn)近兩年的主要原因是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅下滑，此外IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)清淡，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)則連續(xù)三年虧損。

中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜指出，銀河證券遲遲未能上市融資主要是有兩個(gè)牽制因素：其一，股東數(shù)量眾多，其結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，難以平衡各股東之間的利益關(guān)系；其二，銀河證券自身經(jīng)營(yíng)狀況不佳，也是一個(gè)重要原因。這一次，公司準(zhǔn)備募資超過(guò)100億港元，有超過(guò)六成資金用于兩融業(yè)務(wù)，就是期望改善以往過(guò)分依賴(lài)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的局面

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)/

銀河證券的招股文件顯示，2011年公司的總收入較2010年減少24%，而2012年同比再減少7.3%。但在凈利潤(rùn)這項(xiàng)指標(biāo)上【詳細(xì)】